節后公開市場凈回籠 1月資金面仍偏緊

　　逆回購量縮價平。作為節后首次操作，昨日央行以利率招標方式開展了400億元逆回購，較節前最后一天2500億元的投放量大幅減少。這其中，7天和14天品種分別為200億元，中標利率分別持平于2.25%和2.40%。

　　根據統計顯示，本周央行公開市場有7450億逆回購到期，無央票和正回購到期；周一至周五到期資金分別為800億、1150億、1600億、1500億、2400億。由于周一到期的800億逆回購順延至周二，因此周二當日公開市場凈回籠1550億元，而2016年12月30日當日公開市場為凈投放1000億元。

　　“央行連續兩周凈投放后，上周重新轉向凈回籠，而首次操作亦維持凈回籠態勢，顯示流動性緊平衡態度不變，今年春節前資金面仍將保持一定壓力。”上海一交易員認為。

　　長江證券分析師陳果則認為，因為去年12月債市出現顯著調整，此后央行資金投放，導致之后市場上資金利率整體緊張程度并不高，節后資金改善效應減弱。另一方面，央行行長周小川在新年致辭中稱2017年將保持貨幣政策穩健中性，在該貨幣政策預期下，預計節后資金面不致于明顯寬松。此外，今年春節較早，春節前將再度出現資金緊張的情況，而央行的操作只是緩解對沖，預計1月資金面偏緊的情況仍將持續。

　　從資金價格來看，周二Shibor利率多數上漲，隔夜和14天品種下跌。根據統計，當日隔夜Shi-bor跌2.1個基點報2.2090%，7天期Shibor漲4.6個基點報2.5890%，14天期 Shibor跌 1.1個基點報2.8170%，1個月期漲0.67個基點報3.3126%，連漲38個交易日并創2010年6月初以來最長連漲紀錄；3個月期漲0.87個基點報3.2813%，連漲53個交易日，是2010年底以來的最長連漲周期。

　　業內人士則指出，MPA考核會影響資金商業銀行資金拆借能力和意愿，因而仍要重點關注央行貨幣操作態度。基本面企穩之下，貨幣政策重心在于去杠桿、抑制資產泡沫；通脹較高、資金外流壓力之下貨幣政策都難以放松。春節之前，無論商業銀行還是非銀機構的流動性都十分緊張；春節之后，大型商業銀行新增資金較為充裕，非銀機構仍需關注商業銀行拆借意愿和央行的操作態度。

來源：大眾證券報

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