地方融資平臺貸款逾兩成潛伏風險

　　廣受關注的地方政府融資平臺貸款，其風險到底多大？在剛剛公布的16家上市銀行中報中，給出的答案非常樂觀。

　　在各家銀行的中報業績發布會上，多家銀行對中報中沒有披露的地方政府融資平臺貸款的不良情況大加說明，其不良率水平均在0.1%上下。而對平臺貸款余額、占比情況，借款主體、擔保主體是否合規等細節則只字未提。

　　與此形成巨大反差的是，銀監會披露上半年我國商業銀行地方融資平臺貸款達7.66萬億元，其中項目借款主體不合規、財政擔保不合規或本期償還有嚴重風險貸款挪用和貸款做資本金的貸款，占比高達23%。更重要的是，很多機構并不認可這是全部。

　　巨大的反差背后到底蘊藏著哪些秘密？

　　有銀行稱風險可控

　　2009年末以來，地方政府融資平臺的融資風險這個隱伏的炸彈，使得無論海外市場還是國內金融市場都心跳加快。

　　不少機構投資者認為，地方政府投融資平臺的融資規模迅速增長，會導致銀行信貸風險迅速上升，而房地產市場的調控將降低地方政府收入，進而降低地方政府投融資平臺的負債償還能力，引發財政風險。

　　由于地方政府的財政狀況不透明，以地方財政收入作為還款來源的地方政府融資平臺貸款的風險，一直是市場敏感和關注的。

　　然而，從最近四大國有商業銀行的中期業績披露中，除農行未透露外，其他三家銀行地方政府融資平臺貸款不良率似乎并不高，工行為0.02%、建行為0.11%、中行為0.07%。

　　銀行在談及地方融資平臺風險時，一律輕描淡寫。

　　在業績報告會上，工行董事會秘書谷澍透露，工行絕大部分此類貸款投向了省市級融資平臺和優質城市基礎設施建設項目，“貸款總體情況良好，不良率僅為0.02%”。

　　中行行長李禮輝接受記者提問時披露，上半年該行地方政府融資平臺貸款余額是4197億元，比年初下降了46億，余額為四大行最少，其中，不良貸款余額僅有3億元，不良貸款率為0.07%。

　　他特別提到，中行在省市兩級地方政府融資平臺貸款占90%，而這些省市都是比較好的；縣一級平臺只占10%，在縣一級平臺410億元左右貸款中，中國百強縣占75%，有抵押和各種各樣擔保占95%，其中質押占65%。

　　而中信銀行披露，今年上半年，該行已到期的平臺貸款均已按期收回，平臺貸款項目基本符合國家信貸政策，整體風險可控，質量良好，均為正常貸款，“按照銀監會的標準，不良率為0。”

　　僅從數據來看，地方融資平臺貸款似乎已經是各家銀行最為優良的資產。

　　管理層的擔憂

　　然而，與有的銀行表現尚可不同的是，管理層擔心整體狀況并不十分理想，在糾察地方融資平臺壞賬情況時可謂狠招連出。

　　6月13日，國務院下發《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（簡稱19號文），要求銀行業金融機構要堅持按照“逐包打開、逐筆核對、重新評估、整改保全”的原則對融資平臺公司貸款進行全面清理，及時采取補救措施，確保信貸資產安全。

　　管理層的擔憂并非無的放矢。7月20日，在銀監會召開的第三次經濟金融形勢電視電話會議上，銀監會披露的數據指出：截至6月末，我國商業銀行地方融資平臺貸款達7.66萬億元，其中，項目借款主體不合規、財政擔保不合規或本期償還有嚴重風險貸款挪用和貸款做資本金的貸款，占比23%。

　　簡言之，7.66萬億平臺貸款中，至少有1.76萬億元左右存在很大的潛在風險。

　　即使是這樣的數據，市場人士也不是完全信服。

　　“因為地方財政無法透明化，地方融資平臺貸款以及潛在壞賬，肯定比銀監會披露的7.66萬億元和23%高。”中信建投首席宏觀分析師魏鳳春在接受《投資者報》記者采訪時說道。

　　不透明，是地方融資平臺潛在風險之一。

　　為了對地方融資平臺貸款進行更詳細的統計，銀監會目前有了最新的部署，要求對平臺貸款進行分類統計：將平臺貸款劃歸到各地方融資平臺（不包括中央的）；對平臺貸款根據現金流的覆蓋情況分類為完全覆蓋（有100%的現金流）、基本覆蓋（現金流對債務的覆蓋在70%以上）、部分覆蓋（現金流對債務的覆蓋在30-70%）、不能覆蓋（現金流對債務的覆蓋在30%以下）。

　　知情人士透露，“由商業銀行、銀監會、平臺公司、地方政府四方一起，做到平臺貸款的完全對賬，目前這項工作正在進行中。”

　　實際情況可能更壞

　　“銀行披露的不良率僅是靜態的，反映過去的情況，并不能代表未來的壞賬率保持較低水平。”在接受《投資報報》記者采訪時，魏鳳春談道。

　　目前銀行認定不良貸款的標準，期限是最主要的因素。而地方融資平臺貸款期限普遍較長，中長期貸款居多。由于期限較長，壞賬風險具有隱蔽性和延后性，這也是平臺貸款在銀行賬面上不良率非常低的重要因素。

　　以中行為例，李禮輝在中報發布會中向記者介紹，中行地方融資平臺貸款5年期以內的占48.6%，5到10年占35.6%，二者合計占84%。這意味著，一半以上的貸款5年之內在銀行賬面上不會有不良之虞。

　　“未來3年，三角債務危機會進一步爆發，地方融資平臺的壞賬會陸續反映出來，而且潛在的風險一旦爆發，會比較嚴重。”魏鳳春分析，地方融資平臺壞賬好壞急緩，受經濟、政策等因素影響較大，作為影響其的關鍵因素，“宏觀經濟上半年達到高點，下半年隨著宏觀經濟開始下滑，地方融資平臺的壞賬一定會上升。”

　　此外，從地方融資平臺債務總量來看，按照銀監會數據，2009年底，信貸總規模為7.38萬億元，這即意味著，今年上半年地方融資平臺貸款還在增加。

　　今明兩年，地方融資平臺的債務會否持續增加？鑒于地方融資平臺去年的過度借貸和大舉投資，答案是顯而易見的，為維持2009年已啟動項目資金鏈，地方融資平臺將被迫繼續借貸。

　　花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高、花旗銀行中國經濟學家彭程今年5月份撰文指出：我們估計，到2011年末地方融資平臺負債將會高達12萬億元，地方政府債務總額將達15萬億元，此為保守估計，并未將地方融資平臺再次發行債券或中央再次代地方發行債券的可能性考慮在內。

來源：文新傳媒 作者：岳永明

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