保險多領域投資8月或全面放寬 2萬億險資仍難配置

　　險資投資不動產以及非上市公司股權和產業基金的比例上限為上年末總資產的5%；投資未上市公司股權和產業基金上限為上年末總資產的5%。但后兩者合計不得超過5%，即可以二選一。

　　股票和股票型基金投資比例將被放寬到20%，貨幣和債券基金投資的占比上限為5%，由此，以往上述幾類投資品種合計的比例將由20%提升至25%。另外，保險公司可以自主安排股票和股票型基金的占比，不再有各自10%的上限。

　　在保險公司投資債權投資計劃的余額方面，人壽保險公司一般不超過上季末總資產的6%，財產保險公司一般不超過上季末總資產的4%。據相關媒體報道，該比例將上調為不超過保險公司總資產的10%。

　　近日有媒體報道稱，保監會可能將在8月發布《保險資金運用管理暫行辦法》、《關于保險資金投資基礎設施債權投資計劃的通知》、《關于調整保險資金投資比例的通知》，將首次明確險資投資不動產和非上市公司股權和產業基金的比例，還將放寬保險公司基建債權投資的比例和門檻，此外，險資的權益類投資上限也有望得到放寬。

　　不動產投資

　　投資不動產比例或為5% 業內稱仍有上調可能

　　盡管尚未正式開閘，保險資金卻早已通過多種方式進軍房地產市場。有消息稱，隨著《保險資金運用管理暫行辦法》或將于8月出爐，不超過上年度保險總資產5%的保險資金將可投資不動產行業，這也意味著可投資不動產的保險資金將超過2000億元。

　　2050億資金或進軍不動產

　　有消息稱，保監會或將于8月頒布 《保險資金運用管理暫行辦法》，辦法將明確規定：險資投資不動產以及非上市公司股權和產業基金的比例上限為上年末總資產的5%；投資未上市公司股權和產業基金上限為上年末總資產的5%。但后兩者合計不得超過5%，即可以二選一。

　　此外，辦法提出“三不”要求，即不允許投資住宅類物業、不允許直接投資商業房地產、不允許參與房地產開發。

　　而保監會數據顯示，截至2009年末，保險公司總資產達4.1萬億元，凈資產3904.6億元；按此計算，則預計約有2050億元的險資可能會進入房地產市場。

　　房地產作為資產配置，一般都會給投資者帶來長期而穩定的收益。截至今年6月末，保險資金有30.5%存在銀行，51.8%用于債券配置，相對于此而言，投資房地產的收益顯然要高。

　　事實上，保險公司此前早已曲線進入房地產市場，其方式多以自用名義購入寫字樓，或者借助集團下屬的信托公司和資產管理公司進軍房地產。

　　例如中國人壽借助旗下國壽地產有限公司 （前身為北京中保信房地產開發有限公司）開發建設中國人壽大廈，受讓張家港保稅區京港置業有限公司股權等。

　　在緊鄰金茂大廈的上海小陸家嘴核心地區，中國太平也投資建設了太平金融大廈，該項目于2007年12月18日動工，占地面積9259平方米，造價高達22億元人民幣。

　　此外，中國平安則指揮旗下的平安物業、平安信托與地產商積極合作，在北京、上海、深圳等地開發商業地產項目。
　　據《每日經濟新聞》記者了解，包括國壽、太平、平安、太保、人保等一線保險企業，已經通過其旗下的資產管理公司，積極鉆研房地產項目，為投資部門長期戰略性項目儲備打好基礎。

　　5%上限或還將上調

　　對于5%的不動產投資上限，廣發證券分析師曹恒乾表示，目前不動產投資的具體操作需要等待相關細則出臺。雖然比例沒有預期高，但是對不動產、非上市公司股權、產業資金等領域的 “開閘”本身就已發出了有利的信號。也有業內人士指出，5%不動產投資上限，未來不排除上調的可能。

　　曹恒乾表示，具體案例或者項目，將來保險公司可能會以報告或其他方式向保監會報批，5%的上限將來也可能會調整。

　　中國人民財產保險昆山分公司業務部經理朱永康告訴 《每日經濟新聞》記者，對于保險資金投資不動產的上限5%，保監會是出于風險角度來考慮，保險公司一部分資金用來投資，而更多的業務需要現金流支撐，比如財產理賠或者理財分紅，保險公司是不可能用股權或者其他的非貨幣形式來支付的。

　　朱永康認為，在一定程度上，5%的投資比例上限符合現狀，隨著保險資金規模逐年增大，今后很有可能再調高此上限額度。

　　PE投資 保險資金或放量PE下半年迎來小陽春

　　保險業面臨配置壓力的資金已超過兩萬億元，這讓PE機構垂涎不已。隨著《關于調整保險資金投資比例的通知》（以下簡稱《通知》）出臺的消息被媒體報出，PE機構下半年的這頓“大餐”也進入綢繆階段。

　　PE下半年將成受益者

　　渤海證券研究所所長程文衛向《每日經濟新聞》表示：“下半年，PE機構將是最大得利者之一。”

　　在2008年4月，社保基金率先殺入PE領域，缺口一旦打開，后來者就紛紛尾隨。按規定，全國社保基金投資產業基金和股權投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產的10%。截至2009年12月31日，全國社保基金會管理的基金資產總額為7765億元，按此上限推算，即有最多776.5億元的資金流入權益類市場。

　　不過中信資本總裁張懿宸認為，“作為目前國內少有的市場化運作的機構投資者，社保基金對投資對象設定的標準較高，能投入的人力也十分有限，難以滿足市場巨大的資金募集需求。”

　　《每日經濟新聞》記者發現，在或將于8月出臺的《保險資金運用管理暫行辦法》中規定：險資投資不動產以及非上市公司股權和產業基金的比例上限為上年末總資產的5%；投資未上市公司股權和產業基金上限為上年末總資產的5%。但后兩者合計不得超過5%，即可以二選一。

　　程文衛表示，相較日本、韓國等國家40%的保險資金投資比例，國內的保險資金還有進一步放寬的空間。

　　首都經貿大學金融學院保險系教授庹國柱也表示：“對資本市場來說，2萬億保險資金并不算一個很大的量，實際投入與上限計算所投入的資金還是有區別的。”

　　無論如何，一旦《通知》出臺，就將加大保險資金對PE機構的催化。一PE機構負責人向《每日經濟新聞》坦言：“保險資金的放量，對LP有限合伙人的擴張十分有利，這部分資金如果進入PE領域，而且發展勢頭良好的話，未來銀行、上市公司也將加入LP行列。”易德基金管理有限公司副總劉志廣說：“保險資金的放閘，也算是對資金市場的一個補充，今后的發展將對整個金融資金配置起到平衡、調節作用。”

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