銀行股面臨多重壓力 估值逼近“金融危機底部”

　　在繼上周銀行板塊大幅下跌之后，本周一銀行股再度成為A股市場下跌的重災區。再融資壓力、農行的IPO以及地方融資平臺的風險，讓年初還被諸多機構看好的銀行股面臨嚴峻的考驗。

　　超贏數據顯示，上周承受拋壓最大的銀行板塊一周共計凈流出16.8億元，位居空頭榜首。

而就在市場不少機構預期本周A股市場或將迎來開門紅的時候，上證指數周一再度下跌41.86點。而銀行股依舊成為殺跌的主力，并最終帶動大盤遲遲不能展開反彈態勢。

　　實際上，今年以來A股市場的連續暴跌已經讓目前銀行板塊的平均市盈率（PE）和市凈率（PB）逼近2008年國際金融危機時的數值，也處于歷史的估值低位。在諸多機構眼中，這種估值水平顯然也已經達到理論上值得投資的時機。年初之時，王亞偉率領華夏基金旗下多只基金大舉進入銀行板塊就可見當時的機構投資者對于銀行股未來行情的看好，但是顯然事實并非如此。

　　銀行業一季報顯示，2009年一季度各家上市銀行業績出現普漲，但是股價卻持續低迷。這背后又是因為什么呢？仔細分析其基本面就可以發現，融資壓力是使得銀行股始終難以出現像樣的行情的罪魁禍首。

　　繼5月份中信銀行、民生銀行發行次級債獲得監管層批準后，日前交行A+H配股融資方案成功獲得證監會發審委的審核，中行也開始啟動400億可轉債的發行。而據《第一財經日報》記者不完全統計，最近半年間A股市場14家上市銀行均涉及再融資，合計融資額約3680億元。再加上即將臨近的農行千億融資，及等待上市的包括光大銀行、重慶銀行、杭州商業銀行和上海銀行等，總融資額度將接近5000億元。

　　另外，銀監會日前對于地方融資平臺貸款的清理同樣被市場解讀為對銀行板塊的一個重大利空，甚至會引爆一連串的銀行光鮮業績背后的隱形“地雷”。

　　基于以上諸多原因，不少機構投資者都認為未來一段時間內銀行股難以展現大的行情。上投摩根相關人士在接受記者采訪時就明確表示，銀行股雖然估值已經達到歷史低位，但是目前整體市場點位下移，整體估值都有所下降，簡單地靠估值來說投資機會已經出現顯然是不合適的。“估值只是市場拿來說事的一個小工具而已。”上述人士對記者表示。

　　然而，同樣有機構認為銀行股未來行情可期。宏源證券研究報告指出，從銀行股估值的歷史走勢來看，目前的估值水平基本是銀行股的歷史估值底部。對于前期下跌較多的銀行股，無論是從基本面，還是從技術角度，都可能存在一定的反彈機會。

來源：第一財經日報

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