分拆和低碳是投資主線 金融地產仍存行業風險

　　信息時報訊 日前出爐的廣州證券下半年投資策略指出,在外圍經濟不穩定而國內推進“穩經濟,防通脹”政策以及經濟發展方式、經濟結構調整等因素影響下,我國下半年的經濟增速將有所放緩。估值處于歷史低位的金融和房地產行業,仍然面臨行業風險,未來業績低于預期,而受惠經濟轉型的新經濟310358,基金吧行業具有長期投資價值。

　　下半年估值支撐強大

　　廣州證券副總經理、首席研究員袁季認為,下半年大環境和市場的運行趨勢是“下有估值支持,上有調控壓制”,整個市場將進入低估值區間。以A股整體業績增長15%為假設前提,預計下半年滬指主要波動區間在2010年的15~20倍市盈率范圍內的幾率較大。

　　他指出,4月以來,流動性收緊及其預期帶來了顯著的壓制作用,在經歷區間反復振蕩后,自4月下旬起,各指數展開大幅調整,A股市盈率從2009年底的30倍附近下降到20倍附近,已接近歷史估值水平的低端區間。在經歷黑色4月和5月之后,市場氛圍驟然降溫。面對當前困難和預期中的各種不利因素,機構盈利預期存在調低的可能,A股上市公司2010年整體盈利增長可能下調為15%~20%。不過增長仍是確定的,在恐慌情緒緩解后,估值支撐將漸顯強大。

　　策略方面,既要注重市場步入歷史估值低端可能醞釀的上升機會,也要防范政策導向繼續從緊形成持續壓制和沖擊。

　　金融地產仍存行業風險

　　廣州證券認為,從估值比較看,金融和房地產估值處于歷史低位,但進入經濟轉型期,這些行業的風險使其未來業績存在低于預期的可能。

　　國家重拳調控房地產行業,目前政策已初現成效,成交萎縮房價現松動,預計下半年成交量仍維持低位運行,房價較大幅度調整勢在必行。后續調控政策仍有出臺的可能。由于調控力度不斷超預期,房地產業2011年業績前景不樂觀。不過,行業長期看好因素仍存,建議關注已完成全國布局并以高送轉、低毛利取勝的上市公司。

　　金融股方面,在經濟復蘇、通脹預期強的背景下,今年上市銀行整體凈利潤增速在23%左右,對于中長期投資者來說,銀行股是較好的選擇。基于保費進入快速增長期,投資環境有望改善,維持保險業“謹慎推薦”的投資評級。

　　在不確定的經濟環境下,最為確定的是“調結構,促平衡”的經濟政策將延續和強化,經濟增長模式將逐步改變,受惠新經濟的行業具有長期投資價值。下半年建議把和新經濟關系最密切的大電子信息行業作為基礎配置外,其他行業在不同時期采取針對性策略,靈活應對不確定性風險。重點關注信息設備、醫藥生物、食品飲料、電子元器件、煤炭、小金屬行業的投資機會。

　　分拆低碳投資機會大

　　廣州證券認為,下半年將存在兩大主題投資機會,一是分拆上市概念,二是低碳經濟。

　　對于分拆上市,一要關注目前的分拆上市概念,其交易機會遠大于以前的創投概念;二要關注子公司相對于母公司具有較大規模、且業務關聯度不高的上市公司;三要關注央企上市公司的分拆機會。從行業屬性看,信息設備、信息服務、醫藥生物、電子元器件行業公司,以及多元化經營特征明顯的綜合類公司,有望成為分拆上市主題最大的受益者。其中,醫藥、數字新媒體類公司最值得關注。

　　短期內,我國低碳經濟最重要的發展領域為:清潔煤技術、新能源汽車、智能電網及新能源規模發電。建議遵循階段政策導向、核心競爭力、市場占有率和業績成長性三條主線來考察市場中低碳經濟的細分行業和上市公司的投資價值。特別是新能源,前期投資額較大,能夠獲得政策大力支持、較多政府直接財政補貼、價格補貼、稅收優惠、政府采購政策扶持,享受融資政策優惠的低碳細分行業和上市公司具有較強的投資價值。

作者：詹麗冬 來源：信息時報

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