CPI摸高至2.8% 分析稱二季度末或三季度加息

　　2.8%CPI再摸高

　　◎4月漲幅創18個月以來新高◎已迫近3%通脹風險警戒線◎4月新增貸款超出市場預期

　　繼今年2月攀升至2.7%后，作為衡量通貨膨脹核心指標的CPI居民消費價格指數數據4月份再度摸高至2.8%，創下自2008年11月以來18個月的新高。

　　如何看待當前物價形勢？國家統計局新聞發言人昨天表示，目前我國物價上漲水平是溫和平穩的，把全年CPI漲幅控制在3%以內是可能的。

　　專家則認為，近期通脹壓力進一步增大，短期物價上行壓力不可小視。　　4月份，CPI環比上漲0.2%；同比上漲2.8%上年同月為下降1.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。其中，食品價格上漲5.9%，非食品價格上漲1.3%。1-4月累計，CPI同比上漲2.4%上年同期為下降0.8%，漲幅比一季度擴大0.2個百分點。

　　工業品出廠價格PPI環比上漲1.0%；同比上漲6.8%上年同月為下降6.6%，漲幅比上月擴大0.9個百分點；1-4月累計，工業品出廠價格同比上漲5.6%上年同期為下降5.1%，漲幅比一季度擴大0.4個百分點。

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　　物價仍是結構性上漲

　　國家統計局新聞發言人盛來運昨天表示，4月份物價漲幅確實有所擴大，但仍主要是結構性上漲而非全面的上漲。從結構來看，主要是食品和居住這兩大類的價格上漲帶動了CPI價格上漲。4月份，食品價格上漲5.9%，僅這一項就拉動CPI上漲1.9個百分點；居住類價格上漲4.5%，又拉動CPI上漲0.7個百分點。“這兩項合在一起拉動2.6個百分點，占2.8%同比漲幅的93%。”盛來運稱。

　　特殊氣候致果蔬漲價

　　盛來運表示，4月份蔬菜、鮮果價格上漲很快，對食品價格上漲起到了重要的推動作用，“這兩項價格之所以在4月有這么快的上漲，主要是因為今年的氣候很特殊，西南部分地區長期干旱，全國大部分地區開春以后氣溫比正常年份偏低，不少地區出現倒春寒，給蔬菜生產、供銷帶來了很大的困難。而且現在生產資料價格也在上漲，增加了果蔬生產成本和運輸費用。” 　　短期內加息必要性降低

　　交通銀行金融研究中心鄂永健表示：“短期內加息的必要性有所降低，利率調整可能要到三季度以后。維持年內利率上調1~2次、27~54個基點的判斷。”

　　他給出的理由是盡管4月CPI同比增長2.8%，已經連續3個月超過一年期存款利率，但還需判斷負利率是否形成長期趨勢。同時受房地產調控和監管部門加強對政府融資平臺貸款監管的影響，未來投資和消費增速會在一定程度上受到影響，再考慮到世界經濟復蘇面臨風險和人民幣隨美元對其它貨幣升值對我國出口復蘇不利，未來經濟過熱的風險降低。

　　此外，鄂永健表示，近日國內股市大幅下挫，房地產調控對房價的影響也會逐漸顯現，資產價格已經正在被擠壓。而南歐債務危機襲擊全球金融市場，預計歐美各國將繼續保持低利率水平，其他國家或也推遲升息步伐。

　　樓市調控已有加息效應

　　國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，盡管4月份物價上漲超預期，通脹壓力加大，但是否加息仍取決于我國宏觀經濟增長速度以及主流經濟體的貨幣政策。目前美、歐資本市場發生動蕩，不能完全排除世界經濟“二次探底”的風險。

　　此外，我國今年以來對房地產信貸、地方融資平臺的調控，某種程度上也已經實現了“差別化加息”。李迅雷表示，首套住房貸款利率取消7折優惠、二套房貸利率從允許下浮到上浮10%，這些對購房者的“加息效應”遠遠高于普通加息一次25個基點的水平。

　　目前加息利大于弊

　　清華大學宏觀經濟學教授韓秀云表示，目前CPI的增速已經到達2.8%,我們的目標今年應該是3%,要控制到3%,第二季度加息的序幕已經開始拉開。韓秀云表示，國內已具備加息的條件，一方面樓市新政使價格出現了博弈的狀況,沒有繼續向高處走；另一方面，股市前一段也出現了暴跌，已釋放了加息的空間。

