中國3月外儲正增長資本流出壓力緩解

　　EPFR數據顯示，本周截至4月6日，中國股市延續上周行情，錄得資金流出；債市則逆轉上周行情，錄得資金流入。國外方面，國外方面，前日本央行副行長巖田一政表示，日本央行的債券購買計劃將于明年年中達到極限，從而使得負利率成為其關鍵貨幣政策工具；美聯儲主席耶倫最近表示，美國經濟正在向前發展，沒有產生明顯的可能阻礙增長的新金融泡沫。今年會逐步升息兩次，至于升息速度，將視全球與美國通膨率而定。耶倫講話的前一天，美聯儲公布了3月份政策會議紀要。會議紀要顯示，在是否加息的問題上，美聯儲17位官員在基本問題上存在分歧，比如美國的通貨膨脹是否回復正常水平、是否穩定，以及全球經濟給美國帶來風險等。資本市場方面，上證綜指累計下跌0.82%，深證成指累計上漲0.33%。上證綜指本周曾站上3050點，但受資金面緊張和3月居民消費價格指數發布在即等消息壓制，A股后半周再度陷入盤整，上證綜指失守3000點，概念股全面熄火，憂慮情緒有所抬頭。匯率方面，本周人民幣匯率基本穩定，窄幅波動。央行本周上調美元兌人民幣中間價148個基點。人民幣匯率參考一籃子貨幣后，中間價的跳動對隔夜美元反應積極，由于近期美聯儲加息預期放緩，美元整體持穩；央行維穩人民幣的意愿依然強烈，令人民幣進入穩定區間。3月中旬，美聯儲議息會議決定維持利率不變，人民幣匯率走勢平穩。盡管之前公布的美國3月非農就業數據表現不俗，但美聯儲公布3月份會議紀要之后，投資者下調了對美聯儲在6月加息幾率的預期，繼續有利于人民幣匯率穩定。事實上，央行高層在兩會期間就多次表態人民幣匯率不存在大幅貶值的基礎。因此，我們認為，短期內央行不會引導人民幣主動貶值。

　　原因及邏輯：

　　中國方面，本周截至4月6日，股市資金延續上周流出的情況，但流出收窄，錄得2.17億美元凈流出，上周為6.71億美元凈流出。四周均值為凈流入1.13億美元。債市資金逆轉上周小幅流出的情況，本周錄得小幅流入，資金凈流入0.59億美元，上周為凈流出0.19億美元。中國股票ETF本周資金凈流入1.65億美元，上周為凈流出4.94億美元。

　　香港方面，債市延續上周流入行情，本周實現資金凈流入0.10億美元，上周凈流入約0.05億美元。香港股票ETF本周錄得0.40億美元凈流入，上周為0.34億美元凈流入。

　　4月4日-4月8日，港股通額度共流入38.68億元；滬股通額度共流入3.75億元；港股通日均使用額度為9.17億元，滬股通日均使用為0.94億元。滬港通延續周度雙向凈流入行情，但滬股通流量明顯下降，周三當日呈現負流入。“南下”資金熱度大大強于“北上”。

　　4月7日，據央行最新數據顯示，中國3月外匯儲備32125.8億美元，相比2月的32023.2億美元，當月實現外匯儲備增長102.6億美元。自2015年10月曇花一現增加113億美元后，11月至今年2月，中國外匯儲備已經連續4個月減少。其中，去年12月在美聯儲正式啟動加息的沖擊下，中國外儲規模一度創紀錄地下降1079億美元；今年1月，中國的外儲則下降994億美元，2月份下降了285.72億美元。3月底外匯儲備自去年11月份以來首次出現回升，跨境資金流出壓力明顯緩解，原因是美國的加息預期消退，人民幣下行壓力及資本向海外流出暫時減弱。

來源：申銀萬國

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