節后公開市場首現凈投放 中小銀行資金面仍緊

　　2月15日，央行對22家金融機構開展MLF操作共3935億元，其中6個月1500億元、1年期2435億元，中標利率與上期持平，分別為2.95%、3.1%。

　　15日上午央行連續第三天進行逆回購操作，規模1200億元，考慮到當日有2600億元逆回購到期和1515億元MLF到期，當日公開市場凈投放1020億元。

　　這是節后首次公開市場的凈投放操作，業內人士分析，央行維護銀行體系流動性穩定意圖明確。但2月16日還將面臨節前央行開展的約6000億元規模的臨時流動性便利操作TLF到期，央行續作可能性不確定，資金面仍面臨較大壓力。

　　中小銀行資金面承壓更重

　　21世紀經濟報道記者從多位銀行同業人士處了解到，相對節前的流動性緊張狀況，節后已有緩解。尤其隔夜和7天較為寬松，但近兩日資金面又現偏緊趨勢。

　　從15日同業拆借利率情況看，Shibor報價隔夜和七天利率結束此前連續多日小幅下行走勢，重回全線上漲。隔夜和7天分別上漲0.48和0.62個基點，中長期上漲較多，其中6個月期利率上調3.69個基點，為本日最高漲幅。

　　從銀行同業人士的反饋看，大型銀行和中小銀行對資金面緊張狀況反應不一。

　　21世紀經濟報道記者了解到，因春節前的流動性緊張較跨年期間狀況相對較好，大型銀行從春節前對資金緊張狀況的反應并未十分強烈，春節后流動性更逐漸恢復平穩。“近期資金沒有特別緊張，比較平穩，理財資金成本和價格也有所下降。”華南某股份行同業人士表示。

　　而中小銀行對資金偏緊的反饋更多。山東某農商行同業人士表示：“資金價格依然較高，相對春節前松動不大。小銀行依然靠借錢度日，但借錢難度不大，只要產品好立馬有人給錢。”

　　安徽某農商行同業人士則表示，節后短期資金壓力較小，7天以上中長期資金比較緊，價格也很高。6個月期的AA級存單已升至4.5%以上，而且有可能繼續走高，這部分需求也是較大的。“受兌付到期等需求的驅動，價格高也要借，不少銀行其實是虧損的。”

　　而近兩天資金相對緊張主要受本周大量資金到期、偏緊貨幣政策下央行續作MLF和TLF預期不明確影響。“小銀行擔心不放錢，恐慌情緒下先提前借一點錢，7天以上需求和價格被推高了。”東部某農商行同業人士表示。

　　對大行和中小行反應不一的原因，業內人士分析表示，大銀行資金來源渠道更多，不僅是產品種類多、客群也更廣；而中小銀行產品少甚至有些小銀行連理財產品也發不了，客群范圍只能在自己一小塊地方，中小銀行對同業資金的依賴度更高，反應也更敏感。

　　招商證券宏觀分析師閆玲對21世紀經濟報道記者表示，在當前貨幣政策緊平衡的狀態下，大行主要扮演資金融出方、中小行扮演資金融入方，中小銀行資金偏緊的格局是必然出現的。

　　中國人民大學國際貨幣研究所研究員曲強提出：“中央給出明確的貨幣政策收緊態度，加之通脹預期的增加，所以從1月金融同業數據看，同業拆借規模大幅下降，平均利率高于去年同期。這并不只是因為過春節通脹跳尾，而是銀行整體的風控狀態調動起來了。”

　　銀行理財跳漲現蝴蝶效應？

　　21世紀經濟報道記者采訪中還發現，銀行資金流動性受季節性因素影響，通常呈現年前資金大量釋出、年后資金大量回籠的明顯峰值曲線變化。而今年不少銀行反饋，年后資金回流慢，回籠的峰值趨勢很不明顯。

　　廣東某農商行同業人士告訴21世紀經濟報道記者：“春節回來已經一周多，可是還未見資金明顯回流，這是很不尋常的。”而這一現象對銀行資金鏈是否形成壓力，該人士表示，受銀行一貫投資策略偏保守，因此維持穩定壓力不大，但投資方面一定會受到影響。

　　東部某農商行同業人員還表示：“別說回籠了，今年年后還在出錢。”

　　也有部分銀行和大行反饋并沒有受到明顯影響，九州證券分析師陳曦表示，從數據監測看并未發現明顯異動，有可能是少數現象。但21世紀經濟報道記者采訪中發現這種情況并非個例，中小銀行普遍反饋資金面偏緊。

　　對此，前述安徽某農商行同業人士表示，去年至今經濟狀態不景氣，企業可能確實沒有錢。“目前我們行新增儲蓄主力是居民儲蓄，企業儲蓄很少，而居民儲蓄也較往年更少。”

　　申萬宏源固收部投資總監葉蕊表示，可能與銀行尤其是股份行理財利率明顯提高有關。

　　12月份以來，銀行理財產品收益率受資金成本影響連續跳漲，今年1月份一直居高位，節后雖有小幅回落但整體仍居高不下。

　　社科院金融研究所銀行業主任曾剛接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，目前存款指標與居民收入、經濟狀況不能完全正相關，主要影響因素是銀行理財產品種類、數量和收益率的顯著提高。從金融數據中1月存款增量明顯下滑可以看出，居民和企業投入更高收益的理財趨勢明顯。

　　但某股份行同業人士表示，理財產品收益率的走高并不一定是長期持續上揚，節后資金成本已經下降，理財收益率也有小幅下降，長期的走勢并不好判斷。

　　閆玲則表示，目前中長期資金成本的走高更多反映的是對經濟預期的利好判斷的增強，短期資金成本才更多體現的是資金面緊張度。加之中央明確的緊平衡貨幣政策和經濟利好消息的傳來，同業資金的相對緊張格局短期內不會改變。

來源：21世紀經濟報道

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