銀行探路投貸聯動支持科創企業

　　投貸聯動正成為商業銀行改善金融服務、支持創新創業的有益嘗試。此前，人民銀行等八部委印發《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》中提出，積極穩妥推進投貸聯動試點，有效防范風險，支持科技創新創業企業健康發展。眼下，銀行業人士的討論主要聚焦在以何種模式投貸聯動更好地隔離風險、如何界定科創企業等。

　　探索設立子公司

　　“設立股權投資公司可作為商業銀行探索投貸聯動的一個思路。”上海銀行董事長金煜指出，“這樣，商業銀行可在集團內部對投貸聯動的風險控制、收益分享、資源共享等進行更緊密的機制安排，在考核激勵上也更加靈活與市場化。但集團內部需建立風險隔離機制，防止因股權投資公司經營不善將風險擴散到集團層面。”

　　昆侖銀行戰略投資與發展部總經理助理李建軍也表示：“銀行通過設立股權投資公司，也是推進銀行開展綜合化經營的試點。”

　　目前，國內大部分商業銀行主要通過與風投企業合作，以“貸款+股權投資”聯動的模式曲線進入股權投資基金領域。例如，興業、浦發、招商、上海銀行、江蘇銀行等銀行紛紛推出具有自己特色的“貸款+PE”的業務模式，為中小科技型企業提供貸款。

　　具體操作方式以選擇權貸款為主，如“貸款+選擇權”。這是指銀行在貸款協議簽訂時，約定可以把貸款作價轉換為對應比例的股權期權，在客戶實現IPO或者股權轉讓、被并購等實現股權增值或溢價后，由投資機構拋售所持的該部分股權，而實現收益由初始約定比例與銀行共享和分成。

　　“這需要解決認股權證轉讓、先行權再轉讓的法律問題。”浦發銀行零售業務總監汪素南對記者表示，目前開展此類業務品種的國內商業銀行數量和成功案例較少，尚處于初期和摸索階段。

　　同時，五大國有商業銀行可通過其境外子公司在國內設立股權投資公司曲線涉足企業股權。

　　“在大資管時代，商業銀行還可通過私人銀行業務部門聯動信托公司等資產管理機構，發行非上市公司股權收益權類或股權投資類理財產品，向高凈值客戶募集資金入股目標企業，獲得股權收益。”金煜進一步指出。這能充分發揮集團優勢，縮短決策鏈條，降低溝通成本。這種集團模式更適用于規模較大的銀行。

　　機制設計保證風險隔離

　　中國科技金融促進會秘書長郭戎告訴記者，投貸聯動機制需要較好的風險隔離機制。銀行信貸和投資機構之間有著不同的安全要求。可以從美國的經驗看出，投貸聯動在美國有比較好的風險隔離措施，如銀行用核心資本進行投資，而且一般要分設出獨立的投資機構。連接投資和信貸的是一些期權產品。

　　在風險隔離操作中，以服務科技型中小企業而聞名的硅谷銀行將創業投資與一般業務分割開來，其成立了兩家專門公司管理創業投資基金，進一步保證了風險的隔離。同時，為了分散風險，硅谷銀行對項目進行了投資組合，主要包括四種組合方式：不同行業的項目投資組合；不同階段的項目投資組合；不同風險程度的項目投資組合以及不同地域空間的項目投資組合。

　　社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對記者表示：投貸聯動設計還要避免銀行發生表內表外業務騰挪等監管套利。

　　業界人士對投貸聯動充滿期待。多位受訪者表示，商業銀行開展投貸聯動需制定一套制度體系，保證業務規范運作，主要包括建立與風險投資機構的合作機制、組建專業化運作團隊、建立專門的授信申報與審批流程、建立專門的風險控制體系等。

來源：上海證券報

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