第二波刺激政策會否來臨 兩難問題考驗三季度經濟

　　目前關于新刺激政策是否推出的爭論已漸入高潮，而中國經濟發展的重要節點也再次來臨。展望中國經濟前行的步伐，專家認為，在可承受的最低經濟增速下，中央將加大結構調整和方式轉變的力度，為未來的可持續發展鋪平道路。顯然，在三季度乃至下半年經濟的發展中，更為復雜的經濟形勢不可否認的帶來更多挑戰，而宏觀調控走向的確定將帶來何種應對將是決定經濟大考成績的關鍵所在。

　　兩難問題考驗三季度

　　□ 張順軍

　　2010年中國經濟最為復雜的一面或從決策層密集的調研得知。6月28日和29日，國務院連續召開經濟形勢座談會。

　　外界認為，密集的調研和會議是決策層對上半年經濟形勢做最終判斷和決定下半年宏觀調控方向的前奏。而決策層面頻頻警語已表明，目前中國經濟的狀況已遠超2009年擺脫金融危機影響以來的樂觀預估。

　　金融危機之后，龐大的經濟刺激計劃使國內經濟最早走出泥潭，并呈現強力復蘇。2009年保八目標順利實現，今年一季度更是實現了11.9%的高速增長，中國經濟在全球低增長態勢面前風景獨好。

　　不過，宏觀經濟的不確定性明顯增強，風險開始加大。分析認為，保增長措施刺激了經濟增長，但也使得經濟運行中的結構問題暴露無遺。在預期不樂觀的情況下，中外投行和經濟學家們開始下調經濟增長的預期。高盛高華證券7月2日發布報告，將2010年GDP增速由11.4%下調至10.1%。世界銀行發布最新報告雖然維持了2010年中國經濟增長率9.5%的預估，但也將2011年的預估由8.7%下修至8.5%。

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌指出，要做好下半年經濟增長相對上半年下調2至3個百分點的準備。

　　國外投行和經濟學家之所以不看好三季度乃至下半年經濟，是因諸多兩難問題已經來臨，考驗更加嚴峻。

　　記者注意到，外界已將中國經濟遭遇的兩難問題分為六類。而這將是影響三季度乃至下半年經濟增長的重要因素。

　　首先，宏觀調控政策松緊度的把握出現了“兩難”。刺激政策如果退出得過早，經濟增速就可能下滑；如果退出過晚，通脹壓力就會很大。

　　其次，便是備受關注的房價調控“兩難”。從去年底以來，國家出臺了包括國十條在內的一系列調控措施，而調控效果并不明顯，房價高了容易引發社會問題，但如果房地產和房地產投資大幅萎縮，也將影響經濟增速。

　　再者，價格也處于兩難境地。為轉方式、調結構，有必要對原來比較低的資源價格進行改革。但當前通脹壓力較大，價改很容易助長物價上漲壓力。

　　另外人民幣匯率問題。自6月19日新匯改以來，人民幣的升值已給外向型企業帶來影響。升值過快，將使出口形勢惡化，如果不升值，國際上的壓力大。持續小幅上調也容易造成熱錢大量流入，造成資產泡沫。

　　此外,收入分配改革也出現兩難。要提高消費，就要提高收入，這將增加企業的成本，但企業現在又面臨諸多挑戰，利潤大打折扣。

　　最后一個則是外貿出口面臨“兩難”。作為拉動經濟增長的重要馬車，中國要擴大出口。但歐洲主權債務危機再次使全球經濟陷入二次探底爭論的漩渦，外貿形勢不容樂觀。

　　這些因素，困擾著三季度乃至下半年的經濟增長，這也是外界擔憂之處所在。

　　新刺激政策是否會出臺

　　□ 劉 軍

　　面對宏觀經濟發展的諸多不確定性，越來越多的學者開始討論新刺激政策出臺的可能性，特別是在經濟增長預期被下調之后，這一討論進入高潮。

　　反應經濟景氣度的中國制造業采購經理人指數PM I6月環比回落1.8個百分點，連續兩個月下滑。有專家認為在世界經濟出現二次探底可能性增加的同時，國內經濟也出現了放緩跡象。考慮到政府對目前經濟指標下滑的擔憂，有觀點認為，新經濟刺激措施有可能卷土重來。

　　一些學者和官員認為，如果三季度經濟指標更不好看，政府會把更多的政策措施全拿出來。未來政策可能側重以下幾個方面：一是政府將明確刺激大城市地鐵、高速等公共基礎設施投資項目；二是延長或新增消費刺激措施；三是進一步鼓勵民間投資；四是進一步推進人民幣匯率形成機制。更為鮮明的觀點是，信貸政策再次邁向寬松，樓市調控力度減弱。

　　有投行人士認為，中國經濟需要一個相對的刺激，來保證至少6%—8%的增速。一旦經濟增速低于這個標準，所引發的問題就不僅僅是經濟問題，有可能引發以就業問題為主的一系列社會問題。

　　不過，截至目前，關于新刺激政策出臺的爭論還沒有一個完整的節點。

　　外界擔憂的是，如果繼續實行大規模的經濟刺激計劃，則很可能使得經濟過熱，那么這將引發經濟進入滯漲階段，得不償失。

　　目前就新經濟刺激政策，官方一直未有明確表態，雖然各方對此都較為關注，但是否推出仍須進一步明朗。

　　種種跡象顯示，政府已經關注到經濟減速壓力，但宏觀調控仍將權衡保增長、調結構以及管理通脹預期的關系。到現在為止，通脹已成為中國經濟前行路上的重要攔路虎。

　　諸多經濟學家認為，當前中國經濟增速出現了回落趨勢，但回落幅度不會太劇烈。增速的適度回落與物價的溫和上漲，不能代表經濟出現了滯脹，而是說明經濟的運行漸趨平穩，回歸正常區間。

　　盡管如此，但對經濟復雜形勢的擔憂一直真實存在，學界分析認為，三季度經濟增長放緩的趨勢將不可避免。

　　展望三季度乃至下半年中國經濟前行的步伐，本報綜合學者觀點認為，在可承受的最低經濟增速下，中央政府可能加大結構調整和方式轉變的力度，為未來的可持續發展鋪平道路。

　　從今年上半年的一系列宏觀調控政策來看，“調結構”甚至已經取代“保增長”，成為宏觀經濟政策的導向。在下半年出口可能下滑、經濟增長尚未完全復蘇的情況下，中央政府于6月份宣布取消部分產品出口退稅，可見宏觀調控措施將把“調結構”擺在更為顯著的位置。

　　在上述諸多兩難帶來的挑戰面前，調結構無疑將成為下一階段中國經濟工作的主旋律之一，并有力解決兩難問題的存在。

來源：證券日報 劉 軍

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