正視金融業潛在風險加強宏觀審慎管理

　　國際金融危機爆發以來，關于危機成因與責任，始終是有關監管部門和專家學者反思的重點，各種分析論述不絕于耳。近日，美國人約翰·卡西迪撰寫了題為《貝爾斯登危機兩周年祭》的文章，針對危機的成因和教訓，向人們展示了一些看似淺顯但實際上又經常被忽略的道理。其觀點鮮明、敘說生動、剖析深刻，讀來發人深省。

　　“杠桿是毒藥”，過高的杠桿率使得貝爾斯登在市場逆轉時，失去了資本以及愿意向其提供貸款的機構支持；“嘎嘎叫的是鴨子”，有資金借貸行為的都是銀行，監管機構應該全面監管起來；“市場并非總是有效”，不能總寄希望于市場自我復活的神奇能力；“大銀行就像核電站”，提供著有價值的服務，但偶爾也會崩盤，并對其他經濟領域造成破壞……

　　卡西迪的文章揭示了釀成金融危機的一些內在邏輯性的原因，如金融業擴張的內在沖動、金融監管的缺失等，警示人們正確認識并高度重視現代金融業運行中的潛在風險，以及在失控情況下可能帶來的巨大負面影響；切實加強宏觀審慎管理，防范系統性金融風險，而不能過分相信金融機構的自律以及市場機制自我糾正能力等。文章中的觀點很值得我們金融從業人員特別是高級管理人員閱讀和思考，以期真正從此次席卷全球的金融危機中汲取到代價高昂的教訓。

　　深刻剖析美國金融危機的深層原因，始終繞不開金融機構自身的誠信道德缺失以及相關金融監管的真空和失效。高杠桿率、跨界操作、華而不實的數學模型，文章作者列舉了危機爆發時金融市場上的亂象，指出其背后隱藏著的實質：不創造財富的尋租、不負責任的擴張模式。可以說，作為一個特殊的行業，金融業在自身經營發展中的道德風險是釀成金融危機的內在原因；而過于寬松的金融政策和市場監管，則為風險的累聚提供了土壤、創造了條件。市場與監管失效，最終形成金融危機并引發經濟衰退，社會與政府為了維持經濟金融穩定而不得不為此付出高昂的代價。

　　文章給我們帶來的啟示之一，就是要全面理解和把握金融業的本質特點和內在規律，正確認識和高度重視金融業的潛在風險。金融是現代經濟的核心，金融業作為融通資金的特殊行業，在尋求商業利益和市場擴張的經營發展中，必須對自身的職能地位和社會責任保持清醒認識。正如卡西迪在文章中一針見血指出的那樣：“不僅銀行家所創造的部分利潤要依賴政府提供的隱性擔保，他們用來冒險的許多資金也是屬于他人的。”“金融企業所賺的一部分錢，是由從其它群體轉來的經濟租金構成的”，而尋租并不創造財富。金融業在國民經濟中發揮著不可替代的作用，提供著有價值的服務的同時，也存在著潛在的負外部性風險：“它們偶爾也會崩盤，對其它經濟領域造成破壞，并迫使政府拿出巨額納稅人的資金收拾殘局。”這些警示如黃鐘大呂，振聾發聵，令人深省。

　　文章給我們帶來的啟示之二，就是要切實加強宏觀審慎管理。這次全球金融危機表明，監管理念亟須變化。首先，金融監管需要全面的系統性監管，也需要更多強化的功能監管，監管體系有必要從過去強調針對機構進行監管的模式向功能監管模式過渡，即對各類金融機構的同類型業務進行統一監管和統一標準的監管，以減少監管的真空和盲區。其次，金融監管要審慎，要從金融機構業務末梢、金融產品上出現的小問題抓起，以防從個別向普遍演變，形成大范圍的風險隱患，使監管更具前瞻性和有效性。此外，加強監管機構之間的職能協調也尤為必要。在金融市場全球化、金融創新和衍生產品日益復雜的今天，傳統金融市場之間的界限日趨模糊，跨部門的監管協調和監管合作顯得日趨重要。

　　金融創新和金融監管是一對“孿生兄弟”，隨著市場發展和金融創新的推進，金融監管從來就不能說完美無缺。創新是推動金融業發展的動力之源，沒有創新就沒有效率。關鍵是要實現監管可控下的創新。要結合金融業的現實發展水平和承受力審慎推進各項創新。隨著金融市場上各種風險和收益組合的工具增多，投資者用以避險或投資的渠道增加，金融系統效率整體提高，安全性也才能得到充分保障。

　　事實上，中國能夠比較好地應對國際金融危機，一個重要的原因就是近年來的金融改革使得中國的金融體系比較健康，實現了質的飛躍。要深刻反思危機成因并汲取教訓，進一步深化改革，建立一個完整、健康、可持續的金融體系，為促進國民經濟健康持續和平穩較快發展發揮更重要作用。

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