通脹將是世界經濟面臨的主要風險

目前，除了經濟率先復蘇的亞太經濟體外，多數國家都不太關注通脹，特別是在近期歐洲債務危機爆發后，市場對發達經濟體陷入通縮的擔憂加劇。記者從野村證券、摩根大通等投行的最新研究報告中發現，其對美國、歐元區核心通脹增幅的預測值均低于1%。而法國興業銀行全球專題研究主管范思芬近日在北京告訴記者，與過去二三十年貨幣約束、全球化和供應沖擊導致低通脹甚至通縮不同的是，本輪金融危機之后政府干預的增強、去全球化趨勢出現以及新興市場經濟強勁增長，將使全球在中期（未來5至10年）內不可避免地重回通脹時代，通脹將是世界經濟面臨的主要風險。

事實上，在經歷了過去20多年的低通脹之后，很多經濟學家都拒絕承認通脹很快將卷土重來。他們認為全球經濟體系對通脹具有免疫力，相信各國央行會采取有效措施防止通脹再現。盡管有些人承認通脹可能會影響到強勁增長的新興經濟體，但大多數人仍無法想象通脹將蔓延到發達經濟體。從各國公布的最新經濟數據來看，目前全球特別是發達經濟體的通脹水平都比較低，日本甚至還在為擺脫通縮而苦苦掙扎。

摩根大通全球首席經濟學家布魯斯·卡斯曼上周五在接受本報記者采訪時表示，今明兩年美國和歐元區的通脹預期似乎得到良好控制，預計剔除了能源和食品價格的核心消費價格指數（CPI）同比增幅將降至1%以下的歷史低點。各國貨幣政策的退出相對溫和，主要央行包括歐洲央行、美聯儲、日本央行未來一年內都不會加息。

盡管目前全球通脹處于可控水平，但長期跟蹤和研究全球經濟的范思芬明確表示，危機后政府干預作用的增強、去全球化趨勢以及新興市場經濟強勁增長將導致全球不可避免地步入通脹。她說，通脹可以緩解債務負擔，是未來各國政府解決因應對金融危機而遺留下的高負債問題的有效方式。

在對政府干預和政府保護主義為通脹卷土重來提供了肥沃的土壤進行解釋時，范思芬說，“對發達國家至少對歐洲和日本來說，與過去多年來私人部門在經濟中發揮重要作用、競爭力不斷增強導致價格控制在較低水平不同的是，本輪危機后其經濟呈現出的一個特點是‘大政府’，政府在經濟活動中的作用不斷增強都會導致私人經濟競爭力和效率下降、政府開支上升，從而推升價格。同時，政府保護主義日盛和加強監管導致的合規成本上升也會在一定程度上推升通脹。”

既然不可避免，那全球通脹會在何時到來？對此，范思芬的回答是，鑒于目前仍存在一些通貨緊縮的因素，通脹還要假以時日才能全面出現。根據法國興業銀行的預測，通貨膨脹首先會出現在經濟復蘇更強勁的發展中國家，之后會出現在與發展中國家經濟往來比較多的美國和英國。那么，未來會否出現歐元區陷入通縮而其他國家通脹的非對稱通脹局面呢？范思芬認為，即使出現這種情況，持續時間也會非常短暫，因為隨著實際匯率的變化，很快全球所有國家包括歐元區和日本都會出現通脹。

盡管如此，通貨膨脹并非各國解決目前面臨經濟問題的靈丹妙藥。范思芬告訴記者，通脹會對經濟造成很大負面影響，比如全球貿易增長速度下滑、匯率波動性增大等等，值得各國政府及央行進一步密切關注。


來源： 金融時報

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