央行下調人民幣中間價引關注 人民幣貶值壓力或不大

　　近期央行連續3日大幅下調人民幣中間價引起市場的關注。5月6日，人民幣兌美元中間價報6.5202元，下調74點，繼續刷新3月28日以來新低。這已是央行連續第三天下調人民幣中間價。此前的5月5日，人民幣兌美元匯率中間價再次貶值185點；5月4日，人民幣中間價大幅貶值378點，創去年匯改來最大跌幅。

　　曾在去年8月11日，央行實施中間價匯率機制改革，人民幣中間價曾創下單日貶值逾千點的歷史紀錄。

　　受訪專家稱，近日人民幣貶值可能是因為美聯儲官員表態6月份仍存加息可能性；疊加日元等兌美元升值幅度較大，促成人民幣匯率指數下跌；然而，中國經濟有望小周期回暖，人民幣貶值壓力不大。

　　央行連續下調人民幣中間價引關注

　　央行連續3日下調人民幣中間價：5月4日，央行公布人民幣兌美元匯率中間價報6.4943，大幅貶值378點，貶值幅度0.59%，創去年8月13日來最大百分比降幅。

　　曾在去年8月11日，央行實施中間價匯率機制改革，人民幣中間價曾創下單日貶值逾千點的歷史紀錄。

　　8月11日，人民銀行發布了《關于完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明》，宣布自當日起，匯率中間價報價將參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，并綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化。這是人民幣匯改再邁出的重要一步。當日，人民幣中間價大幅下調逾1000點，報6.2298，創下自2013年4月25日以來的新低。

　　隨后，5月5日，人民幣兌美元匯率中間價報6.5128，較5月4日中間價6.4943再度貶值185點。

　　5月6日，人民幣兌美元中間價報6.5202元，下調74點，繼續刷新3月28日以來新低。這已是央行連續第三天下調人民幣中間價。

　　對于近日人民幣貶值的原因，易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝向《中國經營報》記者分析稱，“人民幣對一籃子貨幣下跌體現了央行傾向對一籃子貨幣更偏弱勢的信號。如果美元恢復強勢，人民幣可能不得不對一籃子貨幣更快速地貶值。這種‘策略性貶值’的模式，也踐行了監管層的‘承諾’：即使推進人民幣匯改，也會更加注重時機，不要引起太多外溢效應，不要引起外界太多批評。從這個角度來看，人民幣長期趨勢仍可能會貶值。”

　　前海開源執行總經理楊德龍也表示，近兩天的人民幣匯率大跌，主要原因有兩大方面：一是美聯儲官員表態6月份仍存加息可能性，推動美元短期上漲；二是市場避險情緒升溫進一步推升美元。此外，近期日元等兌美元升值幅度較大，促成人民幣匯率指數繼續下跌。

　　人民幣貶值壓力或不大

　　有券商分析師認為，近期由于美聯儲加息延后并下調加息次數；疊加日元和歐元階段性走強，導致美元震蕩走弱。中國經濟有望小周期回暖，人民幣貶值的壓力并不大。離岸和在岸人民幣的價差也較小，顯示人民幣貶值的壓力較小。與去年8月和今年1月相比，近期的這波下調結果會比較溫和。

　　此次人民幣貶值是否利于出口？官方最新數據顯示，4月份制造業采購經理指數為50.1%，比3月微落0.1個百分點。其中，4月制造業新出口訂單指數和進口指數雙雙回落，進口指數再次回落到收縮區間。有分析稱，這表明制造業進出口仍面臨較大困難。

　　楊德龍認為，在弱勢美元背景下，人民幣溫和貶值，既有助于支持出口部門，也不至于加重資本流出壓力。

　　不過，對于人民幣貶值對出口的影響，朱文灝對記者表示，人民幣相對有序貶值的情況下，對于出口并不會有十分明顯的提振。

　　因為在他看來，一方面主要經濟體都在全力打壓本國貨幣，不明顯的貨幣戰爭下，人民幣小幅走弱影響有限；另一方面全球需求整體都處于疲軟狀態，因此也不可能吸收更多來自中國的輸出。

　　目前市場預期美聯儲在6月升息的可能性在降低。對此，楊德龍表示，是否加息主要取決于美國經濟是否從第一季的大幅放緩中反彈。預計今年年底之前，人民幣匯率將保持震蕩走勢，不會單邊下跌。

　　國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平近日發研報則預計，人民幣匯率小幅雙向波動。在他看來，4月美議息暫不加息與美國PMI指數等因素，美元大幅走軟。日寬松低于預期，日元大幅升值，再疊加中國經濟短期向好、宏觀審慎管理等，預計人民幣匯率短期相對穩定。

　　北京時間4月28日凌晨2點，美聯儲宣布，維持0.25%~0.50%的基準利率不變，符合市場預期。此次美聯儲沒有明確暗示下一次加息的時間，同時指出美國勞動力市場走強，但經濟的增長放緩。

　　同時，美國4月Markit制造業PMI初值降至50.8，為2009年9月以來最低水平，且分項指數表現亦不佳，其中產出分項指數降至50.3，創2009年10月來最低水平；就業分項指數降至50.2，創2013年6月來最低水平。

　　不過，受訪專家稱，通脹預期變化是影響下半年美聯儲加息節奏快慢的核心因素，6月份仍存加息可能性。

來源：中國經營報

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