下滑趨勢初顯雛形 宏觀政策松動存疑

　　盛夏之際，中國經濟環比一絲涼意。不過，國務院總理溫家寶16日表示，二季度發展速度比一季度回落，除了基數的原因，主要是主動調控的結果。

　　7月15日，統計局發布上半年宏觀數據，上半年國內生產總值同比增長11.1％，居民消費價格同比上漲2.6%，又一組高增長低通脹的亮麗數據。

　　不過，從更能反映趨勢變化的一些數據特別是6月份環比數據來看，宏觀經濟前景則不樂觀。統計數據顯示，二季度GDP增速放緩至10.3%，季調后環比折年率8.4%，均遠低于一季度。

　　而且，1-6月份固定資產投資增速回落至25.5%，低于1至5月的25.9%，6月份單月增速更低。同時，6月份工業增加值同比增速回落至13.7%，大幅低于5月份的18.9%。分行業來看，鋼鐵、水泥、化工及交通運輸設備的工業生產增長顯著下滑。

　　很多機構據此判斷，經濟增長動量減弱的趨勢已經確立，在今年下半年甚至2011年，經濟增速可能會維持在較低的水平上。

　　下滑趨勢確立

　　鋼鐵企業首先感受到了經濟放緩的壓力，鋼鐵貿易商孫久財近來日子非常不好過。他告訴記者，4月以來鋼價回調，去年年底以來鋼價上漲賺的錢基本上又都賠了進去。作為貿易商他所在的公司已經從一家鋼廠的協議戶中退出，“不退出，鋼廠就一直給我們供貨，眼下沒有需求，我們銷售不出去，只有退出。”孫久財很無奈。

　　事實上，孫久財的遭遇并非個案，北京蘭格鋼鐵網信息總監徐向春告訴記者，近期經濟增速放緩擔憂下，鋼材需求和鋼價都開始下滑，多數貿易商已經把上一輪鋼價上漲中的獲利賠了進去，近期上游的鋼廠也開始虧損，新一輪的鋼廠減產已經開始。孫久財則告訴記者，他所在的唐山地區鋼廠開工率已經降到了70%左右。

　　企業經營狀況的惡化反映的是宏觀經濟形勢的變化。從統計數據看，工業增速二季度出現大幅下滑，工業增速均值從一季度的19.4%下降到16%左右。交通運輸設備制造業增速下降最為顯著，接近15個百分點，反映了汽車生產在二季度的大幅放緩，同時汽車銷量同比增速從一季度的72%下降到了二季度的29%；安信證券首席經濟學家高善文推算，電力、鋼鐵、建材行業同比增速也在二季度出現了不同程度的下降，其中鋼鐵行業增速從一季度約20%下降到約14.6%。

　　被認為更能真實反映工業增長的用電量增速6月份也出現顯著下降。國家能源局14日發布的數據顯示，6月份全社會用電量同比增長14.14%，增速比5月份大幅下降6.66個百分點，電力部門人士告訴記者，重工業用電量沖高回落是重要原因，實際上重工業用電量同比增幅回落已經達到8.89個百分點。

　　不少分析人士對經濟下滑趨勢有所擔心，國家信息中心預測部副主任祝寶良表示，歐洲債務危機、結構調整、房地產調控、地方融資平臺調控等一系列因素都可能導致經濟增速下滑。中金公司報告預計2011年經濟增速回落到8.8%。中國宏觀經濟學會秘書長王建在接受《華夏時報》記者采訪時也表示，2010年三四季度GDP增速將持續放緩，預計將分別降至9%和8%。

　　政策松動在即？

　　雖然統計局新聞發言人回答記者提問時明確表示，二季度經濟增速的回落與基數有關，也是宏觀調控所期望達到的一個回落，但是擔心經濟增速下滑之聲仍是不絕于耳。經濟增速下滑之下，前期的調控政策會否因為忌憚經濟增速繼續下滑而放松，甚至進一步出臺刺激政策備受關注。

　　申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇表示，“政策再緊縮的必要性和可能性不大。”在外需增長超預期，經濟面臨過熱的情況下，宏觀調控的主要任務是加速政策退出，促進經濟正常化。

　　從二季度的形勢看，這一目標基本實現。李慧勇分析，經濟正常化為政策的靈活應對打開的空間，預計下半年政策將按照既定的節奏實施，由于上半年信貸、投資等控制得較好，下半年信貸、投資條件將相對寬松，這將成為穩定經濟增長的重要力量。

　　中金報告也分析，緊縮政策不會加碼，但眼前就大幅放松，或者推出“二次刺激”的可能性更低。政府有待進一步觀察經濟走勢，最早到四季度有可能調整。

　　不過也有分析指出，并不排除擔心經濟增速下滑從而中央出臺新的調控政策，近期中央宏觀政策往往做出超出市場預期的選擇。事實上，1月份在市場預期并不強烈時，央行調高存款準備金率，而在市場紛紛預期央行加息窗口打開時，選擇不加息，都體現了調控的藝術性，也超出了市場的預期。

　　6月下旬以來，中央高層密集調研，深入企業了解經濟發展情況，這些則被理解為，高層對經濟減速的擔心。近期的一些跡象更讓敏感人士感到，或許中央已經開始對經濟減速采取行動。

　　上周，西部大開發工作會議高調召開，并且推出系列鼓勵西部地區發展的政策，多少也超出市場預期，甚至被理解為縮小版的刺激計劃。6月份財政數據顯示，財政存款相比前兩個月開始減少，而支出在擴大，同時上半年一直沉寂的地方債6月18日正式啟動，并將在今年三季度加快發行。據此判斷，興業證券首席宏觀經濟分析師董先安分析認為，宏觀調控政策出現調整并非不可能。

來源：華夏時報 吳麗華

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