基金：緊縮政策預期減弱 反彈有望延續

　　在目前投資者情緒主導市場走勢的氛圍下，政策變動已成為影響市場的最主要因素。基金普遍認為，在國內經濟降溫和歐元大幅貶值有可能影響我國出口的背景下，宏觀調控政策已經開始釋放出一些積極信號，包括保障性住房建設加快、貨幣政策緊縮預期減弱等多個方面。這有利于減輕投資者對未來緊縮政策的預期，從而改善投資者信心，市場向上趨勢仍可期。

　　經濟硬著陸風險不大

　　A股近期出現的連續下跌行情悄然間隱現著投資機會。招商深證100指基擬任基金經理王平近日指出，今年以來市場的調整主要是對寬松貨幣政策退出及房地產調控政策的擔憂。M2增速從2009年12月開始下降，另外銀行的再融資及對地方融資平臺的擔憂等因素致使權重股大幅回調，尤其是投資者過度解讀的國內宏觀經濟出現硬著陸的風險其實并不大，市場向上的趨勢仍然可期。

　　王平認為，宏觀經濟硬著陸的可能性并不大，出口方面，我們并不太擔心歐美復蘇的情況，更多的是要關注未來出口產品的競爭力；消費方面，消費升級是實實在在的，它在潛移默化影響我們的生活，而且從現在的數據來看，消費是不用太多擔憂的。投資增速受2009年開工項目的需求慣性及2009年房屋銷售向好等因素的影響，未來一段時間應該能夠維持在一個較為合理的水平。因此，從目前看到的數據及對未來的判斷和對中央政府出臺政策力度來看，目前的經濟相對不錯，出現硬著落的風險較小。

　　短期加息不太可能

　　盡管政策面因素依然存在不確定因素，但王平認為考慮到國際國內環境，短期內加息的可能并不大。王平指出，刺激政策的退出是一個漸進的過程。在中國政府經濟刺激政策的逐步退出中，財政政策會放在最后，利率政策何時運用將取決于中央對未來經濟的判斷，在此之前則會通過回收流動性、管理信貸投放節奏、對經濟過熱領域出臺政策進行調控壓制的手段來管理好通脹預期。

　　目前國際經濟環境仍然比較復雜，整個世界經濟的恢復還存在比較大的不穩定性，管理層在政策退出節奏方面會充分考慮這些不確定因素。

　　“從國內CPI來看，目前已進入上行通道，但會呈現一個溫和上行的態勢，短期不會出現明顯的通脹。因此，保持經濟增長似乎仍然是未來政策的首要任務。”王平分析認為，當前國際經濟環境仍然不穩定，4月出臺的嚴厲的地產政策及此前信貸持續緊縮，或使得商業性房地產投資趨于下滑。從穩定經濟的角度來講，招商基金傾向于認為短期內加息可能性不大。預計6、7月份可能出現今年CPI的高點，屆時可能有一定的加息壓力。

　　改變弱勢有幾大誘因

　　“當前的股市仍有風有雨，但陽光的到來值得期待。展望下半年，市場結構性機會仍然存在，因此應保持‘等待做多’的態度積極尋求機會。大盤改變弱勢格局主要會有幾個誘因，比如：市場跌出空間；物價如預期般上沖到5％左右，加息落地，繼續更大緊縮的預期減弱；物價真的保持平穩，‘滯脹’風險初步消除；信貸嚴控，并迅速將M1打到20％以下甚至15％以下；人民幣3％-5％幅度的升值落實等。其中尤其是‘美元上漲+升值’的疊加是未來全面看多的條件。”華泰柏瑞海外投資部總監李文杰表示，在今年三季度末至四季度初，A股將在某一時間點開始新一輪的有估值支撐、流動性支撐、政策面支持的上漲。

　　新興產業投資機會多

　　受《戰略性新興產業發展“十二五”規劃》有望在8月完成初稿消息的刺激，近日新興產業板塊再度受到市場積極追捧，顯示出“獨領風騷”的上漲態勢。隨著新興產業受到的關注度日益提升，近期多只新基金也將投資重點轉向新興產業。華商產業升級擬任基金經理胡宇權表示，在“調結構”的大背景下，新興產業將得到大面積的政策傾斜，產業升級相關領域的投資將大有可為。在中國產業結構調整的背景下，包括節能環保、信息技術行業、新能源、新興消費等新興產業將受到更多政策的支持，預計新興能源產業振興規劃、節能環保產業振興規劃、智能電網標準等多項政策的出臺將成為產生升級相關行業的“催化劑”。

來源： 現代快報

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