銀行間收益率震蕩上行

　　資金利率的重新回落，并沒有得到銀行間債市的“響應”。9月6日（周一），銀行間收益率繼續震蕩上行，表明在通脹壓力上升的預期之下，債市投資者仍然較為謹慎。

　　當日，銀行間債券市場收益率在波動中出現上行趨勢，以國債成交為例，剩余期限2.53年的10國債06成交在2.24%；剩余期限4.7年的10國債13成交在2.615%，較上日上升約2個BP；剩余期限4.84年的10國債20成交在2.62%，較上日上升1個BP；剩余期限6.88年的10國債22成交在2.88%，較上日上升1個BP；剩余期限9.81年的10國債19成交在3.235%，較上日上升1個BP。

　　導致收益率走高的主因是市場揮之不去的通脹預期。據發改委報告稱，綜合考慮災害性天氣對農業生產的影響等因素，預計三季度CPI將在7月份3.3%的漲幅水平上下波動。自今年3月以來，CPI從2.4%一路攀升至7月份的3.3%，加之去年8月份CPI僅為-1.2%，繼7月份CPI達到2008年11月以來的高點后，市場預期8月CPI再創新高的概率極大。據了解，8月份市場預期CPI均值為3.4%，個別機構甚至預測至3.7%。受此影響，債券市場成交收益率震蕩上行亦在情理之中。

　　臨近三季度末，機構配置壓力已經明顯減弱，多數機構交易意愿下降，在8月CPI上漲基本成為市場共識的情況下，我們認為此次債市收益率波動產生的波段操作機會可能有限。

來源：中國證券報

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