融資審批新趨勢：增發降速、首發提速

　　“通過批文發放速度可以調控市場中增發募資的規模。特別是今年以來，市場中再融資的總量已經很大，IPO的量相對較少，僅為再融資規模的八、九分之一左右。有可能是監管層要在再融資和IPO募資之間做平衡。”北京一位私募機構人士對記者表示。

　　“我們的非公開發行事項4月份就過會了，目前還在等待核準批文。間隔這么久的原因也不清楚，只能等。”11月16日，上汽集團600104.SH董秘辦公室一位工作人員對記者表示。

　　去年年底，上汽集團公布了定增方案，該方案于4月份通過發審委審核，但7個月后仍未拿到批文。

　　“正常情況下，過會后一個月左右應該能拿到核準批文。”北京一位券商投行人士指出。

　　事實上，除了上汽集團等遲遲拿不到批文的極端案例外，21世紀經濟報道記者從多位投行人士處了解到，近期非公開發行的批文發放速度確有明顯減緩跡象。

　　據記者統計，整個10月份僅有2家上市公司收到非公開發行的核準批文，而這一數據在7月份、8月份和9月份分別為72家、38家、19家。此外，從過會到發放批文的時間間隔也顯著拉長。

　　另一位券商投行人士則對記者表示，“除了非公開發行，近期并購重組批文的發放速度也明顯放緩。”

　　降速的增發

　　“和周圍的券商同行溝通后，大家都認為近期等批文的時間變長，比此前1個月的正常節奏長了。”前述北京券商投行人士告訴記者。

　　數據顯示，截至11月16日，11月份共有5家上市公司收到非公開發行的核準批文，分別為麥捷科技300319.SZ、康達新材002669.SZ、龍生股份002625.SZ、科迪乳業002770.SZ、中國國航601111.SH。而據記者統計，在批文發放數量高峰的7月份，共有72家上市公司收到非公開核準批文，平均兩天就有5家。

　　除了龍生股份存在會后事項情況較為特殊外，其余4家公司的過會日期集中在7月末。這意味著從過會到拿批文的等待時間拉長至4個月。

　　以麥捷科技為例，今年2月份，麥捷科技發布非公開發行預案，擬發行不超過6000萬股，募集資金不超過10億元，投向聲表濾波器開發與生產項目、電感生產項目及補充流動資金。根據反饋意見進行兩次修訂后，7月末，麥捷科技的非公開發行獲得創業板發行審核委員會審核通過。11月15日晚間，麥捷科技收到了證監會的核準批文，為整個非公開發行申請劃上句點。

　　記者了解到，近期部分上市公司發布延長非公開發行決議有效期的公告，亦與批文發放節奏變慢有關。

　　11月12日，天津松江發布公告表示，擬再次延長非公開發行股票決議的有效期。事實上，天津松江的定增方案在今年3月18日便已過會，3月25日完成封卷工作。不過其后歷經波折，首先是公司當年一季度盈利較上年同期出現大幅下滑，緊接著因證券市場波動，調整了非公開發行募資方案，8月份又因控股股東未解決與上市公司的同業競爭問題被天津證監局下發監管函。

　　“公司現在也在等待核準批文，從與券商的溝通來看，與近期批文發放變慢有關。”一位天津松江工作人員告訴記者。

　　而前述上汽集團工作人員也對記者表示，將于12月4日召開股東大會，審議延長非公開發行股票決議有效期的議案。

　　證監會網站數據顯示，截至11月10日，共有118家上市公司的非公開發行股票申請通過發審會審核，但尚未拿到核準批文，64家上市公司已受理，177家上市公司已反饋。

　　發行審批再平衡

　　在非公開發行批文放慢的同時，并購重組事項的批文發放速度也悄然放緩。

　　證監會網站數據顯示，截至11月11日，已經過會但未拿到核準批文的并購重組申請達到52家。其中過會日期在8月份和9月份的分別有3家、14家。

　　而不管是非公開發行還是并購重組事項，均涉及到增發募資。事實上，自8月份以來，增發募資的規模也大幅縮減。

　　數據顯示，11月份以來實施增發的上市公司為0家，這一數據在8月份、9月份、10月份分別為81家、81家和35家。增發實際募集資金規模也大幅縮減，數據顯示，8月份、9月份、10月份整個市場的增發募資金額分別為1446億元、2004億元、618億元。

　　對于批文發放速度變慢的原因，前述投行人士分析認為，這種現象與9月份實施的并購重組新規并無直接關系，新規只是并購重組上市從嚴。

　　“通過批文發放速度可以調控市場中增發募資的規模。特別是今年以來，市場中再融資的總量已經很大，IPO的量相對較少，僅為再融資規模的八、九分之一左右。有可能是監管層要在再融資和IPO募資之間做平衡。”北京一位私募機構人士對記者表示。

　　數據顯示，截至目前，2016年再融資的募資總規模達到1.3萬億元，已實施增發的上市公司達到626家，而IPO的募資總量僅為1099億元。

　　事實上，多位投行人士對記者表示，近期，IPO的批文發放速度較此前變快。

　　今年下半年以來，IPO批文發放保持著每月兩批共26家左右的節奏，發放時間分布在月中和月末。而11月份，截至目前，已經有兩批共24家公司拿到了首發核準批文。

來源：21世紀經濟報道

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