貨幣信貸合理增長 支持經濟回升向好

雖然我國當前經濟正朝著宏觀調控的預期方向發展，但國內外經濟形勢仍然極為復雜。也正是這一“復雜”，才讓到年中的金融統計數據顯然得格外重要。

中國人民銀行10日公布的金融統計數據顯示,6月份人民幣貸款增加6034億元,同比少增9270億元;上半年人民幣貸款增加4.63萬億元，同比少增2.74萬億元。按照全年7.5萬億的信貸投放計劃，上半年新增貸款占到61.57%。6月末,廣義貨幣M2余額67.39萬億元,同比增長18.5%,增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點，增速連續7個月回落。狹義貨幣M1余額24.06萬億元,同比增長24.6%,增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個百分點;流通中貨幣M0余額3.89萬億元,同比增長15.7%。

今年以來,為保持經濟的平穩運行,央行、銀監會要求各商業銀行實現信貸季度和月度的均衡投放,全年信貸投放在四個季度里遵循“3、3、2、2”的比例。目前來看,上半年新增貸款4.63萬億元,符合監管層要求的投放節奏。

金融是現代經濟的核心，資金是經濟發展的血液。2009年，在國際金融危機的沖擊下，我們看到，M2和M1增速逐季加快，貨幣總量持續快速擴張，貨幣流動性增強。同時，為了充分發揮好銀行信貸資金在擴大內需、支持經濟發展方面的關鍵性作用，央行引導商業銀行在防范資金風險的前提下加大信貸投入力度，合理把握信貸投放節奏。今年以來，針對我國經濟的走勢，貨幣信貸也按預期目標發展。央行對上半年貨幣信貸的評價在日前召開的貨幣政策委員會2010年第二季度例會上亦有表述——上半年我國貨幣信貸合理增長，銀行體系流動性基本適度，人民幣匯率形成機制改革穩步推進，金融運行總體平穩。

央行對當前形勢的判斷是世界經濟正在逐步復蘇，但仍存在較大不確定性。我國經濟保持回升向好的態勢，消費、投資、出口拉動經濟增長的協調性增強，經濟正朝著宏觀調控預期方向發展，但管理通脹預期、保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和轉變經濟發展方式的任務依然艱巨。

作為經濟運行的先行指標，當前貨幣信貸增速的回落，一定程度上緩釋了幾個月前人們較高的通脹預期。對此，銀河證券首席經濟學家左曉蕾表示，M2增速從29%到30%的水平下降到18.5%的水平，降低了流動性過剩的擔憂，說明通脹預期得到有效管理。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，CPI在過去幾個月內也呈現持續上揚態勢，宏觀政策已經對通脹預期采取了一系列有效的管理措施。目前看來，通脹整體趨勢仍較樂觀，全年應當屬于溫和可控范圍。因此，未來一段時間內，政策著力點仍在如何以適當的節奏與力度管理通脹預期上。這需要密切關注經濟金融形勢的發展，靈活運用多種貨幣政策工具，保持貨幣信貸適度增長。

他進一步表示，要管理好通脹膨脹預期，信貸政策的主要方向必然是在總量控制的情況下優化信貸結構，嚴格控制新項目，保證重點項目建設的需要，將信貸資金主要用于項目續建和收尾，同時加強貸款全流程管理，確保信貸資金流入實體經濟。此外，逐步提高貨幣政策的針對性和靈活性，加強銀行的資本約束，嚴格控制信貸的非理性增長和季度、月度間的異常波動。在市場流動性過于充裕時，加大窗口指導力度和相關調控手段，合理使用數量型貨幣工具，通過在公開市場上的微調操作、加大差別化存款準備金率制度等加強流動性回收力度。同時還要加大房地產供應，抑制投機性需求，平衡房地產供求，遏制房地產價格過快上漲。

我們注意到，6月M2、M1之間“倒剪刀差”為6.1，較上月進一步回落，表明經濟活躍度可能有所降低。同時，在當前我國企業生產經營所需資金主要依賴銀行放款的背景下，貸款增速大幅下降可能會加劇中小企業融資難等問題。由于廣大中小企業比大企業更難獲得銀行貸款，如果信貸增量大幅下挫，對處于復蘇期間的中小企業將有抽血之危。

7月初，王岐山在重慶調研時強調，當前，對貸款結構和均衡性問題要保持清醒認識，小企業和農業貸款困難狀況仍未根本轉變。銀行等金融機構的信貸工作要立足當前，努力解決小企業、“三農”等薄弱環節的貸款難問題，加大對科技創新、新興產業等重點領域的信貸支持，控制“兩高一剩”行業貸款投放。

“大量民營企業、中小企業在經濟復蘇時需要資金支持其生產經營，因此保持市場中有合理充足的流動性至關重要。”巴曙松認為。

“當前，銀行等金融機構應創新信貸機制，有效緩解農業和中小企業融資難問題，促進產業結構調整，滿足實體經濟的有效需求。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示。

郭田勇同時表示，當前還要對三大風險領域，即政府融資平臺、房地產和產能過剩行業的信貸投放有所控制。換言之，對于符合國家政策支持和調結構方向的資金需求，銀行信貸資金要予以最大滿足，否則就不能體現信貸政策的適度寬松；對于不符合國家政策支持方向、產能過剩的行業，盡管其有貸款資金需求，銀行也要在信貸上予以控制，從而能夠配合國家政策，抑制產能過剩，支持科技創新。


來源： 金融時報

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