央行公開市場操作兩周來首次凈回籠 市場流動性總體平穩

　　央行公開市場18日凈回籠500億元，這是近兩周以來首次凈回籠。18日，隔夜shibor報2.0230%，上漲0.1個基點

　　央行公開市場18日凈回籠500億元，這是近兩周以來首次凈回籠。究其原因，無非市場流動性總體維持平穩，公開市場凈回籠很正常。18日，隔夜shibor報2.0230%，上漲0.1個基點。7天shibor報2.3470%，上漲0.2個基點。

　　中國央行公開市場18日進行了500億元7天期逆回購操作。另外，公開市場18日有1000億元7天期逆回購到期。央行公開市場18日凈回籠500億元。這是自8月5日以來，首次凈回籠。此前9個交易日，央行通過公開市場操作累計實現凈投放2205億元。

　　招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮告訴第一財經，凈回籠也不能算意外，短期市場利率穩定，流動性充沛，央行就可以回籠，因為公開市場操作是非常靈活的，可以豐儉由人。

　　18日，隔夜shibor報2.0230%，上漲0.1個基點。7天shibor報2.3470%，上漲0.2個基點。3個月shibor報2.7940%，下跌0.20個基點。3個月shibor跌至五個月來新低。

　　“一些機構主要以利率品的交易為主，有的甚至滿倉。前期賺了不少，不過現在比較難熬。現在貨幣政策很靈活，大的波動不會出現。但OMO和MLF利率不降，杠桿高的交易戶會比較難受。”一位債券市場人士表示。

　　盡管公開市場凈回籠，但是對未來是否會繼續降準的預期市場仍然存在分歧。

　　近期公布的7月份經濟金融數據并不理想。尤其是新增信貸數據體現出資金“脫實向虛”。7月新增人民幣貸款4636億元，創2014年7月以來新低。但是，其中居民中長貸新增4773億元，房貸占信貸的比重已突破100%。

　　這樣的說法在近期比較受關注，即中國不應該過于依賴貨幣政策和刺激經濟的增長。貨幣政策的邊際效應在遞減。中國政府擁有巨大的資產，債務比例也不高，因此有很大的財政政策空間。

　　在此之前，央行二季度貨幣政策執行報告中就指出，降準對資產負債表帶來的收縮影響。

　　招商證券固定收益研究主管孫彬彬對本報表示，公開市場凈回籠很正常，因為市場流動性總體維持平穩。根據央行二季度貨幣政策執行報告，采取降準的可能性不大。

　　中信證券債券團隊也認為，在貨幣政策越來越難以刺激實體需求的情況下，財政加碼才是必要且可行的方式。

　　不過，劉東亮告訴本報記者，央行的表態雖很有道理，但是如果說未來貨幣缺口壓力顯現出來，或者經濟下行壓力進一步加大，貨幣政策肯定也是有作為的。從長期看，基礎貨幣的缺口就擺在那里，未來降準的概率并沒有下降。

　　國泰君安首席債券分析師徐寒飛也表示，貨幣寬松不會缺席，降準仍可期。在他看來，“盡管央行目前的態度矜持，但政策的相機變化最終取決于經濟和通脹的走勢，隨著三季度GDP和CPI重回下行，政策寬松空間也在增加。”

　　與此同時，徐寒飛還認為，即使財政刺激，基數已經很高；赤字率難再大幅上升；財政收入銳減，地方財政連續兩月負增長，加劇財權與事權不匹配等多重因素之下，對寬財政“千萬別期望太高”。（徐燕燕）

來源：第一財經日報

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