農行今日將正式登陸A股 可能成歷史上最大IPO

　　根據中國農業銀行A股招股意向書，7月15日，農行公司網上發行的103.10億股將在上交所掛牌交易；H股交易時間將安排在7月16日，屆時，四家國有大行將全部完成“A+H”兩地上市。而作為最后一家上市的國有大型銀行，農行上市交易也有四大關注點引發投資者的注意。

　　關注點一 或成全球歷史上最大IPO

　　4年前，中國工商銀行“A+H”發行成就了當時全球證券史上最大IPO。不過這一紀錄在波瀾壯闊的A股IPO大潮前根本不堪一擊。在原A股十大IPO中，交通銀行的募資規模僅有252億元，不敵中煤能源、中國人壽等前9位IPO大戶。

　　近日農行在滬港兩地同步IPO終于塵埃落定。若綠鞋全額行使，農行A+H股IPO將在全球募集221億美元，成為全球歷史上最大IPO。不少人在認購期開始前就紛紛表示一定要搭上國有銀行改制上市的“末班車”，相信農行將像之前改制后立即上市的工行、建行一樣，釋放股改紅利、實現盈利快速增長，為投資者帶來豐厚、穩定的長期回報。市場認為，農行成功上市后，交通銀行也將隨之從前十大IPO中淘汰出局。

　　在IPO啟動之初，包括卡塔爾、科威特投資局、渣打銀行、淡馬錫、李嘉誠在內的11位國際頂級投資機構即與農行簽定協議，作為基石投資者入股農行H股，合計認購54.5億美元，約占農行本次H股發行規模的50%，遠高于一般IPO的基石投資者占比；農行A股戰略配售部分亦引入27家重量級戰略投資者，發行約102.3億股，超過發行規模40%，這一豪華戰投名單囊括了中國人壽、鐵建、鞍鋼、航天科工、煙草總公司等眾多知名企業。

　　值得注意的是，在農行申購中，機構投資者表現出來的熱情遠高于散戶投資者。H股方面，香港公開發售認購倍數約為5.9倍，而國際配售簿記第一天即獲得足額認購，最終認購倍數高達10倍以上，頂級長線基金、國際知名對沖基金等高質量機構投資者參與意愿尤為強烈。

　　本周農行A股IPO順利完成戰略配售、網上網下發行工作，最終以每股2.68元的價格發行255.71億股，募集資金685億元，H股發行價最終確定為3.20港元/股。市場普遍認為這一價格為后市上漲留下了合理空間，可謂實現發行人與投資者的雙贏。

　　關注點二 西部“新政”影響幾何？

　　7月5日至6日，中共中央國務院在北京召開西部大開發工作會議。分析人士認為，農行將直接受惠于這一有利于經濟持續成長的大的戰略。

　　有分析指出，農行作為大型的國有銀行，會直接受惠于這一有利于經濟持續成長的戰略。同時，農行作為在廣大縣域地區特別是西部地區有著最廣泛，最強網絡的商業銀行，受益幅度將遠遠超過其他的大型銀行。而西部大開發“新政”也將成為農行業務發展和盈利增長的下一個發動機。由于該項戰略是在農行基本完成定價和分配股票之后公布的，因此，這項戰略也被業界視為對投資者一項額外的“政策紅利”。

　　《中國證券報》刊出的分析文章指出，根據有關政策部署，中央會在財政項目投資上向西部傾斜，尤其是西部的基礎設施建設。具體體現在大額融資安排、相關項目結算，以及后續項目的融資上，憑借現有的在西部地區的網絡優勢，農行將優先受惠。

　　其次，新一輪的西部開發戰略對于屬于鼓勵類產業，保留15%的優惠企業所得稅稅率。該項優惠政策，配合進一步提升的基礎建設，有利于吸引相關產業由沿海向內地轉移，農行作為城鄉連動，在西部有廣泛網絡的銀行，既受益于此，同時也會促進這一過程的發展。

　　再次，有關政策規定，對煤炭，原油，天然氣等資源稅由從量征收改為從價征收。這一政策有利于增強西部資源豐富地區政府的財政收入，間接減少地方政府融資平臺的壓力，從而有利于提高農行的資產質量。

