央票發行驟增10倍 回籠力度重新加大

　　央行今天將在銀行間市場發行550億元1年期央票，發行量較上期驟增10倍。在資金面未現明顯緩解的情況下，央行此舉令市場頗感意外。

　　市場疑惑

　　近期由于資金面緊張導致市場需求大大下降，央票發行持續維持地量。此前1年期央票連續兩周每周僅發行50億元，3月期和3年期央票發行量也大幅減至地量，因此，本周央票發行量的驟增頗出乎市場意料，市場各方也猜測紛紛。

　　“可能大行報的需求多了。”一駐上海的股份制銀行債券交易員說，最近資金面有一定緩解，尤其是到期資金釋放較多，大行對央票的需求隨之增加。

　　他表示，前期大行收緊資金主要是為了提高較低的備付率，目前可能已經基本達到要求，再加上央行向市場持續投放資金，大行資金面已有緩解。

　　到上周為止，央行已連續5周向市場投放資金，累計凈投放達到了7160億元，已相當于兩次下調準備金率0.5個百分點釋放的資金量。

　　“從上周五開始，大行的確在市場上少量融出資金了。”另一股份制銀行債券交易員也說。

　　昨天銀行間回購利率有所下行，其中，隔夜回購加權利率下跌0.7個基點至2.2806%，7天回購加權利率下行30.63個基點至2.8286%，顯示資金面的緊張狀況有輕微好轉。

　　此外，中國貨幣網的統計顯示，昨天國有商業銀行通過質押式回購凈融入資金42.82億元，凈融入規模較前期有所減少。但是城商行當天凈融入626.86億元，則有所增加。

　　不過，有大行人士對于央票發行的突然增加也備感疑惑。

　　“看不懂。”一國有大行債券交易員坦言，“資金面上雖然有些緩解，但緩解的程度還不至于使需求增加這么多，而且，目前的央票利率也并沒有什么吸引力。”

　　目前1年期央票二級市場利率水平在2.38%左右，仍高出一級市場28個基點，這一巨大的倒掛空間使得不少機構參與一級市場拿票的積極性大大下降。

　　回籠力度加大

　　隨著央票發行量的增加，央行本周的回籠力度將重新加大。

　　有分析人士認為，前期央行已大量投放資金，在農行上市完成以及6月底考核期過去后，資金面可能將會再度趨于寬松，央行此舉可能是為了對沖到期資金，以對未來資金面重歸寬裕未雨綢繆。

　　本周到期資金1440億元，較上周減少了670億元。而本周四還將有3年期央票的發行，預計其發行量也將有所增加，本周央行凈投放資金將會大大減少，甚至可能重新凈回籠資金。

　　對于1年期央票發行利率，市場人士普遍認為，其發行量倍增不會帶來發行利率的上行，繼續維持穩定的可能性較大。

　　“畢竟已連續兩周企穩，應該會在這一水平上維穩一段時間，這樣有利于市場預期穩定，不致增強加息預期。”上述駐上海的股份制銀行債券交易員說。
　　
來源：第一財經日報

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