信貸管制趨緊 經濟“減速”憂慮抬頭

　　本報訊 國家統計局明日將召開“國民經濟運行情況新聞發布會”，備受市場關注的CPI、PPI等宏觀經濟數據屆時將出爐，此外，來自銀行系統、海關系統的新增信貸及外貿數據近日也將揭曉，并成為影響市場預期的重要變量。《投資快報》綜合從各方面獲得的信息認為，4月的經濟數據將呈現出通脹壓力上行，信貸增速平緩的特征。再結合當前宏觀調控“加碼”的大背景，經濟數據很難給市場有太多利好的遐想。

　　通脹壓力重新抬頭

　　據記者統計，目前業內絕大多數的研究機構均認為4月的CPI將超越3月同比上漲2.4％的水平，重新呈現出向上攀高的勢頭。大家的分歧只在于4月CPI究竟會“上跳”到一個什么樣的程度，是否會創出本輪物價上漲勢頭的新高？

　　目前，以中金為代表的“通脹派”認為，4月份CPI同比漲幅可能在2.6％至3％之間，很大可能超過2月份2.7％的漲幅創下年內新高。另外，高盛認為，4月份PMI指數從3月份的55.1％升至55.7％，數據預示PPI通脹率仍在迅速上升。瑞銀等“溫和派”對物價指數的預測相對溫和，認為CPI只是小幅回升至2.6％，PPI同比通脹率則將升至6.5％。

　　本報記者認為，無論4月CPI數據會不會創出年內新高，通脹預期上行已不可避免。特別需要指出的是，當前房地產調控正向縱深挺進，隨著過去一年多時間里被房地產市場吸納的大量資金撤出樓市，實體經濟中的流動性將面臨嚴重的過剩壓力，這有可能成為物價上行的新推手。因此，央行進一步實施收縮性調控政策已經不可避免。

　　信貸增速平緩 信貸管制趨緊

　　《投資快報》上周已經指出，我們從有關渠道獲悉，4月新增貸款將略低于7000億元，較3月的5107億增加近2000億元，與2月的水平大體相當。

　　業內人士認為，作為二季度的第一個月，新增信貸并未出現類似于一季度首月爆發性增長的情形，這反映出監管機構對信貸投放節奏的控制更加嚴格。按照全年3-3-2-2的信貸投放節奏，預計5、6月份的新增信貸也將維持在7000億元左右的平穩水平。二季度首月信貸“不溫不火”的表現，自然難以“利好”股市。

　　外貿難有大起色

　　瑞銀認為，4月份進口增長將放緩，而出口將繼續復蘇，從而使外貿收支大致平衡。隨著固定資產投資增速和大宗商品需求放緩，預計未來幾個月進口增速將進一步回落。

　　本報記者認為，更加需要引起注意的是，歐元區的經濟增長前景變得日益模糊，這自然也增大了中國外貿復蘇的變數。從中期發展趨勢看，北美復蘇進程依然緩慢，日本、歐洲面臨著非常類似的高赤字、高負債風險，國內經濟要想從外需上獲得太大的動力，恐怕不是短期內能夠實現的。

　　綜合而言，受以房地產調控為代表的政策影響，目前宏觀預測界的分歧已經顯現，中金、安信等內地大牌投行對未來的預期均趨于謹慎，未來一段時間，市場對經濟“過熱”的擔憂正在被經濟“減速”所取代。

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