　　韓秀云表示，從國際上來看,現在全球經濟出現了復蘇。美國經濟出現了復蘇,而且美國的房產交易價格也開始攀升。同時還看到，在澳大利亞和印度都已經開始進入了加息。

　　無論從國內和國際來看,我們現在加息都具備了一個好的時機。韓秀云認為，今年在第二季度應該至少加息一次，來保證通脹率和銀行存款利率不出現負利率。一旦加息，那些低劣的產能和過剩的產能就可能淘汰,而資金就向好的產業轉去,這有利于我國經濟的升級換代。

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　　工業總體為平穩運行

　　4月份工業增加值出現的小幅回落也受到關注。對此，盛來運表示，4月份工業增加值比3月份回落了0.3個百分點，回落幅度是比較小的，17.8%的增速仍然是比較快的。所以，國家統計局對4月份工業的總體判斷是延續了一季度回升向好態勢，總體運行還是平穩的。

　　對于4月份工業增加值出現的小幅回落的原因，盛來運認為，從結構來看主要是前期一些發展比較快的行業如交通設備制造業等在4月份高位回落，給工業增速帶來了一定的波動。

　　小幅回落可防止過熱

　　興業銀行資深經濟學家魯政委認為，4月工業增加值同比增長17.8%，較上月有所下降，這種減速并非基數提高所致，表明4月工業增加值是真實的減速。不過如果觀察工業增加值的季節變化情況，可以發現這種減速很可能是季節性規律，暫時還不需要過分擔憂。但如果工業增加值在下月未能實現加速，就應關注經濟放緩的可能性。

　　“小幅回落有利于防止經濟滑向"過熱"，無需過分擔憂，如果是顯著減速，就應引起警惕。”魯政委表示。

　　關注通脹

　　價格上漲水平較溫和

　　盛來運認為，當前價格上漲的水平還是比較溫和的，“說到溫和，一方面是相對經濟恢復的速度來講，總需求的回升還是比較快的；另一方面是與經濟復蘇過程中的其他國家相比，美國3月份CPI同比漲幅為2.3%，印度為14.9%，4月份巴西CPI同比漲幅達到5.2%，墨西哥達到5%。”

　　盛來運強調，從全年來看，把CPI漲幅控制在3%以內仍然是可能的，“各地高度重視物價問題，很多地方出臺了一些措施；隨著翹尾因素影響的不斷消失，今年的價格走勢很有可能是前高后低。”盛來運表示，近期來講，價格上漲仍有很大壓力，主要來自于：流動性還比較充足；進口大宗生產資料價格漲幅偏大；生產資料和燃料動力價格漲幅有所擴大；目前翹尾因素的影響還在擴大。

　　通脹壓力正逐步顯現

　　魯政委認為，4月份CPI漲幅為2.8%，超過興業銀行預測的2.6%和市場普遍預測的2.7%，“無論是CPI的總體環比水平，還是分項的食品和非食品價格環比水平，4月份都超過歷史正常水平，這是今年以來的第一次。由此，我們認為通脹壓力已開始逐步顯性化。”

　　國家信息中心宏觀研究組表示，異常天氣影響農產品產量、沿海地區勞動力成本上升、資源品價格改革等因素在客觀上也將加大成本推動型物價上漲壓力。

　　東海證券宏觀經濟小組認為，受翹尾因素影響，現在的通脹預期仍比較強烈。此外，4月PPI漲幅較大，且未來還有進一步上漲的壓力，PPI上漲會對大部分制造業產生擠壓，亦會在一定程度上推高通脹預期。 　　激辯加息

　　二季度末或三季度加息

　　交通銀行宏觀經濟分析師熊鵬認為，提高利率是抑制通脹的有效政策工具，雖然年內加息是大概率事件，但考慮到資本流動因素，短期內看加息時機并非十分成熟，加息窗口可能在二季度末開啟。

　　渤海證券宏觀經濟分析師張雷則表示，4月CPI增幅略高于預期主要緣于水、電、食品等價格上漲以及輸入性通脹，“我們認為目前我國的通脹水平屬于溫和通脹，全年出現失控的可能較小，預計三季度CPI增幅或現全年高點。預計貨幣調控政策將保持漸進有序的原則，在CPI大幅超預期且連續性快速增長的情況下或有加息可能，預計三季度加息的可能性較大。”

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