調和資金“供需”PE曲線進軍小貸市場

　　PE機構向來被外界視作神秘之師。近幾個月來，媒體的集中曝光和政策扶持使得PE著實“火”了一把。昨日（7月27日），《每日經濟新聞》記者調查發現，由于政策影響、民間資本需求增大以及PE自身強烈的逐利動機等因素，江、浙、滬地區的PE機構紛紛涉足小額貸款公司，借此分食中小企業的小額貸款業務。

　　PE染指小貸市場

　　本月初中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會聯合下發了《關于進一步做好中小企業金融服務工作的若干意見》（下稱 《意見》），其中明確表明“鼓勵風險投資和私募股權基金等設立創業投資企業”。《意見》的出臺讓PE機構進一步得以“陽光化”。而且此前，深圳市出臺的 《深圳市2010年改革計劃》中已經把扶持PE股權發展作為政府今年的重點工作，相關政策也將于年內出臺。

　　清科研究中心的數據顯示，我國PE股權基金的總規模約為7400億元，其中創業投資基金的總規模為1900億，其余股權投資基金總規模5500億。

　　種種跡象表明，PE機構已經成為各地政府的“爭搶”的對象。

　　長城證券首席戰略分析師張九輝表示，目前不止上海、北京、深圳對PE機構的優惠政策很多，重慶、成都等中西部城市也在不停地出臺政策，以此來吸引各種PE股權基金在當地落戶。這些政策起到了預期效果，給各地帶去的資金極為可觀。

　　而知情人士向 《每日經濟新聞》記者坦言，由于PE機構現在還不能直接開展小額貸款業務，他們最常用、最簡單的方法就是，通過競標獲得小額貸款公司的股權，利用這個“中介”來做小額貸款業務，業內把這個業務納入日常經營模式的范疇。但是由于所獲利潤由所占公司股份分配，更重要的是，國家對小額貸款公司的利率上限要求為基準利率的4倍，這導致更多PE“鋌而走險”，轉而直接對個人進行“貸款”，以規避利率上限的監管。

　　央行條法司司長周學東2月25日曾表示，央行計劃取消對小額貸款公司貸款利率上限的規定。

　　浙江一家PE機構的負責人透露，他們公司目前在房地產和實體經濟的投資比以往少了很多。今年年初，他們就把資金投入到了中小企業的小額貸款業務中去。經過半年的運作，這方面的收益比預期高出近3%。而在無錫、蘇州等地，一些PE機構也對中小企業貸款加大了投資力度。

　　實體經濟最終受益

　　據不完全統計，溫州目前的民間游資規模高達8000億至1萬億元。對于規模如此巨大的民間資本，溫州中小企業促進會會長周德文曾公開表示，溫州正在醞釀成立“溫商對外投資聯盟”；成立的PE機構將主要針對金融行業及房地產行業。周德文說，目前已與湖北、安徽、江西、遼寧等省市都達成了初步的合作意向。

　　易德基金管理有限公司副總劉廣志認為，江、浙、滬地區民間資金的發展由過去的街坊鄰里自有資金相互調劑，轉變為個體、私營企業、城鄉居民等多種主體相互借貸。這些借貸主體開始借助典當商行、擔保公司、投資咨詢公司等各種合法的組織形式走向公開或半公開，其利率與國家宏觀金融政策調整相呼應。部分銀行信貸資金被民間借貸者移用很普遍。

　　“銀行把客戶資質定了很多等級，認為投資的風險與收益不成正比時，可以不去做小額貸款的業務”，張九輝說：“但是民間資本就不一樣了，他操作性強，又靈活，雖然收益大，但是所承擔的風險也很大。比如，抵押物品的真實性、合法性等一系列問題帶來的風險。”

　　江蘇省昆山市順鑫環保有限公司董事長徐梅告訴《每日經濟新聞》記者：“相對于銀行的小額貸款，一些機構的貸款更為靈活和迅速。除了比較高的利息之外，對于我們這些急于資金周轉的小企業來說，是非常便捷的。”

　　張九輝認為，從目前的創業板的活躍度和IPO的發行來看，中小企業的潛力是不容忽略的，所以很多PE機構做這方面投資，想在其中獲得更大利益，他們可以通過協商、股權分配、利潤分配來獲利。這也符合央行民間信貸合法化的政策，引導民間資本進入中小企業也屬于實體經濟的范疇雙贏。

來源：每經網－每日經濟新聞 徐子莫

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