央行開展1625億MLF操作降準預期下降

　　4月18日，央行對18家金融機構開展中期借貸便利MLF操作共1625億元，其中3個月835億元、6個月790億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%。

　　據了解，本周二、周四有5510億元的MLF到期，疊加財政存款上繳3000億~4000億，本次MLF釋放的1625億元，意在對沖流動性供給收縮，防止因流動性缺口導致資金利率可能出現的大幅波動。

　　上周三，央行已對17家金融機構開展MLF操作共2855億元。近期開展的MLF操作主要是春節前投放的MLF的續作。

　　央行近期不斷用公開市場操作或MLF對沖流動性缺口，也使降準的必要性下降。民生證券固定收益分析師李奇霖稱，考慮到寬信用的格局已經明顯形成，金融市場高杠桿沒有下降，貨幣政策的意圖可能僅是對沖性質的，主要通過公開市場操作完成，降準預期下降。

　　銀行間利率的平穩走勢也顯示流動性平穩。當天，上海銀行間同業拆借利率Shibor主要期限品種利率平穩，隔夜、7天分別較上一工作日微漲0.3個基點和0.1個基點。李奇霖稱，觀察貨幣政策寬松與否，核心是看利率而非貨幣投放量，考慮到經濟企穩，再加上目前金融部門降杠桿的政策意圖，主動引導短端利率下降、刺激更高金融杠桿形成的概率不高。

　　中信證券研究部固定收益首席分析師明明也認為，貨幣政策邊際取向或已轉變，宏觀審慎正在加強，具體表現為央行近期投放流動性更趨微量、謹慎，以及引入宏觀審慎評估體系MPA的考核。當前市場資金緊缺源于貨幣市場高杠桿而非錢少，在市場“不缺錢”的情況下，短期內央行仍以逆回購和MLF維穩資金面，降準并不可期。

來源：證券時報

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