　　關注點三 上半年經濟數據同天公布

　　根據統計局13日發布的通告，該局將在15日，也就是農行在上交所掛牌上市的同一天，公布今年6月份及上半年主要宏觀經濟指標數據，經濟形勢令市場矚目。

　　而就在上周末，央行公布了2010年上半年金融統計數據報告，其中6月份人民幣貸款增加6034億元，與今年5月份6394億元的新增量比較出現下降。M2增速降至18.5%，為17個月以來的最低水平，M1降至24.6%，為12個月以來的最低值。同時，進出口數據增速也環比下滑，6月份出口增長44.7%,進口增長39.5%，相比5月份的增速，進出口數據均出現一定程度的回落。而從即將公布的數據來看，市場普遍預期6月CPI將較5月略漲，二季度GDP增速則較一季度回落。

　　綜合以上數據分析，在一季度經濟增速達到高點后，二、三季度經濟增速逐步回落或是大概率事件。同時，下半年通脹壓力有望相對減輕但仍處于警戒線附近，未來的政策重點很可能落在保證經濟增速平穩之上。CPI和GDP兩大數據的面貌究竟如何成為市場關注的焦點，因此在數據公布之前，且在指數短線已經有較大反彈的背景下，投資者或更多保持相對觀望的心態，以等待數據明朗化。

　　市場可謂仍是觀望狀態主導，上周在農行網上發行平穩過渡、以美國為首的周邊股市紛紛走高、社保基金增持等因素的共同作用下，A股市場迎來久違的強勢反彈。上證綜指創下今年以來的最大單周漲幅，兩市量能也逐步放大，個股活躍度明顯提高。權重股和題材股攜手上漲，市場人氣得到有效激發。本周一這種反彈勢頭得到了延續，但股指上行步伐卻顯得不甚堅決。

　　業內人士認為，農行上市首日是否破發對短期市場走勢頗為關鍵，而在農行上市之前，更多投資者選擇觀望也就變得合乎情理。

　　關注點四 基金配置需求將引發上漲行情

　　根據上證指數關于新股上市后11個交易日計入指數的規定，以及中證指數關于發行總市值排名在滬深A股市場前10位的新發行A股股票，在上市第10個交易日結束后進入指數的規定，農業銀行的股票將于27日計入上證綜指、上證180、上證50等指數、滬深300、中證100等主要市場指數。

　　由于農業銀行在上市后得以迅速進入主要市場指數，所帶來的基金配置需求將引發上漲行情。一是，一支基金與指數的相對表現，是對基金業績考核的重要指標之一，因此基金會大量持有指數成分股，而對類似農行股票這樣的大盤權重股的需求則更大；二是，市場上已發行了多支ETF指數基金，這些基金是對指數的直接復制，滿足投資者對指數的投資需求，當指數的成分股發生變化時，這些ETF基金將直接調整持有股票的類型和倉位，以達到與指數一致的目的；三是，A股市場已推出股指期貨，農業銀行作為股指的成分股，其市場需求和交易量將受到正面影響。投資者出于復制指數、交易平倉、或對沖套利的需要，將需要買賣成分股，農業銀行作為大盤權重股，對其需求將隨著股指期貨交易的逐步升溫而放大。

　　有業內人士預計，在農業銀行進入股指當天及隨后的一段時間，將有一段比較明顯的上漲行情。在指數因素造成的短期行情之外，由于農業銀行是最后一家完成重組改制的大型商業銀行，其長期投資價值可期，股票的長期表現值得關注。

　　2007年至2009年，農行凈利潤的年均復合增長率為21.8%，僅較工行和建行低4個和2個百分點。而根據農行招股書中所披露的盈利預測數據，農行預計將于2010年實現凈利潤829.1億元，較2009年增速高達27.5%。雖然受IPO影響會有所攤薄，但股本回報率ROE指標也將快速回升至20%以上的水平。業績快速增長的預期進一步體現出農行具有良好的投資價值。

來源：中新網

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