債券發行注冊制將提高直接融資比重

　　“十三五”規劃綱要提出，積極培育公開透明、健康發展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率。完善債券發行注冊制和債券市場基礎設施，加快債券市場互聯互通。對此，專家認為，發展直接融資，能夠為實體企業提供長期穩定的資金支持，有利于支持創新創業，推動經濟轉型升級。

　　“擴大直接融資比重將使企業明顯受益，可以為不同類型的企業提供更多可以選擇的融資渠道。”中央財經大學教授譚云明表示，長期以來，企業融資主要依賴于銀行體系的間接融資。這種金融體系結構，既增加了銀行的風險隱患，也不利于企業降低融資成本，容易導致企業在發展中遭遇資金瓶頸。

　　近年來，我國直接融資取得長足發展，直接融資開始發揮越來越大的作用。央行調查統計司司長盛松成曾表示，直接融資占比上升有利于降低社會融資成本。2015年，債券和股票等直接融資占社會融資規模的比重為24%，較上年提高了6個百分點。

　　以股票融資為例，數據顯示，2015年共有220家企業完成首發上市，融資1578.29億元，發行家數和融資額同比增長76%和136%；共有399家上市公司完成再融資發行，融資8931.96億元、同比增長31%。分析人士認為，與成熟市場相比，我國直接融資比重還較低。這是因為我國資本市場尚不健全，股市波動大，債市活力低，企業融資難度大。

　　那么，如何提高直接融資比重？譚云明表示，發展直接融資，主要還是通過股票市場和債券市場進行融資，其中，債券市場發展一直是我國直接融資的短板，因此，發展直接融資可以在債券市場方面加快發力。

　　據記者了解，去年以來，各監管主體推出一系列政策來推動債券發行工作，各監管主體不約而同向注冊制推進。央行取消了銀行間債市市場債券交易流通審批。依法發行的各類債券，在完成債權債務關系確立并登記完畢后，即可在銀行間債權市場交易流通；國家發展改革委陸續出臺多項支持企業發債融資的政策文件，從發債主體、發債數量指標、募集資金總投資占比等方面降低企業債發行門檻。證監會施行修改后的《公司債券發行與交易管理辦法》將發行范圍擴大至所有公司制法人，取消了公司債公開發行的保薦制和發審委制度等。

　　分析人士認為，2016年各類發行人整體在發行門檻和條件、審批效率等方面的“入場”難度有望繼續降低，債券發行注冊制將漸行漸近。

來源：證券日報

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