央票利率企穩 國開新債仍受追捧

本報訊昨日發行的3個月央票利率再次企穩于1.4088%。分析人士稱，國內政策面處于真空期，受益于信貸嚴控的債市資金面仍較為充裕。隨著加息預期的進一步淡化，即將到來的5月份債市行情仍將“穩字當頭”。

昨日同時招標的兩期國開行新債受到了機構的熱捧，認購倍率分別達到1.93倍和2.16倍，銀行的配置需求可見一斑。中債信息網發行結果公告顯示，昨日的國開行200億元7年期固息債中標利率為3.35%，低于3.39%的預測均值；同時招標的200億元7年期浮息債利差為33bp，以1年期定存利率2.25%為基礎利率，其最終收益率為2.58%。

“本期固息債的參與主體還是國有大行。”業內人士告訴記者，“緊信貸”的趨勢短期不會改變，銀行資金需要尋找出口，銀行間債券市場目前是最佳的選擇。

日前銀監會主席劉明康表示，應認真貫徹落實宏觀調控政策，嚴格控制信貸投放節奏和速度，促進銀行業發展方式的轉變，推動國家的經濟轉型和結構調整。

某城商行債券交易員認為，國開行政策性金融債因發行量大流動性較好，一直受到市場資金的青睞。她表示，4月中旬由于3年期央票的意外重啟，市場曾一度擔憂加息的提前到來，浮息債由于其更強的避險功能而較固息債更勝一籌。不過，昨日兩期都是7年期的中長期品種，當前態勢之下考慮到其收益率曲線的陡峭程度較短端產品更具吸引力，受到市場追捧并無意外。

統計數據顯示，4月15日也曾同時招標過兩期國開行金融債。其中一期以3個月Shibor為基礎利率的浮息債竟獲得高達3.246倍的認購，中標利差還低于預測區間下限1個基點。

位交易員表示，目前市場面臨政策空窗期，加之上周的3年期央票利率不升反降，又進一步釋放了市場的緊張情緒。“短期內，市場很難找到做空的理由。”

第一創業證券分析師鄭振源認為，地產信貸控制致使外部流動性涌入債市，加上人民幣升值預期導致的“熱錢”，充裕的資金推動債市不斷走高。

不過，信達證券分析師李建朋表示后市仍將偏謹慎。3年期央票鎖定資金期限較長，信貸收緊導致貨幣乘數下降，出口順差下降的趨勢也有望確立。李建朋預計，從整個市場來看，二季度將沒有一季度樂觀。

對此，南京銀行[14.92 -0.60%]認為，3年期央票發行“量價齊升”透露出來的政策意圖有限，后市仍需密切關注公開市場的情況。南京銀行表示，倒逼1年期央票利率上行的壓力仍然存在，3年期央票發行對資金面收緊的邊際作用，經過量變到質變的積累也將逐漸釋放。

實際上，本周公開市場已經連續第10周實現了資金的凈回籠，合計凈回籠量已超過萬億。Wind數據顯示，本周到期資金850億元，周二的1年期央票及正回購操作已回籠資金1300億，昨日的200億3個月央票及500億正回購結束之后，如無其他操作，本周央行再次實現凈回籠1150億元。

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