銀行捂緊錢袋 全球信貸市場再亮紅燈

　　伴隨希臘引發的歐債危機讓銀行紛紛“捂緊”口袋，全球信貸市場也開始有些“遇冷”。三個月美元Libor倫敦銀行間拆借利率頻頻攀升。

　　三個月美元Libor翻一番

　　根據英國銀行家協會的最新數據，周四三個月美元Libor為0.5378%，比前一日又有所提高，其中蘇格蘭皇家銀行給出的利率最高，為0.6%。該利率在5月27日一度觸及0.5384%，是去年7月初以來最高點。

　　相比今年年初，三個月美元Libor已經迅速上升了一倍以上。歐洲主權債務危機使得銀行資產質量受到質疑，銀行間拆借資金的意愿明顯下降。ING駐新加坡首席亞洲經濟學家Tim Condon表示，美元融資成本反映的是全球風險情緒和股市狀況，因此預計美元Libor還將繼續攀升。

　　此外，三個月期美元利率與隔夜指數掉期利率OIS之間的息差的最新數據則為31.1個基點，而今年前三季度的平均水平約在9個基點。作為信貸市場情緒的“晴雨表”之一，該息差往往用來衡量貨幣市場資金獲得難易程度，息差越高說明信貸環境更艱難。2008年雷曼兄弟倒臺后，該息差一度飆升到364個基點。

　　在歐洲方面，歐元區銀行更是開始大規模囤積儲蓄，截至上周末，該區域銀行存放在歐洲央行隔夜存款機制內的資金已達3050億歐元，因此歐元區貨幣市場也出現融資成本迅速攀升。周四三個月歐元Libor為0.6406%。

　　歐洲央行本周一公布數據稱，歐洲一些銀行因遭受金融危機帶來的第二波損失而“健康狀況不良”，歐元區的銀行將在今明兩年內面臨1950億歐元的壞賬減記。

　　借貸結構已變？

　　花旗駐倫敦固定收益策略師Robert Crossley表示，Libor近期不斷攀升也源自經濟復蘇的大趨勢，這促使各大央行陸續動手加息以及回撤緊急刺激措施。

　　“近期美元Libor的上升是結構性的重新定價，而非暗示另一場災難的發生。”Crossley在報告中指出。

　　金融危機爆發后，全球各大央行向金融系統大規模“撒錢”已經使得銀行間借貸嚴重縮水，主要因為危機的爆發使得金融機構之間的互信幾近瓦解，包括美國商業銀行也紛紛轉向美聯儲短期借貸工具。

　　東方匯理銀行駐倫敦固定收益策略主管David Keeble就公開指出，銀行間市場早已嚴重縮水，借貸市場的結構已經發生了變化，估計Libor市場需要幾年時間才能重新恢復危機前的功能和規模。

　　彭博社統計的數據顯示，美國商業銀行之間的資金拆借規模為1530億美元，遠低于2008年9月份觸及的高點4940億美元，當時高點正是雷曼兄弟宣布倒臺之時。這也就意味著，在銀行紛紛“捂緊”口袋的同時，銀行間拆借資金規模也達到1994年8月份以來最低水平。

　　“鑒于金融機構長期健康狀態的觀察，回到上世紀80年代和90年代那樣更為謹慎的資金借貸模式應該‘受到歡迎而非害怕’。”花旗駐倫敦利率策略主管Mark Schofield近日在一份報告中寫道。

來源：第一財經日報

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