股市期市昨表現平靜屏息蓄力靜待期指化蝶一刻

在翹首以盼的股指期貨即將問世之際，國內股票市場和商品市場卻表現出驚人的從容和淡定：滬深300指數4月15日早盤小幅高開后維持震蕩整理，午后探底回穩，最終收盤微跌0.27%，成交則萎縮2%；大宗商品整體表現平淡，除能源化工類品種受原油提振等影響整體偏強外，其他多數品種維持窄幅波動。

接受采訪的多位分析師表示，兩市波瀾不驚，表明投資者已從心理上做好了迎接股指期貨的充足準備，這也將成為后者平穩運行的根本保證；而部分期貨品種如螺紋鋼等近期持倉不斷放大，凸顯場外資金開始大量涌入，股指期貨上市對整個期貨市場帶來的正面影響開始顯現。

商品市場悄然擴容

此前很多投資者都有這樣的一個疑問，那就是隨著金融期貨的推出，會不會導致老“期民”目光轉移，致使現有商品期貨逐漸被邊緣化。銀河期貨研究中心趙煒向中國證券報記者表示，產生這種觀點并不奇怪，但目前的結論恰恰相反：股指期貨推出不但沒有沖擊商品期貨市場，反而會對市場規模提升產生激勵作用。

趙煒介紹，從4月6日開始，具有“小股指期貨”稱號的螺紋鋼期貨持倉量從單邊138萬手上升到4月15日的168萬手，增倉30萬手，假設保證金比例為10%，則增倉占用保證金資金為1.42億元。“4月16日股指期貨即將開閘。由于股指期貨的推出，將會使更多的投資者關注期貨，不排除部分跨不進股指期貨門檻的投資者，選擇商品期貨進行交易。”趙煒表示。

期待化蝶一刻

“今天的市場就像暴風雨來臨前的平靜夜，”東證期貨研究所副所長林慧介紹，無論市場走勢、期貨公司動向以及客戶的關注度都顯得異常冷靜，似乎都在靜等4月16日的到來。

“對股指期貨應該保持足夠的冷靜，不必寄予過高期盼，也不必給予過高的評價。”一位在銀河期貨開戶的投資者向記者表示，他雖然開戶較早，但入市交易并不著急。

永安期貨北京營業部總經理張軍學介紹，公司各項準備工作有條不紊地進行：首先是檢查備份軟件和交易軟件切換系統等，完善應急方案，保證客戶交易暢通；其次是給所有股指期貨開戶者打電話，提示風險，建議首日多看少做，尤其是出現劇烈波動怎么處理。“確實有客戶想搶第一單，但絕大多數還是保持觀望態度。”首創期貨副總經理宋立波介紹，大資金基本上都持觀望態度，以等待走勢明確之后再做打算，市場比較理性。

盲目追高風險大

上述業內人士還提醒，A股市場歷來有炒新習慣，新品種上市大多會出現較大漲幅，并且大部分思維還是做多，因此股指上市首日，盲目追高風險很大。反而是理性等待，待價差（現貨開盤前與前一日收盤價比）擴大一定程度后，短線做空倒是不錯選擇。黃金期貨、螺紋鋼期貨及去年上市的創業板可能是前車之鑒。2008年1月9日黃金期貨上市當天，一些缺乏經驗的投資者以類似股票購買新股的方式做多，加上當時市場普遍對金價后市比較看好，導致了首日金價以接近漲停的價格開盤，之后便快速下跌，而之后經過不到兩個星期的交易，期金價格便從230元跌到了210元。

不過，東證期貨研究所金融工程師林子蘇表示，考慮到初期參與股指期貨的投資者在開設股指期貨交易編碼時都經過風險教育以及知識測試，并且大部分投資者都有商品期貨的交易經歷，市場上非理性的力量較小。另外市場由于套利資金的存在，這約束著期貨價格不會偏離現貨價格過多。

經過8年多的研究醞釀和4年的籌備，股指期貨今日破繭而出，中國資本市場正式邁進金融期貨新時代。新品種、新格局、新市場……面對如此多的“新鮮”，我們將與您一起“溫故知新”，繼續做“可信賴的投資顧問”。王超

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