央經會定調2016五大任務去產能資本藥方倚重重組

　　“此次會議可能是召開時間最晚的一次，可能也是近年來最重要的一次。準確的說，其核心不是供給側改革，而是供給側改善。”民生證券研究院執行院長管清友在談及剛剛閉幕的中央經濟工作會議時稱。

　　上述會議指出，2016年經濟社會發展特別是結構性改革任務十分繁重，主要是抓好去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務。

　　對于這五大任務，中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才表示，產能過剩和庫存過多是相一致的，另外就是負債率過高，潛在風險過大；在去庫存的過程中，也要考慮到短期的陣痛和沖擊，這種沖擊可能會影響銀行的穩健經營，壞賬可能會增加。

　　“另外要補短板，實際上就創造新的發展的機會，新的供給、需求通過開拓新的經濟增長點，來提供更多的就業和發展機會”徐洪才說。

　　在分析人士看來，五大任務中，去產能將是2016年重點經濟任務之首。中央經濟工作會議對此直言，化解產能過剩是繞不過去的歷史關口。

　　華泰證券首席策略分析師薛鶴翔認為：“2013、14年是化解產能過剩政策出臺的密集期和實際行動的高壓期：2013年10月國務院出臺化解產能過剩路線圖，提出了消化一批、轉移一批、整合一批、淘汰一批的去產能路徑；隨后，發改委等多部門均出臺相關政策，合力化解產能過剩”。其預計，2016年去產能政策的幅度與深度或強于2015年。

　　不僅如此，此次中央經濟工作會議對于去產能又提出了新的要求。

　　管清友認為，中央要的是“提高投資有效性”，而不是放棄投資。這是基于一個基本判斷：產能過剩是“結構性的”。對市場來說，不要誤以為要搞大規模的破產清算潮，中央已經給出了明確反駁：“要盡可能多兼并重組、少破產清算”。化解產能過剩的定語中不僅有“積極”，還有“穩妥”。

　　“預期鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等產能過剩行業的資本市場兼并重組事件大概率將大幅增多。”薛鶴翔對此指出。

　　談及解決過剩產能的方法，徐洪才表示：一方面要培育市場機制；另一方面，要通過擴大新的經濟空間，消耗一部分原材料，鋼筋、混凝土、鋁、玻璃等過剩的產能；再有，可以通過國際產能合作輸出一部分產能。

　　通過并購重組去產能，資本市場毫無疑問是第一戰場。實際上，本次中央經濟工作會議也提到加大資本市場的作用。

　　會議提出，“加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者合法權益得到充分保護的股票市場，抓緊研究提出金融監管體制改革方案”。

　　“今年盡管發生了股災，但沒有降低資本市場的重要性。經濟結構調整需要金融支持，間接金融的調整提供了直接金融發展的機遇，去杠桿更與資本市場相合，資本市場將扮演更重要的角色。”中金公司一位不愿署名的研究員對此稱。

　　而今年的中央經濟工作會議又會對來年資本市場中的資產配置造成什么樣的影響？

　　九洲證券全球首席經濟學家鄧海清表示，其對2016年大類資產配置的判斷是：看多股市，重回5000點可期；看多大宗商品，大底已經鑄就；看空債市，大幅回調不可避免。

　　對于2016年的股票牛市，鄧海清認為將是基于基本面好轉、企業盈利改善的“健康牛”，其安全性和可持續性均要高于2015年的“泡沫牛”，預計2016年上證指數存在再次突破5000點的可能性。板塊方面，強調周期股和大盤藍籌存在超額收益，創業板則將持續分化。

　　對于債券市場，鄧海清則認為，2016年將經濟好轉、通脹歸來、風險偏好上行，三者均利空債市。

來源：21世紀經濟報道

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