• 4月份新增信貸近萬億 年內投放趨勢漸緩


    時間:2016-05-03





      近幾年4月份貸款一般低于3月,為供給側改革提供穩定貨幣金融環境的原則沒有改變。


      一季度6.7%的GDP增速創下新低,但多項主要經濟指標已有所改善。搶眼的經濟數據背后,是一季度出乎市場意料的大規模信貸投放。


      今年一季度新增人民幣信貸投放4.61萬億元,主要對接房地產按揭貸款及城投平臺的基建融資。這反映了財政政策發力和房地產復蘇的影響。不過,分析人士認為,城投平臺目前資金相對充裕,后續融資需求也有所減弱,加上地產新政后市場火熱程度有所減退,年內信貸投放預計將逐步減速。


      就4月份而言,多數經濟學家及分析師認為,受前期信貸超預期投放及季節性稅收上繳等因素影響,4月份新增信貸將呈回落態勢。不過,受宏觀審慎評估體系MPA考核制度以及銀行加速放貸提前鎖定收益的動機影響,今年銀行信貸投放節奏將快于往年,預計4月份新增人民幣貸款在0.9萬億至1萬億之間。


      4月新增信貸料近萬億


      一季度新增人民幣貸款4.61萬億元,同比增加25.3%,已占多數研究機構預測的全年信貸增量的35%以上。


      4月份的情況似乎未現明顯變化。多位銀行信貸人士對證券時報記者表示,4月份的信貸投放節奏及政策與一季度并無明顯調整。而受前期信貸超預期投放及季節性稅收上繳等因素影響,多數分析人士認為,4月份新增信貸將呈回落態勢。


      興業銀行首席經濟學家魯政委表示,近幾年4月份貸款一般低于3月,且平均降幅為30%,由此推斷,4月份新增貸款可能為9500億元。隨著經濟小周期反彈日益明朗,魯政委認為貨幣政策正加速回歸“穩健”。


      招商證券首席宏觀分析師謝亞軒也預計4月份新增信貸9500億元。他認為,央行通過信貸支持實體經濟導向,以及為供給側改革提供穩定的貨幣金融環境的原則沒有改變。


      上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示,結合樓市變化前景,未來信貸增長快速回落幾成定局。加上經濟持續低迷下企業有效信貸需求持續不足,導致企業部門信貸投放持續減少,預計4月份新增人民幣信貸1萬億元。


      不過,亦有分析預計4月份新增人民幣貸款可能與去年同期持平。交通銀行發布的4月份宏觀數據前瞻表示,新增信貸受4月份地方債務置換的負面影響較大,預計4月份新增人民幣貸款約為7000億元。去年同期,這一數據為7079億元。


      年內信貸投放漸緩


      連續的房地產刺激政策,以及基礎設施建設資金的持續投入,促成了一季度遠超市場預期的新增信貸數據。


      財經研究機構莫尼塔研究董事總經理鐘正生用“政策刺激疏通信貸之渠”來形容一季度的信貸井噴。他認為,今年一季度的信貸投放,主要對接于城投平臺和房地產按揭貸款,這反映了政府在“十三五”開局強烈的穩增長訴求。


      在降低首付比率的政策刺激下,一季度一、二線城市房地產銷售火爆,居民按揭貸款迅猛增長。城投平臺融資需求的擴張則可能出于三大原因——地方債置換擴展了地方政府的財政空間,房地產回暖提升了城投平臺的信用資質,公私合作模式PPP項目發力推升了城投平臺的融資需求。


      不過,鐘正生認為,年內信貸投放或將逐步減速。“城投平臺在年初獲得大量融資后,資金相對充裕,后續隨著地方債置換的進一步加碼,融資需求或將有所減弱;而房地產在去庫存背景下的回暖,尤其是在地產調控政策的潛在影響下,其旺盛的融資需求能否持續亦應存疑。”鐘正生稱。


      國金證券銀行業分析師賀國文預計,未來信貸投放節奏將可能由“3322”季度投放占比變為“4222”。平安證券銀行業研究團隊則認為,合意貸款規模和MPA監管體系兩個政策結合的過渡期間,銀行可能會存在超進度投放的沖動,這可能使原來的“3322”的投放節奏朝“4321”演變。


    來源:證券時報



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