人民幣升值難阻外匯儲備增長

　　受人民幣升值壓力影響，我國外匯儲備再受關注。有專家表示，外管局公布的外儲數據均以美元計值，所以單純升值對儲備的影響不會太大。

　　結合根據國內外各方面因素，專業人士分析，盡管購買美國國債仍是外儲運用的主要渠道，但為了避免美元的匯率風險，同時考慮長期效應，購買工業資源、直接投資于美國、投資非洲和建立亞洲貨幣基金也是幾個另外的選擇。

　　外儲再度受挫

　　人民幣再現升值跡象，我國超過2萬億美元的外匯儲備成為各界的關注焦點。

　　有專家表示，人民幣升值，對外匯儲備的影響僅表現為賬面的浮虧。興業銀行首席經濟學家魯政委在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，人民幣若升值，對儲備本身的直接影響不是很大。外管局公布的數據賬目以美元計值，所以單純升值對儲備的影響不會太大。

　　“但是對企業影響比較大，包括金融機構。”魯政委稱，企業的報表以本幣呈現，這樣算下來可能會有虧損。

　　復旦大學經濟學院副院長孫立堅則認為，人民幣升值對外匯儲備的影響，要從兩部分來講：一是存量，二是增量。存量上，如果人民幣升值，“用人民幣來衡量的外匯儲備會縮水。”增量上，目前人民幣升值對新增外匯儲備的影響還很難講。

　　孫立堅表示，人民幣升值對外匯儲備增加的抑制效應非常有限。“只要我們經濟結構不改變，外匯儲備還會不斷增加，不能靠匯率來解決順差逆差的問題。”他指出，從美國消費者的角度看，中國商品難以替代，人民幣升值，實際是美國消費者的利益受損。

　　購買美國國債仍是主要渠道

　　根據專家分析，外儲運用的困難首先在于體量，盡管投資美國國債仍有爭議，但除此之外，在全世界很難找出一個足夠大的市場能穩定地接納中國巨額外儲投資。購買美國國債仍是主要渠道。

　　不過，為了避免美元的匯率風險，同時考慮長期效應，購買工業資源、直接投資于美國、投資非洲和建立亞洲貨幣基金也是幾個另外的選擇。

　　孫立堅在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，外儲運用的渠道主要有三大塊，一是消費，主要是購買工業品，如原油、技術等，但目前障礙重重；二是投資，投資分為直接投資和金融投資，直接投資包括辦廠房、、直接并購美國的企業等，但是企業文化和經營理念的差異將是很大的挑戰；金融投資，即直接進入資本市場。孫立堅認為，金融投資是最大的挑戰，因為中國金融人才匱乏，投資存在較大風險。相比較而言，美國國債雖然收益率低，但相對安全。

　　外儲運用的第三個渠道是投資非洲和建立亞洲貨幣基金。孫立堅表示，“雖然這部分是零敲碎打，而且作用不是很明顯，但是意義重大，有助于人民幣國際化的進程。”

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，買資源理論上是最好的選擇。但是用美元結匯 “買不到想買的東西，又或者想買的東西人家又不賣給你”，因此，購買實物的操作性非常弱，“這樣，全世界都被逼著去買美國國債，不是說大家都想買。”

　　左小蕾稱，不建議中國政府去買美國國債，但是除此之外，又沒有更好的選擇。“這真的是不得已而為之，現在沒有什么更好的主意了。”

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