完善股權眾籌 推進創業創新健康發展

　　近日，由中國互聯網協會、中國電子金融產業聯盟、中國互聯網協會互聯網金融工作委員會聯合主辦，CIF互聯網金融匯承辦的“2016中國互聯網金融年會”在北京成功召開。民建中央副主席辜勝阻出席會議，并以“完善股權眾籌，推進創業創新健康發展”為主題發表演講。

　　演講中，對于如何發展股權眾籌，推進創業創新，構建創業創新與創投的“鐵三角”。辜勝阻提出了以下六點建議：

　　一是股權眾籌平臺做好項目盡職調查、團隊要做好背景調研，強化信息披露，提高項目安全性。股票發行現在推進注冊制，注冊制的核心是信息披露，股權眾籌的平臺同樣要做好信息披露。股權眾籌平臺發展的底限，是不能搞資金池，紅線是不能異化為非法集資，所以這些是不能做的。股權眾籌平臺應該做的，是做好信息披露，提高項目的安全性。

　　二是眾籌平臺應采取“領投+跟投”模式，領投人由專業投資機構、天使投資人擔任。股權眾籌平臺內的投資人，相當多的是沒有風險識別能力的，那么我們必須靠專家來帶領，靠天使投資人，這種投資專業化水平很高的人，通過“領投+跟投”模式，來實現跟進。像中關村的36氪，就是采取“領投+跟投”模式。目前在36氪股權眾籌平臺上已經有193家公司完成了4億的融資，6478家公司正在融資，中間就有領投和跟投。美國一家公司，叫AngelList，也是推動“領投+跟投”模式。AngelList于2010年4月成立，2013年底掛牌企業已超10萬家，2014年為240個初創企業融資超過1億美元，它采用的是聯合投資Syndicates模式。

　　三是各類孵化器、眾創空間推薦篩選，嚴格風控，實現眾創與眾籌對接，線上線下聯動。為什么要講眾創和眾籌實現聯合驅動。眾創空間是傳統創業服務機構的“升級版”，可以將傳統的創業服務機構由實體的物理空間發展到虛擬的網絡空間，服務范圍更廣、服務類型更多樣、資源的利用效率更高。一批眾創空間快速興起有利于實現眾創與眾籌的對接。

　　四是面向新三板和四板，暢通股權眾籌退出通道。我們應該構建一個正金字塔形式的資本市場，塔尖是主板，然后創業板、新三板，股權眾籌融資應該是新五板，和天使投資和風險投資對應。金融創新包括金融產品金融服務的創新，金

　　融組織體制的創新，金融游戲規則的創新，金融法治環境的創新。股權眾籌不僅僅發揮融資的作用，還可以有效的發揮金融創新的推動作用。所以我們希望全國人大常委會正在修訂的證券法能為股權眾籌出臺一定的完善的制度措施。股權眾籌是風險投資的面，實際上現在看到，股權眾籌和風險投資和天使投資，不是一種沖擊的關系，不是替代的關系，而是一種深度融合。股權眾籌能降低投資門檻，做到VC、PE普惠性，讓更多投資者分享優秀投資機構收益。

　　五是推進大數據征信，發揮第三方力量的作用，減少信息不對稱。我們現在講安全和風險，都來自于信息部不對稱。所以需要建立互聯網的征信體系，發揮第三方機構的作用聚集律師、會計師、評級機構等社會第三方力量，激勵第三方機構發揮監督作用。還要建立互聯網征信平臺，這是互聯網的征信體系是非常重要的基礎措施。

　　六是加大監管的轉型，加強功能監管和風險監管。加大監管的轉型，加強功能監管和風險監管。現在我們的問題，是部門監管。因為部門監管會留下盲點和真空，所以如何推進監管的轉型，加強功能監管和風險監管。在監管問題上，我們要防止“一放就亂，一管就死”的怪圈。

　　總之我們要構建股權眾籌健康發展的平臺，推進創業創新健康發展，應該有所為，有所不為，特別是兩條底線一條紅線。股權眾籌平臺要做好盡職調查，股權眾籌非常重要的模式就是“領投+跟投”模式，要實現眾籌眾創的對接，線上線下聯動。新三板和新四板暢通股權眾籌退出渠道，發揮第三方機構的作用，像螞蟻金服做的很好，最后要強化風險的監管，強化監管的轉型。

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