進場增資擴股風潮勁涌 產權市場緩解資金饑渴

　　產權市場作為多層次資本市場體系的重要組成部分，正在成為銀行信貸和證券市場之外企業融資的新平臺。日前，國資委直屬企業彩虹集團旗下的陜西彩虹光電材料總公司，通過北京產權交易所，公開引進戰略投資者實施增資擴股，成為第一家在產權市場實現融資的央企。

　　“近兩年內，各地產權市場相繼出現股權質押、典當貸款、增資擴股等多種形態的融資服務，為企業擴張打通融資渠道。其中，增資擴股在目前最為普遍，并有望成為產權市場融資業務的著力點。”浙江產權交易所總經理姚上毅表示。

　　一直以來，產權市場偏重股權流轉功能；業內人士預計，隨著市場體系和監管制度的日前完善，產權市場從“交易平臺”向“融資平臺”功能提升將逐步顯現。

　　創新融資業務

　　“以前，產權市場主要服務于國有資產的處置，不過經過多年發展，產權市場的功能必然要向融資方向拓展。一方面，為企業做大做強服務；另一方面，也是產權市場業務創新和實力提升的表現。”北京產權交易所有關人士指出。

　　今年以來，北交所等產權交易機構在“增資擴股”方面都做了不少文章。6月，“增資擴股附返售權交易”在北交所熱鬧開張，專門服務于高成長科技型中小企業。湖南麓南環保有限公司成為該業務推出后成功融資的第一單。8月底，央企增資擴股項目啟動，彩虹光電成為首家“吃螃蟹”的央企。

　　“央企增資擴股如能順利推進，那么產權市場的融資功能將進一步完善。”北交所有關負責人指出，“從民營企業增資到央企股權融資，北交所意在促進企業發展而推出的增資擴股服務在不斷成熟；今后，北交所將著力打造企業投融資服務平臺。”

　　目前，北交所已經配合彩虹光電研究制定公開引進戰略投資者實施股權融資的增資擴股方案和符合國有企業監管政策規定的操作指南，并將開始陸續接觸意向投資人。根據交易所披露的項目信息，彩虹光電擬融資4800萬元，占增資后注冊資本的49%，原股東陜西彩虹集團公司的股權比例降低至51%。

　　而“增資擴股附返售權交易”則是指具有法人資格的非金融企業通過北交所發布增資擴股信息，以北交所認可的方式確定投資方，并約定在一定時限和條件下，投資方有權以約定價格要求企業回購、或要求企業控股股東購買其所認購股權的融資交易行為。

　　北交所副總裁唐茂松介紹，融資業務創新對吸引各類投資基金入場，引導中小企業增量股權流轉，活躍產權市場都會有開拓性的影響。他同時指出，北交所還在醞釀著更多的股權融資產品，比如股權加債權的融資等。

　　緩解資金饑渴

　　企業發展急需資金，但成長型企業的融資一直是個難題。“一般說來，具備高成長潛力的中小企業多數因為資產規模小、缺乏過硬抵押物或其他擔保，很難在銀行獲得授信。而不具備一定規模和行業領導力時，其IPO就更難。所以，很多企業轉向產權市場增資擴股尋求融資。”業內人士坦言。

　　近年來，產權市場為中小企業和私募機構搭建的融資平臺日益成熟，緩解了不少成長型企業的資金饑渴。“產權市場一方面進行價格發現，幫助投資方挖掘企業真正的價值，降低企業融資成本；另一方面，企業價值明確后，可以突破資金瓶頸，實現跨越式發展。”唐茂松認為。

　　2009年至今，城市商業銀行成為產權市場融資的“急先鋒”，計劃募資累計超過110億元。據不完全統計，截至目前，已有鞍山市商業銀行、石家莊匯融銀行、湛江市商業銀行、杭州城市合作銀行、合肥科技農商行等多家地方商業銀行公布涉資巨大的增資擴股計劃，其中不少銀行目前已完成首期融資。

　　今年7月，湛江市商業銀行在完成第一輪股份轉讓后擬再度引入新股東。一旦48.3%股權4億股實現易主，湛江市商業銀行計劃啟動增資擴股20億元擴充資本實力。

　　無獨有偶，經過半年籌備，合肥科技農村商業銀行有限公司增資擴股方案也于近期敲定。合肥科技農商行計劃通過招標方式募集資金60億元以上，募資對象須具備較強的經營管理能力和補充銀行資本的能力。

　　而去年年中，石家莊匯融銀行公布增資方案，欲募集資金11.25億元至13.5億元。鞍山商業銀行也多元化尋覓戰投，以22.66億元的價格轉讓51.49%國有股權（11.33億股）。

　　一位銀行業內人士表示，大銀行通過上市以及增發不斷擴充資本金，這給中小銀行，特別是城市商業銀行很大的壓力。為了生存，未上市的城商行紛紛借道產權市場增資擴股。而另一方面，不少城商行資產質地良好，成長及上市潛力巨大，也成為不少私募機構投資入股的對象。

　　期待模式推廣

　　“產權市場增資擴股的融資模式如果能做好并加以推廣，再輔之以非上市股權流轉的推進，那么，產權機構在多層次資本市場體系中的作用將進一步提高。”市場人士坦言。

　　一直以來，產權交易所的主體業務就是企業存量股份的交易流通。隨著存量股份交易量特別是伴隨國企改革而生的交易逐漸減少，瞄準增量股份已經成為各地產權交易機構不約而同的選擇。而產權市場在增資擴股服務方面的功能也日益凸顯。

　　彩虹光電有關人士指出，選擇產權市場作為企業增資擴股的服務平臺，不僅能擴大增資擴股的公開性、擴大信息披露的受眾面，也能夠為“嚴格控制企業管理層通過增資擴股持股”把關，確保國有企業改制的公開透明。

　　其實早在2005年12月，國資委便下發通知，特別規定“擬通過增資擴股實施改制的企業，應當通過產權交易市場、媒體或網絡等公開企業改制有關情況、投資者條件等信息，擇優選擇投資者。”

　　“產權市場積累了大量的風險投資和私募基金等買方資源，有利于為改制企業引入戰略投資者。通過產權市場的價格發現功能，可以充分發掘企業股權的最大價值。”武漢光谷聯合產權交易所前董事長何亞斌曾表示。

　　隨著民營經濟、私募資金的進場投融資，產權市場的融資功能逐步顯現，各地紛紛啟動展開相應業務。業內專家也指出，產權市場融資模式推廣的同時，也需加強監管。目前，各地產交所主要歸屬地方國資委管轄，而企業融資屬于金融范疇，涉及諸多金融監管部門。因此，業內建議，應建立統一的產權市場監管機構，協調好各方利益。

來源：中國證券報 林喆

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