人民幣匯率中間價止跌回升維穩匯率寬松貨幣預期并存

　　在央行宣布降準之后，人民幣對美元匯率中間價結束連日下跌，昨日反彈回升。市場人士認為，這表明央行在寬松貨幣政策同時，維穩匯率的意圖相當明顯。此前對于“降息降準寬松信號會對匯率造成更大的壓力”等擔憂有所緩和。

　　人民幣反彈回升

　　人民幣對美元匯率中間價3月1日報于6.5385，結束5日連跌，人民幣上漲67個基點。在岸即期市場上，人民幣對美元參考匯率全天基本穩于6.54，上午10:00報于6.5412，午盤后14:0、15:00點均報于6.5414，收盤價16:30報于6.5472。更早一日2月29日在即期參考匯率全天基本穩于6.54，夜盤交易時段，基本穩于6.55附近，至昨日晚間23:00報于6.5525.

　　在29日央行宣布降準之后，人民幣對美元匯率中間價反彈提升，頗令市場意外。有市場人士表示，這表明央行在寬松貨幣政策同時，維穩匯率的意圖相當明顯。

　　人民幣匯率中間價上行，帶動離岸市場上人民幣走升。開盤于6.5517，隨后人民幣微幅上行，盤中一度升至6.5344，隨后震蕩頻繁，尾盤報于6.54附近。

　　昨日渣打銀行公布的最新中小企業調查報告顯示，2月受訪中小企業的人民幣貶值預期似乎略有緩和。

　　具體來看，506份對此給出反饋的受訪者中，35.2%的企業預計人民幣將繼續貶值，較1月的47.4%顯著下滑；37.7%的企業預計未來三個月人民幣匯率將基本持平，比例回落至2015年12月的水平，27.1%預計人民幣將會升值。

　　“春節期間美元走弱導致人民幣相對走強，這似乎有助于減輕中小企業對節后人民幣貶值的擔憂。我們預計近期當局將繼續維持人民幣對一籃子貨幣匯率的穩定。”渣打銀行稱。

　　維穩匯率、貨幣寬松預期同時升溫

　　去年四季度以來，央行遲遲沒有降息降準，取而代之的是運用公開市場操作和創新貨幣政策工具為市場提供流動性。

　　市場人士認為，雖然效果在很大程度上沒有差別，但反映了央行擔心降息降準釋放的寬松信號會對匯率造成更大壓力，說明央行的貨幣政策受困于“蒙代爾不可能三角”。

　　“降準以及隨后人民幣中間價走勢，反映出央行今年貨幣政策寬松基調，同時也明確向市場傳遞維護匯率穩定的意圖。”市場人士認為。

　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺認為，關于人民幣貶值以及資本外流對貨幣政策潛在制約的擔憂，也是現階段抑制市場情緒的主要因素。

　　“盡管貶值壓力存在，央行會通過運用外匯儲備和收緊資本管制等手段穩定匯率，同時繼續貨幣寬松來支持經濟增長和國內流動性。本次降準證實了，即便在資本流出的背景下，國內貨幣政策仍有能力保持相對獨立并實施寬松。”高挺說。

　　央行行長周小川上周五在記者會上表示，未來貨幣政策將趨松，但央行并不打算引導人民幣大幅貶值，而將更多參考一籃子貨幣、同時適當管理單日內人民幣對美元匯率的波動幅度。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊認為，2016年貨幣寬松是必選。“如果央行由于顧忌匯率貶值壓力而保持相對中性偏緊的貨幣政策立場，那在失去貨幣政策支持的情況下，未來經濟增長可能會繼續下滑，而看空中國經濟的情緒上升后，反過來會加大資本外流和本幣貶值的壓力。”

來源：上海證券報

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