受限基本面 歐元漲勢難續

　　北京時間6月30日下午的歐洲時段，歐元兌美元曾一度突破1．23美元，出現了一波上漲行情，而這正與歐洲央行標售三個月期債券不及市場預期有關。受此消息影響，歐洲午盤歐元兌美元短時間內大幅走高，同時也帶動其他高收益非美貨幣出現一波短線反彈。

　　受歐元區銀行業融資狀況和6月宏觀經濟數據的影響，剛剛過去的一周（6月28日—7月4日）歐元兌美元走出了震蕩上揚的曲線。當周，歐元經歷了恐慌性下跌之后，在美元疲弱的影響下，開始出現持續的大幅沖高。不過，專家建議投資者，歐元走強可能只是短期行為，其漲勢依然受經濟基本面的限制，因此做短線是目前最佳選擇。

　　突現上漲行情

　　北京時間6月30日，歐洲央行向銀行業提供三個月期資金1319億歐元，該金額低于之前市場預期的2100億歐元。這意味著，歐洲銀行業的資金需求相對溫和，有助緩解投資人對銀行財務狀況的疑慮，同時也緩解了市場對歐洲銀行業資金緊張的擔憂。

　　此前，市場對歐洲銀行業的融資狀況具有較為嚴重的悲觀情緒，因為7月1日歐洲央行在去年夏季提供的4420億歐元、利息為1%的一年期貸款到期，而且歐洲央行已明確表示不會對這些貸款進行展期。一些海外分析人士此前甚至預期償還4420億歐元借款給歐洲銀行帶來的資金缺口高達2000億至3000億歐元。

　　該消息引發了市場的恐慌，投資者對歐元區銀行業流動性將出現嚴重問題的疑慮讓歐元曾經一度全線潰敗。

　　6月29日，歐元兌美元曾失守1．22關口，創下本周的最大跌幅0．75%。同時，歐元借貸的主要指標——三個月期歐元同業拆借利率則飆升至0．761%，創去年9月以來的新高。

　　在此情況下，歐洲央行三個月期資金標售的情況成為判斷歐洲銀行業者流動性狀況的風向標。根據歐洲央行當日公布的投標結果顯示，共有171家銀行參與投標，投標數量也少于預期，這說明市場對歐洲銀行業流動性擔憂有所舒緩。

　　為進一步增強銀行間的流動性，7月1日，歐洲央行還啟動了一項特殊的6天期貸款操作，提供利率為1%的貸款以幫助歐元區銀行償還首批到期的一年期貸款，使該地區銀行順利過渡至歐洲央行將于本周進行的7天期常規資金供應。這項政策為歐元的短期走強提供了部分動力。

　　同時，美元則受到非農勞工就業數據的影響，出現了小幅下滑。根據美國公布的經濟數據顯示，6月份美國私營部門就業崗位僅增加了1．3萬個，增幅不及經濟學家此前預期的1／4。

　　在上述歐元增強和美元減弱因素的共同作用下，7月1日當天，歐元兌美元盤中一度上漲2．32%，達到1．2516的高點，7月2日持續上揚，甚至沖破了1．26的大關，大幅超出了市場預期。

　　漲勢受限

　　盡管歐元走出了一波上漲行情，但環亞策略認為，歐元區經濟基本面沒有改善，即使有小的利好提振，仍不能解除歐元兌美元的下行風險，歐元兌美元有可能將測試1．2100整數位甚至更低的關口。

　　國內某股份制銀行的分析師稱，2012年葡萄牙政府債務與GDP的比例可能升至90%；更糟糕的是，歐元區的政府和銀行可以為其經常項下赤字在歐洲央行進行自動融資，將導致這些國家公債收益率持續趨高，債務惡化，歐元長期仍面臨巨大壓力。

　　而且，根據數據編撰機構Markit7月1日公布的數據顯示，歐元區國家6月份制造業增速出現放緩，為4個月來最低增幅。歐元區6月PMI終值為55．6，略低于5月份的55．8。

　　有分析認為，雖然這是歐元區國家PMI（Purchase Management Index，采購經理指數）連續第九個月位于50上方，但這個月的數據很可能表明制造業產出數據已觸及高峰，制造業產出將在未來幾個月放緩，這對歐元的走勢也構成了一定的阻力空間。

　　PMI增幅的減慢使得投資者對歐洲乃至全球經濟復蘇的擔憂情緒進一步高漲。璽匯創富認為，近期風險厭惡情緒仍是市場的主基調。在當前避險情緒主導的市場氛圍中，低于預期的非農數據可能不但不會打壓美元，反而會令投資者的避險情緒雪上加霜，有助于進一步提振美元、日元上漲，歐元會再次下跌。

作者：李雨謙 來源：中國經濟時報

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