宏觀經濟進一步回升向好為貨幣政策預留更多空間

4月15日，國家統計局公布了一季度國民經濟主要指標數據。數據顯示，一季度我國居民消費價格同比上漲2.2%，3月份我國居民消費價格總水平同比上漲2.4%，環比下降0.7%。多位業內人士在接受記者的采訪時表示，目前居民消費價格水平總體處于較理想的階段。

信達證券首席策略分析師黃祥斌分析認為，從數據對比來看，2月CPI中“鮮菜鮮果”類價格上漲比較快，但這是不可持續的。此外，2月的豬肉價格有下降的勢頭，因此3月的居民消費價格水平環比有所下降。3月主要的物價壓力來自于原材料，如原油、鐵礦石等價格看漲。數據也顯示，一季度工業品出廠價格同比上漲5.2%。從環比看，3月份上漲0.5%。一季度，原材料、燃料、動力購進價格同比上漲9.9%。他進一步表示：“目前在我國的CPI構成中，食品價格對物價水平有較大影響。從今年情況來看，目前我國糧食已連續6年增產，市場需求能夠得以滿足，而近期以來生豬價格持續走低也制約了未來豬肉價格的上漲。在不發生重大自然災害等情況下，預計未來食品類商品價格大幅上漲的可能性較低，加之非食品類價格上漲空間有限，所以未來一段時期內CPI大幅上揚的可能性不大。”

“總的來說，目前物價水平較為合理。”來自交行的分析人士表示，這一方面是由于一季度居民消費價格同比上漲2.2%，低于目前一年期定期存款利率2.25%的水平，“負利率”壓力得以減緩；此外，去年數據由于經濟下滑導致基數很低，在一定程度上抬高了本年度CPI的同比增速。對此，黃祥斌分析說：“根據萬德數據統計，去年翹尾因素的影響占到了1.1%，因此在3月居民消費價格總水平同比上漲的2.4%中，除去翹尾因素所占比例，實際物價上漲水平為1.3%。從數據整體情況來看，目前CPI和PPI的環比漲跌幅仍屬溫和可控范圍，經濟企穩回升態勢良好。”

隨著一季度GDP增長11.9%數據的發布，對于經濟是否存在過熱現象的討論也在升溫。黃祥斌對此表示，一般來說，經濟增速達到12%時，會出現對經濟過熱的警惕和擔憂。一季度GDP增長11.9%，雖然接近12%，但這個數字是在去年非常低的6.1%的基礎上計算出來的，所以僅從數據上判斷將出現經濟過熱不太客觀。但他同時也表示，GDP增長11.9%確實意味著目前經濟走勢確實較為強勁，加之3月采購經理人指數（PMI）的強勁反彈、單月貿易逆差的出現、部分地區民間拆借利率上揚等現象的“集中出現”，當前經濟熱度問題確實需要引起關注。

盡管當前經濟發展過程中還存在不少需要警惕和關注的問題，但宏觀經濟進一步回升向好的態勢已非常明顯。在各項宏觀數據“靚麗”登場時，央行４月12日發布的一季度金融統計數據顯示，3月末M2與M1增速雙雙進一步回歸正常態勢，對市場流動性管理的壓力有所緩解。對此，中國銀行全球金融市場部高級分析師方明對本報記者表示：“毫無疑問，目前比較理想的經濟態勢給下一階段貨幣政策操作提供了更為寬廣的空間。貨幣政策應在保持連續性和穩定性的總體基調基礎上未雨綢繆，加強通脹預期管理，根據各方面情況變化，進行適當微調。應堅持動態微調、靈活適度、前瞻操作的原則，與此同時，引導貨幣信貸總量適度增長。”

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示：“當前我國經濟復蘇還需要資金的進一步支持，因此保持市場流動性的合理充裕很重要。同時，為了避免貨幣供應量增加帶來通脹預期的加強，下一步，信貸政策應在總量控制的情況下優化信貸結構，在保證重點項目建設的需要的同時，將信貸資金用于重點行業和薄弱環節的建設，切實支持國家產業結構調整和經濟發展方式轉變。”

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