激進還是保守 理財空窗期三類理財來“填空”

　　資本市場漲跌牽動著投資者的心，理財專家認為，低風險理財的配置要充分，只有保持家庭資產的抗風險指數，才能在市場好轉時游刃有余，在市場低迷時資產抗震。與此同時，另一種聲音提示我們，監管部門對銀信合作產品亮起紅牌后，收益高、風險高的雙高產品受“關注”,高收益的結構化理財產品成了“替補”。值得注意的是，因風險過高，結構化產品不可能成為主流。

　　A篇 激進還是保守?

　　低風險理財充分配置

　　上周A股大幅飆漲，輕松躍過2600點大關，所有投資者都為之振奮。現階段理財該激進還是保守，對于前七個月唱主角的低風險理財是該堅守還是冷落？記者日前對話了幾位歷經市場幾起幾落的資深理財專家，提醒投資者在市場轉變風格時要保持投資理性。

　　按風險等級為家庭資產“論資排輩”

　　“近來受股市上漲影響，前來證券公司開戶的投資者數量明顯好于以往，基金開戶數也在不斷上升”，宏源證券資深投資顧問李慧英告訴記者，在目前的市場情況下，投資者不宜將資產過多地投入高風險投資領域。她建議投資者，對于家庭資產的保值升值來說，按照不同風險等級合理配置資產比例是無論何時都必須遵守的理財規則。實踐也證明，無論資本市場漲與跌，低風險理財的配置一定要充分，只有保持家庭資產的抗風險指數，才能在市場好轉時游刃有余，在市場低迷時資產抗震。

　　對于如何選擇低風險理財，理財專家各有高招。上周，嘉實穩固收益債券基金發行首日得到了投資者熱捧，對此李慧英分析認為，這主要是受銀信理財業務叫停的推動，原來青睞于低風險銀行理財產品的投資者對本金安全、穩健升值、靈活變現的要求，將目光鎖定在這一市場新推出的類保本基金上。

　　對于今年以來低風險產品的熱銷，嘉實固定收益投資總監劉熹指出，對于保守些的投資者來說，追求本金安全和絕對回報是一個基本的理財需求；從資產配置來考慮，低風險產品和高風險產品的搭配能夠分散投資風險，優化投資組合；再次，那些脫穎而出具有產品創新內涵的低風險產品往往更容易吸引投資者的關注。

　　低風險理財首推債券基金

　　前期債券基金熱賣，其在弱市逆市上漲，在股市上升期收益穩定的特點讓投資者受益匪淺。廣發銀行大連分行投資顧問馬輝認為，投資者近期選擇債券基金時一定不要盲從，要選擇優質基金，最重要的是要控制好投資比例。馬輝建議投資者可重點關注具有獨特風險控制特點的債券基金。比如，嘉實穩固獨有護本目標抬升機制、固定比例投資組合保險機制（CPPI策略）、債券組合風險控制措施等本金保護機制，在追求本金安全、有效控制風險的前提下，力爭持續穩定地獲得高于存款利率的收益。另外，與定期存款、信貸信托理財等其他低風險理財產品相比，類保本債基變現條件寬松，每個交易日均可贖回，且贖回費在0-0.8%之間，變現成本較低。

　　除了產品內涵創新外，創新債基在申贖機制上也進行了改進：不收取認購費、申購費，大幅度降低大家投資此類基金時的交易成本。劉熹分析，這是與購買該債基的目標客戶定位相適應的，畢竟現在開放式基金市場的交易成本比較高。另外，還有一點值得投資者關注的就是，以往絕大多數基金都只將贖回費的25％歸入基金資產，而嘉實穩固收益的贖回費全部歸入基金財產，如果長期持有對投資者顯然更有利。

　　限定性集合理財計劃有望唱主角

　　今年前7個月，低風險的理財產品成為市場絕對的明星。繼債券型基金集體跑贏偏股型基金之后，券商限定性集合計劃也集體跑贏了非限定性產品。數據顯示，截至7月28日，在券商集合計劃年內收益率排名前十位中，限定性產品占據9席，成為絕對的贏家。

　　大連十佳金牌理財師姚慧分析指出，股票資產配置比例較低，債券資產配置比例較高的限定性集合計劃在股市震蕩環境下，表現不俗，尤其對于投資風格穩健的投資者，目前投資是不錯的時機。現階段A股市場走勢的不確定性較高，反彈的高度及可持續性值得進一步觀察，操作難度較大；另外，債券市場總體波動性較小，持有高信用評級的企業債可以較為穩定地獲得票息收益。

