國金證券基金研究中心：適度增加投資周期性行業基金

　　5月期間，政府在針對高房價出臺系列調控措施的同時，落實保障性住房開工問題；國務院辦公廳發布《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》，即“新36條”，進一步拓寬民間投資的領域和范圍，促進民間投資。政府在看到經濟環境復雜的情況下，采取通過多樣化的政策來進行經濟結構調整，并進一步強化保增長的前提條件。

　　國金證券（600109）預期年內景氣度高點或將出現在二季度，近期政策面的緩和有望適當修正市場此前的悲觀預期，同時京津冀、新疆、長三角等地的區域規劃也再次活躍，進一步強化管理層推動區域發展平衡和經濟增長的意愿，市場活躍度預期有所上升。市場機會仍然更多圍繞結構型機會展開。

　　對于6月份階段性的基金投資操作，國金證券建議，首先，具有嚴格可比性的299只股票型和混合型（僅包括積極配置型和靈活配置型）開放式基金重倉股的平均留存度為51.2％，處于過去三年的中性略低水平，在結構調整中基金適當加大了持倉調整力度。但今年來業績排名前50位產品的平均重倉股留存度（前季度重倉股當季度仍為重倉股的數量比例）僅為41.8％，低于平均水平10個百分點，更低于業績后50位產品平均水平20個百分點，操作風格靈活的基金產品相對而言更適合當前的市場結構，當然“靈活”的背后依靠的還是管理人的選股能力。

　　其次，將組合風險控制在中等/中上水平，并繼續通過基金組合的結構搭配尋找超額收益。根據政策導向與市場預期、行業景氣兩角度把握市場結構性機會，并選擇具有相應持倉特征的基金產品。

　　市場對于此前悲觀預期的修正，有望促使以投資品為代表的周期性行業的超跌反彈。而且，步入二季度，部分周期性行業開始進入傳統旺季，周期性行業基本面會開始體現出較強的彈性特征。因此，階段在基金組合中可適度增加周期風格基金產品。

　　同時，繼續關注成長風格基金產品，并從穩健成長和高速成長角度進行區分。穩健成長行業是指從長期看，中低端消費的持續增長潛力是比較穩定和確定的，對于其中食品飲料（如地方性白酒企業、乳業）、醫藥、家電、商業連鎖、金融服務等行業中的優質企業我們認為依然具有基本配置的價值，具備較好的防御性特征。高速成長行業是指對于受益于經濟結構轉型戰略下的高速成長行業，如節能減排、智能電網、電動汽車等新能源及低碳板塊、區域振興相關產業鏈板塊等等，這些板塊經過本輪調整估值有所降低，盡管后續也將出現分化，但對于其中真正具有核心競爭力的企業仍具備投資機會。

　　國金證券建議可側重關注嘉實主題、華夏優增、銀華和諧主題（愛基,凈值,資訊）、景順長城內需增長（愛基,凈值,資訊）、華寶興業寶康消費品（愛基,凈值,資訊）、嘉實研究精選（愛基,凈值,資訊）、長城雙動力（愛基,凈值,資訊）、廣發聚瑞、易方達積極成長（愛基,凈值,資訊）、富國天惠、易方達中小盤（愛基,凈值,資訊）、上投中小盤（愛基,凈值,資訊）等基金。

來源： 大眾證券數字報

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