金融業透明度及風險治理水平需要提高

為補充去年因刺激經濟增長大舉放貸而下降的資本金水平，各大銀行在6月來臨之前宣布了規模總計超過5000億元的融資方案，其中包括300億美元的農行首次公開募股。除了制定再融資方案，上半年銀行業忙碌的另外一件工作則是房貸壓力測試，各行公布的結果稱，可承受房價下跌30%-40%的水平。這兩件工作具有共同指向未來的某種關系，比如說對經濟二次探底的未雨綢繆。

讓人不安的是，中國銀行[4.08 -0.24%]業監管與房地產調控有著類似的一面：地產業總是在一次次過熱的擔憂中被政策約束，然后重新上漲，直到吹大地產泡沫。同樣，國有銀行在上世紀90年代剝離巨額不良資產，并完成財政注資后，推向資本市場募集資金。現在，它們又要融資。

這個過程處于經濟上行周期以及低利率、投資過熱的環境中，因控制風險的需要，監管部門不斷提高資本金率約束，銀行就不斷有再融資要求，使得規模日益膨脹，而這其中的風險也不斷積累。這種不加約束的信貸規模膨脹且事后監管的做法，可能無助于改善銀行業的風險控制水平，并產生對資本市場輸血的過度依賴，具有泡沫特征。

因此，盡管拿出了全球最佳的一季報，但銀行股并不受歡迎。目前，銀行股加權平均市盈率為9倍，低于次貸危機發生后市場最悲觀時的水平。這不僅是再融資對市場抽血的反應，更是各方擔心銀行業未來業績不確定性的結果。去年發放的近10萬億貸款主要流向了地方融資平臺與地產業，目前，這兩個具有風險的領域被政策嚴格控制，這意味著風險的積累，根據花旗集團分析，龐大的地方融資在2011年前可能有22%的貸款成為不良貸款。

據悉，相關部門正在研究推行逆周期資本監管。此次金融危機帶來的教訓是，嚴格而又缺乏彈性的金融監管標準讓陷入危機的銀行不得不拋售資產補充資本金要求，從而不利于渡過危機。逆周期監管意味著在經濟擴張期，要求商業銀行累積較多的資本以應對經濟衰退時期的需要；在衰退期適當降低對商業銀行資本的監管標準，鼓勵商業銀行增加信貸投放。正是遵循這一思路，銀監會在2009年下半年將商業銀行的資本充足率從8%的底限差別化提高到10%和11.5%。

而另一方面，中國銀行業較低的不良資產率也不能反應周期性風險，因為現行貸款損失準備計提方法缺乏動態性和逆周期性。當經濟逆轉為下行之時，貸款質量可能出乎意料的惡化，尤其是地產、鋼鐵、水泥等周期性行業以及一些沒有收益保障的地方政府貸款。而靜態房貸壓力測試的局限性以及壞賬評估的內部彈性，表明繁榮期優質數據并不代表高抗風險能力。因此，提高撥備率并探索跨周期撥備可能提高抗風險水平，尤其是在全球經濟面臨二次探底的背景之下。

實際上，迫切需要理順的是經濟增長、貨幣政策與監管之間的關系，總不能一方面為防范風險提高資本充足率，另一方面在地產泡沫、產能過剩以及投資過熱的背景下繼續實施寬松的貨幣政策。東亞國家和地區大都奉行金融為增長服務的理念，即貨幣政策具有增長導向，包括貨幣監管也服從于增長需要。必須指出的是，總量監管的方式可能并不足以有效的防范市場風險，還必須不斷提高商業金融機構的透明度以及風險治理水平，歷史上大多數危機都是由過于冒險的市場行為與缺乏監管造成的，而中國也應該在這些方面做出更大努力。

來源：世紀經濟報道

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