同業拆借利率量漲價跌 流動性轉寬松

　　在經歷了兩個月的“青黃不接”后，銀行體系流動性緊張局面有所緩解。央行昨日公布數據，7月份，我國同業拆借市場交易量環比增加四成，同業拆借加權平均利率大幅下行63個基點，預示流動性緊張狀況初步緩解。同時，金融機構外匯占款小幅增加，專家認為，貨幣政策“主旋律”仍將保持適度寬松。

　　央行昨日發布的《2010年7月份金融市場運行情況》顯示，7月份同業拆借累計成交25274.5億元，較6月份增加40.7%，而同業拆借利率較6月份有較大幅度下降。7月份同業拆借加權平均利率為1.7%，較6月份下降63個基點；7天品種加權平均利率為2.1%，較6月份下降58個基點。

　　所謂同業拆借利率，是指銀行間的短期融資利率，完全根據市場需求浮動。如果多家銀行手中資金均吃緊，需要頻繁向同業拆借，那么該利率會自然上漲。在今年5、6月份，我國同業拆借市場利率連續兩月大幅攀升，銀行業的資金面趨緊程度可見一斑。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委指出，7月份同業拆借利率大幅走低，意味著市場緊縮的流動性明顯緩解，流動性正在逐漸回歸常態。“一方面是央行此前連續大幅凈投放的積累效應開始顯現；另一方面，農行IPO、銀行年中考核等特殊事件已經完成，商業銀行此前資金面緊張狀況得到一定程度緩解。”

　　雖然市場流動性轉向寬松，但央行采取緊縮貨幣政策可能性依舊較小。魯政委指出，央行在制定貨幣政策時主要考慮經濟增速、通脹等因素。7月份我國廣義貨幣M2同比增速僅為17.6%，創下19個月以來的最低值。據其預測，8月份M2增速很可能回落至17%以下，繼續收緊流動性將給我國經濟持續增長帶來不利影響。

　　另外，“從目前央行連續11周維持1年期央票利率穩定的做法來看，央行并無意大幅收緊市場流動性，貨幣政策仍將維持目前適度寬松的局面”。魯政委表示。

　　與此同時，最新數據顯示，7月末金融機構外匯占款余額達207650.34億元，較上月末增加了1709.51億元，結束了前兩個月的持續跌勢。交通銀行首席經濟學家連平指出，當前外匯占款增長水平較低，緩解了央行公開市場操作的壓力，也在短期內降低了上調存款準備金率的可能性。

　　連平對記者表示，“從歷史經驗看，外匯占款在經濟增長較快、資產價格上升速度快、人民幣有較大升值空間的時候增長比較快”。

　　而此前，我國外匯占款增速較快也讓監管部門頗為頭痛。央行副行長胡曉煉此前曾撰文表示，近年來貨幣政策的自主性和有效性受到外匯占款較快增長的嚴峻挑戰。

　　業內人士對此表示，對于當前經濟形勢而言，外匯占款增長偏弱是宏觀調控當局所樂于見到的。“當前外匯占款增長水平較低，緩解了央行公開市場操作的壓力，也在短期內降低了上調存款準備金率的可能性。”連平指出。

來源：北京商報

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