　　最關鍵的是，作為低風險理財的限定性集合計劃通常可以做到進可攻退可守。以中信證券債券優化集合資產管理計劃為例，二季報顯示，債券優化將延續投資高收益企業債和精選中小盤新股為主的策略，實現組合穩定回報，即該產品通過債券+新股的投資模式，在股票市場趨勢不明確的情況下，增加債券資產的持倉比例，獲取穩定收益，而在股票市場反彈趨勢比較明確的情況下，可以加大打新股的力度，分享股市上漲收益。

　　B篇 理財“空窗期”

　　結構性產品“接棒”

　　自銀信產品如雨后春筍般的速度推出市場，僅今年上半年，銀信產品發行的數量就接近去年的一半，但規模卻遠遠超過去年一整年，對投資者而言，銀信產品年化收益平均達到4%-5%，有的甚至高達10%以上，確實滿足了投資者預想的回報率。但好景不長，7月份，銀監局窗口指導意見要求信托公司暫停一切與銀行理財業務對接的銀信合作產品，備受投資者追捧的信貸類理財產品將暫別市場，信貸類產品受限后，投資者的資金仍需找到“出”，鑒于當前理財產品的空窗期，專家分析，保本型、結構型理財產品或成新寵。

　　超短期結構性理財產品“填空”

　　8月份，記者走訪的多家銀行網點中已很難覓到銀信產品身影，而在一個月前，這類產品的發行還炙手可熱。現在，短期投資債券、超短期理財產品、貨幣市場等低收益率的銀行產品“乘虛而入”，在銀行柜臺中占據著絕對主導地位，正好填補了信托類理財產品銳減的空白。記者在中信銀行網點看到，有不少以前產品到期的投資者比較注重收益的穩定性和資金的安全，而“假日贏”、“期期贏”這類可以保證本金，有可能獲取浮動收益的產品自然成了首選。

　　據了解，中信銀行“期期贏”和“假日贏”兩個系列產品均為結構性理財產品，掛鉤標的是6個月美元LIBOR利率。在保證本金的基礎上可以獲取浮動收益。不同的是“假日贏”系列產品主要是針對在股市休市的節假日期間有投資需求的客戶打造的，而“期期贏”系列產品投資期限更為豐富，現階段有8天、14天和28天三種選擇，滿足了客戶短期理財產品安全性和流動性要求高的需求。有理財專家分析，目前從可供配置的大類資產來看，黃金、房地產皆為歷史高位，存在一定風險。而股票市場今年以來一直處于震蕩調整區間，投資難度加大，跟股票投資有關的基金和券商理財產品今年上半年大部分都是負收益。鑒于這樣的背景之下，“期期贏”和“假日贏”此類可以保證本金安全的銀行理財產品受到投資者歡迎也不足為奇了。結合目前市場的整體環境，理財專家建議投資者應該把握“穩健性”和“高流動性”這兩個原則，在保證自己資產不縮水的前提下，依據市場的變化進行積極的資產配置策略。

　　收益高、風險高的雙高產品受“關注”

　　“補位”的產品有不少。記者在采訪中發現，銀行正在尋找相關替代品來填補理財市場的空白，其中個別收益高、風險高的“雙高”理財產品正受到部分投資者關注。“少了銀信合作理財產品，銀行的理財產品數量一下子少了，且收益率也逐月拉低。總行正在研究結構性的理財新產品來彌補這塊市場空白。 ”

　　理財專家提醒，購買結構性理財產品，最關鍵是看它的標的，理財產品的掛鉤標的越復雜，風險就越大，投資者應盡量選擇掛鉤標的清晰的產品。而在結構型產品的設計上，外資銀行優勢更多。以東亞銀行為例，收益于海外投資經驗，該行在結構型理財產品的設計上眼光獨到。針對波動加劇的市場，東亞銀行推出的“牛熊雙盈”策略投資產品在牛市和熊市均有機會獲利。去年底推出的第一期產品，半年時間兩次派息，累積收益3.17%，年收益超過6.3%；隨后推出的“牛熊雙盈3”產品目前年化收益高達8.1%。

　　高收益的結構化理財產品成了“替補”。但也有理財師提醒，結構化產品不可能成為主流，其風險過高，經過2008年的金融危機，結構化理財產品持續在走下坡路，投資者對此類產品已提高了警惕。

來源：半島都市報

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