銀行業防御特征明顯 機構預計中期增長30%

近期，上市銀行拉開中報預披露序幕，招商銀行、寧波銀行、華夏銀行先后有亮眼表現。在上半年議價能力提升與存貸比監管壓力的反向作用下，預計銀行業凈息差環比略降，但銀行盈利的滯后性仍將使銀行業績會相對突出。券商普遍預計，銀行業中期業績同比增幅將保持30%左右，而銀行板塊也會體現出明顯的防御性特征。

7月21日，華夏銀行發布業績預增公告，預計上半年凈利潤增長同比增幅在80%以上，在已預披露中期業績的上市銀行中再創業績新高。此前，招商銀行、寧波銀行先后發布業績快報，中期業績預增分別將超過50%和70%。

在嚴格的信貸額度控制和存貸比監管壓力之下，上市銀行上半年的業績表現依然亮眼。有失必有得，二季度銀行業在包括貸款議價能力以及貨幣市場利率此類市場化利率因素都出現系統性上升。特別從3月份開始，銀行議價能力明顯提升，利率上浮比例顯著擴大。一季度末議價能力的反彈，對于當季度的凈息差貢獻有限，倒是在二季度滯后地推動了凈息差上行。

而75%的存貸比監管上限，也在同期與凈息差反彈利好拔起了河。公開信息顯示，2010年一季度末，包括交行、招行、中信、民生、興業和深發展在內，存貸比都超過了75%，而浦發、華夏、中行也已超過70%。這直接導致二季度銀行存款爭奪趨于白熱化，提高了銀行的存款成本。

雖然總體而言二季度凈息差環比略降，但銀行信貸規模增長并無懸念。東方證券銀行業分析師金麟認為，經濟下滑初期，由于銀行盈利的滯后性，銀行的業績會相對突出，銀行板塊也會體現出明顯的防御性特征。

這一點，不只體現在盈利能力，也體現在銀行的信貸風險管理上。今年一季度，上市銀行的風控表現達到了近年來最好水平，從已披露的信息如“上海市銀行業不良率降至1%以下”來看，預計二季度上市銀行整體也將表現為資產質量持續向好。

分析人士指稱，經濟下滑初期，銀行通常都有業績行情。歷史上熊市初期，銀行的行情大多循以下軌跡：各種政策和經濟預期構建“自上而下”的看空銀行邏輯，導致銀行估值先盈利而調整，而滯后的業績有相對較好的表現，推動先期調整的估值有階段性反彈，而后領先經濟、政策因素再次產生利空影響。

考慮到銀監會信貸管控對貸款規模增長的影響，以及通脹下手續費收入的良好增長形勢，券商機構普遍預測，2010年中期銀行業績同比增速平均將28%-32%。其中華夏銀行、招商銀行、南京銀行、寧波銀行增速領先。

來源：上海證券報

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