央行調整投放期限 保障跨節資金供給

　　臨近國慶長假，央行靈活調整了流動性投放的期限結構，由14天逆回購取代了原先的7天逆回購，以保障跨節資金供給。據央行公告，9月26日央行以利率招標的方式開展了1300億元逆回購操作，包括1200億元14天品種和100億元28天品種，中標利率分別持平于2.40%和2.55%。

　　而上周五，央行逆回購的品種還為7天和28天期逆回購。從結構上看，央行昨日在暫停不跨節的7天逆回購的同時，恢復了跨節的14天逆回購，保障跨節資金供給意圖明顯。此前的中秋節后，央行一度暫停了14天逆回購。

　　但從量上看，鑒于昨日到期資金量為3750億元，故公開市場單日轉而實現凈回籠。在當日開展1300億元逆回購后，單日實現資金凈回籠高達2450億元，結束了此前的連續凈投放格局。公開市場總量上的凈回籠，顯示出央行認為目前資金面無需進一步凈投放資金。

　　昨日資金面分化明顯，上海銀行間同業拆放利率Shibor多數上漲，僅隔夜Shibor利率下跌；當日7天Shibor利率漲幅最大，上行了3.30個基點至2.4390%，為此前少見。

　　據交易員透露，隨著國慶假期來臨，跨季的資金需求進一步增多。昨日以14天回購、1月回購為代表的中長期資金價格漲幅較大。

　　業內人士稱，從總量來看，昨日逆回購操作量較上周五的1000億元有所增加，依然顯示出央行呵護節前資金面的意圖。DM金融同業報價平臺研究員龔陳亮告訴記者，雖然昨日日內央行公開市場實現了資金凈回籠，但央行對國慶跨季資金支持的態度不減，預計節前央行仍將維持對跨季資金的足量投放。

　　上周資金面先緊后松。華創證券固收團隊認為，隨著14天和28天逆回購的投放量增加，資金成本中樞大概率會上升。在國慶假期過后，央行大概率會逐步回收流動性，后期資金面仍不可過于樂觀。

來源：上海證券報

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