上市圓滿“收官” 農業銀行迎接全新時代

　　15日，在國內外經濟形勢異常復雜、資本市場持續低迷的背景下，農行展開全球首次公開發行，順利登陸上海證券交易所。至此，農行股改上市圓滿“收官”，步入全新時代。

　　圓滿收官

　　2007年，全國金融工作會議確定了農業銀行“面向‘三農’，整體改制、商業運作、擇機上市”16字改革方針。2009年1月中國農業銀行股份有限公司成立，農行從國有獨資商業銀行整體改制為股份有限公司。2010年7月15日，農業銀行的A股股票在上海證券交易所順利上市。

　　為了交出一份完美的答卷，農行苦練內功，近年來發展迅速。受益于中國宏觀經濟的增長和股改后業務管理、風險管理水平的提升，農行的主要財務指標穩步提升，表現出了較強的核心競爭能力和較高的成長性。近年來農行資產規模穩步擴大，中間業務快速增長，運營效率顯著提高。

　　數據顯示，雖然2009年面臨降息周期，農行生息資產的收益率有所下降，但凈利潤仍維持了穩定增長。農行2007年、2008年和2009年的凈利潤分別為438億元、515億元和650億元，三年年均復合增長率達21.8%。根據招股說明書披露的盈利預測，農行2010年凈利潤可達到829億元，較2009年增長27.6%。

　　農行的資產質量也得到穩步改善。此前農行管理層指出，農行在2004年以后投放的新貸款占到了全行貸款余額的93%，這部分貸款的不良率為2.33%。6年的時間，這部分貸款經歷了一個完整的風險周期，比較能反映出現今農行的風險控制水平。

　　此外，本報記者了解到，農行今年上半年各項業務增長形勢超出預期，上半年實現凈利潤可望超過460億元，同比增長約40%。貸款規模方面，農行縣域業務的增長優勢初步顯現，上半年縣域貸款余額新增2100多億元，較年初增幅高達18%，高于全行貸款增速6.4個百分點。農行全行貸款比年初增長11.2%，比工中建三行平均增速高出1個百分點。在中間業務方面，農行上半年手續費收入實現約230億元，同比增幅60%。農行擁有2.3萬個網點的龐大網絡，3.2億個人客戶和260萬對公客戶，為大力挖掘中間業務潛力提供了堅實的基礎。以網點和客戶為增長源的代理保險業務，農行上半年在四大行中占據1/3，雄踞各行首位。

　　正是這份進取的答卷，使得農行在國際金融危機影響尚未消退、市場持續低迷的情況下，股價能夠平穩開局。上市首日，農行副董事長、行長張云在媒體見面會上表示對農行的開盤價“比較滿意”，他認為這一股價反映了投資者對農行整體業績和今后發展的看法。

　　全新的開始

　　“農業銀行A+H的發行上市，標志著農業銀行全新時代的開始。”農行董事長項俊波在上市儀式上表示。農行全新時代的來臨，對于農行來說，既有機遇，也面臨著重重挑戰。

　　一是如何保持持續穩健的增長。對此，農行管理層曾在路演時表示，未來三年農行的派息率將保持在35%至50%這一水平。農行認為，受益于中國經濟的持續穩定增長，中國銀行業健康的外部監管環境，農行具備的橫跨城鄉的獨特優勢，能夠為投資者提供良好的回報。

　　而日前，國家出臺的西部大開發新政也將惠及農行業績。憑借農行現有的在西部地區的網絡，農行有望在大額融資安排、相關項目結算以及后續項目的融資上優先受惠。

　　二是如何發揮戰略投資者的作用。農行戰略配售名單顯示，中國人壽以31.86億元拿下11.89億股，占A股發行股份的4.65%。此外，中國鐵建、國網資產管理公司、中國煙草總公司等也參與了農行的戰略配售，其最終獲配的數量均在7億股以上。張云此前表示，在中國城鄉一體化的過程中，很多大型企業的業務向內地、縣域延伸，需要依托農業銀行這樣的機構。例如，農行的業務與國家電網、中國人壽等都有很強的互補性，也將使農行未來的投資故事“更有內涵”。

　　三是如何促進資產質量的穩步改善，增強財務可持續能力。從其他三大行的歷史經驗來看，通過股份制改革，工行、中行、建行的資本充足率、資產質量等指標明顯改進，財務可持續能力得到極大增強。截至2009年底，工、中、建行的資本充足率分別為12．36％、11．70％和11．14％，撥備覆蓋率分別達164．41％、175．77％和151．17％，不良貸款率分別為1．54％、1．52％和1．5％。農行管理層表示，農行的撥備覆蓋率今年內將達到150%，受益于股改紅利，農行在保持較高利潤增速的同時，其資產質量水平也將提高。

　　此外，業內人士表示，農行應以上市為契機，繼續完善公司治理、深化內部改革，加快轉變經營機制和強化內部控制及風險防范機制，進一步發揮資本市場對銀行深化改革的監督、促進和約束作用。

來源：中國證券報 任曉

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