11月人民幣納入SDR或是大概率事件

　　據路透社11月4日報道，國際貨幣基金組織IMF北京辦公室向路透社表示，中國人民幣是否納入特別提款權SDR貨幣籃子的評估日期尚未決定。不過，稍早有媒體報道稱，人民幣能否加入SDR的最終評估，已由早先確定的今年11月4日推遲到11月30日。

　　而按照計劃，IMF董事會將在今年11月對SDR的組成和估值進行正式評估。國際貨幣基金組織IMF發言人Gerry Rice 10月29日在華盛頓的例行記者會上公開稱，工作人員仍在進行將人民幣納入SDR籃子報告的收尾工作，預計理事會將在11月進行討論，但目前尚未敲定董事會審議內部報告和建議的日期。

　　受訪業界專家稱，人民幣納入SDR可能性較大。不過，若人民幣在11月成功納入SDR，短期內直接影響較小，象征意義更大。

　　業界預計人民幣納入SDR概率大

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌近日發給《中國經營報》記者分析中稱，“我們認為IMF董事會將很有可能在11月做出支持人民幣納入特別提款權的決定。”

　　“今年11月人民幣加入SDR順理成章，并無太多懸念。”瑞穗證券亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光發給記者分析中稱。

　　沈建光從兩個方面分析其原因：一方面從目前來看，IMF對人民幣加入SDR籃子反應積極，不僅出具詳細的評估報告，還建議將貨幣籃子有效期延長至明年10月，實為人民幣加入SDR給予充分的過渡期；另一方面，中國央行近幾個月來加速改革，包括匯率中間價改革，利率市場化，向境外央行、主權財富基金、國際金融組織開放銀行間市場等，技術準備方面也已經成熟，完成了人民幣加入SDR的最后沖刺。

　　亞洲開發銀行中國區代表處高級經濟學家莊健稍早接受記者采訪時也預計，此次人民幣納入SDR的可能性較大。

　　如果人民幣納入調整后的特別提款權貨幣籃子，人民幣將在其中占多大比例？

　　對此，朱海斌指出，“如果人民幣納入新特別提款權貨幣籃子，其權重將遠高于英鎊和日元的權重，但仍將遠低于美元和歐元。國際貨幣基金組織8月報告建議人民幣在新的特別提款權貨幣籃子中權重為14%~16%。我們計算得出的結果也基本相同。”

　　據他介紹，在當前特別提款權貨幣籃子安排下，美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣的權重分別為45%、36%、10%和9%。

　　記者注意到，人民幣加入SDR前夕，市場對人民幣匯率走勢比較關注。

　　10月最后一周人民幣明顯走強引起關注。10月30日，人民幣表現依然強勁，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙大漲。當日央行大幅上調人民幣中間價101個基點至6.3495，上調幅度為10月21日以來最大。在岸人民幣兌美元暴漲392點，創2005年以來最大單日漲幅。受訪人士稱，決策層維持人民幣匯率穩定意圖明顯。

　　不過，進入11月份以來，尤其是11月4日人民幣兌美元匯率中間價繼續小幅下跌。來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，4日人民幣兌美元匯率中間價報6.3343，較前一交易日下跌33個基點。

　　有券商分析師認為，11月人民幣是否納入IMF貨幣籃子的答案將揭曉，央行將會有較強的維穩意圖，不會允許人民幣短期內有較大的貶值幅度。

　　有交易員還指出，即使人民幣成功加入SDR，其對人民幣匯率的影響比較小，影響更大的是央行的策略，以及對市場干預的手法。

　　對于未來人民幣匯率走勢，銀河證券首席經濟學家潘向東對記者稱，在IMF討論人民幣加入SDR前夕，人民幣國際化步伐加快，人民幣匯率將在現有水平上維持穩中偏強走勢。而上述交易員也預計人民幣的波幅和彈性將進一步上升。

　　短期直接影響或有限

　　如果人民幣在11月成功納入特別提款權，這是否將造成短期內出現大規模的資產重新配置？

　　有市場人士稱，如果人民幣納入SDR貨幣籃子，可能占據14%~16%的份額，將帶來大規模的資產重新配置。

　　然而，朱海斌卻認為不會這樣。在他看來，短期內的直接影響將非常有限。對人民幣資產有興趣的各國央行和主權財富基金已經對人民幣資產進行配置，不太可能在近期大幅增加人民幣資產。同理，人民幣在全球金融市場的使用水平短期內不會出現大幅提升。

　　“我認為短期直接影響很小，但象征意義更大。”國金證券銀行業分析師馬鯤鵬對記者稱。

　　朱海斌認為，其象征意義是非常重要的。人民幣的納入將被解讀為國際貨幣基金組織對人民幣作為自由可使用貨幣的官方背書，同時也標志著中國在國際金融市場中日益突顯的重要性得到了國際認可。這還將進一步推動中國國內金融改革以及資本項目開放進程。

　　布朗兄弟哈里曼銀行也認為，人民幣納入SDR可能帶來的經濟效應很小，鑒于低利率、流動性問題以及人民幣不像以前那樣單向升值，目前也許不是各個央行將儲備轉換成人民幣的最佳時機。

　　人民幣納入SDR被業界視為這是人民幣國際化的重要一步。不過，馬鯤鵬對記者稱，“人民幣國際化并不是加入SDR就能完成，更多是象征性意義，后續還需看人民幣國際化推進的實質性動作。”

　　朱海斌也表示，從長遠角度講，人民幣國際化的前景取決于兩個因素。在他看來，首先是未來幾十年內中國的經濟表現。20世紀80年代，日元的國際化一段時期非常迅速，但90年代后日漸衰落，為中國提供了前車之鑒。

　　其次，中國資本賬戶和匯率機制的演變，以及人民幣計價金融工具的發展對投資者產生的影響均將比獲得特別提款權一籃子貨幣這一標簽的意義更為深遠。

　　不過，沈建光表示，自金融危機以來，決策層促進人民幣國際化的態度十分堅決，而“十三五”規劃建議又將“發展更高層次的開放型經濟，積極參與全球經濟治理和公共產品供給，提高我國在全球經濟治理中的制度性話語權，構建廣泛的利益共同”置于戰略高位。

　　因此，沈建光預計，伴隨著亞投行、絲路基金等金融機構相繼成立，以及今年11月加入SDR順理成章，“十三五”人民幣成為國際儲備貨幣水到渠成，有助于提升中國在國際金融話語權與影響力。

來源：中國經營報

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