銀行體系資金面趨緊態勢逐步顯現

　　央行數據顯示，一季度末金融機構超儲率已由上年末的3．13％降至1．96％，接近歷史下限（96％的歷史超儲率高于當前水平）。其中，中資大型銀行超儲率已連續第二個季度回落，并降至1．43％的歷史下限，僅略高于2009年6月1．15％的最低水平。

　　另外，2000年8月至今的歷史數據顯示，銀行間質押式7日回購利率月均值與公開市場操作月度發行加權平均收益率（按發行規模加權）呈高度正相關，隨著收益率水平較高的3年期發行占比上升，公開市場操作月度加權平均收益率已由2009年11月的1．3235％回升至5月至今的2．187％。受其推動，回購利率月均值亦由1．4320％升至5月至今的1．7086％，本月升幅較4月顯著擴大5．9個百分點。而2004年11月至今的數據顯示，回購市場大行資金拆出比例月均值與回購利率月均值顯著負相關，即大行拆出比例的回落往往伴隨回購利率的回升，并且在資金面偏緊的環境中，這種負相關性更為顯著。

　　因此，從當前金融機構超儲率回落至歷史下限、公開市場操作加權發行收益率持續回升，以及大行拆出資金占比回落等多項指標看，未來銀行體系資金面趨緊態勢將延續，而回購利率將持續回升。

來源： 深圳商報

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