中國經濟下半年不容過度樂觀 滯脹將如影相隨

　　對于2010年下半年的中國經濟“增長速度”，我想數據應該不會出現大問題，但有可能會出現回落之勢。目前中國經濟的結構性問題比較嚴峻，亟待改善，依靠政府投資驅動的經濟增長不具備可持續性，需要民間投資和民營經濟充分啟動，需要“還富于民”，需要強身健體，不能再繼續“國進民退”和簡單地保增速。

　　從宏觀經濟的“三駕馬車”來看，2010年下半年中國的出口形勢很難大幅改善，有可能還會出現回落；下半年指望消費來拉動經濟也是不太現實，啟動內需還需要一個漫長的過程；而隨著房地產的調控和地方融資平臺的清理，固定資產投資的增幅在下半年很有可能會出現回落，對GDP的貢獻率會有所減弱。如果下半年匯率政策、利率政策和經濟刺激政策出現變化，其變化帶來的不確定性必然會反映在下半年的經濟走勢中。

　　一、固定資產投資對GDP的拉動效應在減弱，刺激政策退出后果難料。

　　有人總結2010年的固定資產投資存在“兩退兩進”的政策特征，即房地產投資的降溫、清理地方融資平臺及淘汰落后產能帶來的投資減退（“兩退”）；政策鼓勵民間資本進入區域經濟和壟斷行業（“兩進”）。“兩進”能不能彌補“兩退”？“新36條”會不會又是一個看得見而進不去的“玻璃門”？目前仍然是一個未知數。

　　長期以來，房地產業是中國經濟的重要增長點，對經濟增長的貢獻率高達20％以上，帶動建筑、建材、家電、裝飾等數以百計的產業發展和就業，目前的宏觀調控對這些行業究竟會產生什么樣的影響還有待觀察。另外，國務院清理地方融資平臺和發改委重申淘汰落后產能，意味著2009年為應付國際金融危機而出臺的刺激政策有逐步退出之意。所以，宏觀調控必然會帶來投資降溫，而投資對中國GDP的貢獻率仍為最高，但貢獻率有所回落，今年一季度投資對GDP增長的貢獻率為57．9％（去年達到了94．6％），拉動GDP增長6．9個百分點，一旦固定資產投資減速則必然會對經濟增長產生影響。

　　據國家統計局此前公布的數據顯示，1—5月城鎮固定資產投資67358億元，同比增長25．9％，比1—4月份回落0．2個百分點，固定資產投資增速已有下降之勢，下半年很有可能還會回落，下半年投資對GDP的拉動效應正在減弱。

　　長遠來看，雖然民間資本、新興戰略型行業及區域經濟發展有望成為我國經濟新一輪發展的助推力，但很難指望“兩進”來彌補“兩退”，也幾乎沒有可能再指望第二個“4萬億”刺激計劃立即出來。

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