年內加息再起變數 市場預計或隨美國加息周期推后

　　6月11日,5月的宏觀經濟數據即將公布。市場普遍認為,CPI將創新高,央行加息的可能性正在增加。

　　但另一方面,歐元區國家爆發的主權債務危機不斷深化,拖累中國出口行業復蘇以及全球經濟。因此,不少業內人士認為,這可能打亂國內加息的步伐。

　　北京某著名私募人士分析指出,按照國家領導人的口風以及目前的國內外經濟環境,年內加息都不太可能。

　　歐元區債務危機拖累加息時間再起爭論

　　雖然有分析認為,近期歐元區國家爆發主權債務危機,可能會令中國放慢加息的步伐。但瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤表示,由于預計未來幾個月中國通脹可能會升至3.5%～4%,中國人民銀行有可能在未來1～2個月內加息一次,加息幅度27點。

　　建信穩定增利基金經理鐘敬棣表示:“近幾個月,尤其是未來6～7月,通脹的同比數據可能會比較高,但不會成為一個比較大的問題,主要原因是政府對房地產的調控以及對地方融資平臺的整頓將化解經濟過熱的風險。另外,出口或將有所減緩,這主要是因為匯率相對于歐元有所上升。整體來看,投資的下滑加之出口的減緩,會在一定程度上降低通脹和加息的預期。”

　　銀河證券高級經濟學家左小蕾也表示,綜合目前國際國內的大環境和利率政策的影響,第二季度至第三季度初,央行加息的可能性不大。另外,提高名義利率對改善實際利率確實有很大作用,但在目前國內一般消費品產能過剩的情況下,實際產生的邊際影響非常小。

　　此外,美國利率的變化一直是國內利率政策制定的風向標。交銀國際研究部黃文山預計,由于歐洲國家經濟疲弱,加上官方CPI數據顯示美國并無通脹壓力,預計美聯儲將會把加息周期延遲至2011年。換句話說,中國加息時間也可能隨美國加息周期推后。

　　宏調影響經濟預期經濟會否二次探底？

　　在“4·15”房地產政策出臺之后,市場由原來對經濟相對樂觀的預期轉為對于經濟增長的擔憂,開始擔心經濟增長的二次探底,導致了股票急速下跌。

　　建信穩定增利基金經理鐘敬棣指出,雖然較高通貨膨脹的危險在減弱,但經濟從長期或短期看都存在隱憂,“短期看,我們擔憂宏觀調控是否會導致經濟下滑較快,尤其是房地產的調控和地方融資平臺的整頓所帶來的負面影響。”

　　對此,信誠基金首席投資官、股票投資總監黃小堅則沒有那么悲觀。他認為,雖然出臺了較為嚴厲的房地產調控政策,但政府已開始拉動經濟適用房和安居房的投資,相對而言會沖抵商品房投資下降的壓力。未來經濟的增長不會出現急速的下滑,經濟增長不會急速下滑、惡化。”對于未來市場走勢,黃小堅認為,相對前期的高增長,經濟增長速度可能會放緩一些。此外,基于通脹預期,貨幣政策也會逐漸收緊。在這樣的背景下,市場仍會震蕩偏弱。

　　加息預期引領債券變局

　　此前,希臘債務危機下的寬松貨幣環境,引起了國內部分機構的搶購與追捧。對此,華富收益增強債券基金經理曾剛認為,中長債的強勢表現可能會延續一段時間,但盈利空間有限;特別在加息預期日漸強化的背景下,投資者應適度縮短組合久期,以合理弱化加息風險。

　　他認為,前實體經濟形式較好,經濟政策更有空間來提前退出,而央行前3次提高準備金率,2次的時機選擇都是較為意外的,加息仍可能在年中通脹上行之后發生,而升值與加息的先后關系,需要進一步根據國內外金融形勢加以判斷,投資將更加注重預見性和主動性,并繼續維持年初的配置思路,在已取得的收益基礎上,注重控制風險。

來源：信息時報

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