一季度信托貸款同比翻三倍 監管利劍下銀信合作再重構

　　“在我看來，新發的一系列業務規范對兩塊信托業務影響比較大，一個是私募的信貸資產證券化，還有一個是銀行理財借道信托的貸款業務。”某信托公司副總經理表示。

　　銀信業務一直以來跟隨著監管政策和與市場業務熱點，變換形式求生存。

　　今年一季度，社融新增中信托貸款一項的增長令人關注，同比增長360%，是2013年控制非標以來首次出現。從對銀行和信托人士的采訪來看，信托主動管理在增長中所占比重很小，銀信通道的增長應是主因。

　　今年以來，銀行資源豐富的信托公司配合銀行需求，把業務重點放在基于SPV架構的同業合作上，包括私募ABS和銀登中心掛牌業務等。

　　然而4月份前后，銀監會關于業務規范的文件連續下發，現有業務平衡再次打破。信托業務人士認為，新的業務規范將對私募ABS等業務中不規范的部分產生較大影響。

　　不過綜合來看，銀信合作中銀行是主導者，其規模也與銀行的需求直接相關。在銀行資管人士看來，由于銀行理財部分業務限制，正常的通道業務在所難免，加之過去分給基金子公司和券商資管的通道業務幾乎全部回流，與信托的合作明顯增加。2017年銀行資管的規模增速將呈下降趨勢，銀信合作的增速肯定也會下降，但仍有增長空間。

　　私募ABS灰色空間被整治

　　“在我看來，新發的一系列業務規范對兩塊信托業務影響比較大，一個是私募的信貸資產證券化，還有一個是銀行理財借道信托的貸款業務。”某信托公司副總經理表示。

　　私募ABS是銀行表內信貸資產和非標投資出表，以及表外理財“非標轉標”的方式。這類業務2015年在城商行等中小銀行中開始興起，一方面幫助資產出讓方變現資產盤活存量，獲取利差；另一方面幫助銀行節省資本金占用，提高資金使用效率。2016年實行MPA考核后，銀行通過私募ABS的實現出表的需求量猛增。

　　目前對于私募ABS市場規模沒有確切數據統計，從單個公司業務規模看，2016年有多家公司做到了超百億規模。

　　私募ABS單筆項目金額多在20億元以上，產品進行優先劣后的結構化設計，對于存量信貸資產盤活和非標投資出表的私募ABS，通常由同業投資優先級，出讓方銀行理財資金認購劣后級；過橋貸款類私募ABS多由自營資金投資優先級，理財資金認購劣后級。

　　由于私募ABS的規則相對寬松，隱藏一些灰色操作。“對于私募ABS的管理主要看是否真的賣斷，也就是說風險是否還留在自己手中。”上述信托副總經理表示。

　　舉例而言，同樣是銀行打包資產進行轉讓，在公募和企業ABS中，對貸款風險的評估認真謹慎，但私募ABS不少都是自營非標的出表需求，不會對資產包進行真實的風險評估，主要依靠出讓方的承諾。比如，當資產包內的某筆資產產生風險或者降級，可將其調出，替換另一筆正常的資產。

　　“三套利”專項整治文件中也有所提及，例如假買斷、假賣斷、附加回購承諾等交易模式調節信貸指標；通過回購協議的財產權信托等模式出表調節監管指標等。

　　銀信合作仍存增長空間

　　近日央行發布的社會融資規模增量數據顯示，2017年3月信托貸款新增3112億元，與今年1月3175億元基本持平。今年一季度信托貸款增量7349億元，去年同期增量僅1592億元，今年同比增長360%。信托貸款增加的趨勢自去年四季度來便有所體現。在信托貸款增長的同時，3月銀行信貸新增規模相比2月還略微下降。

　　銀行人士認為，這是在2013年對非標實行嚴格的額度管控之后，信托貸款首次保持這么高的增速，說明實體經濟融資的需求比較旺盛。

　　上述信托公司副總經理認為，從現在信托業的環境看，感受不到集合信托項目增長，增長應該主要來自單一通道業務。

　　信托通道服務最多的是銀行，在基金子公司、券商資管的通道業務回歸后更是如此。

　　其次，由于最近債券市場發行量減少，企業的融資方式轉向貸款和類信貸，貸款的規模制約在社融增量中已經體現，因此更多轉向非標融資。由于監管對于銀行資金非標投資的限制，越來越多的銀行選擇通過銀登中心登記流轉來“非標轉標”，通過銀登中心的行為也需要信托作為通道。

　　82號文中要求，在銀登中心進行信貸資產收益權轉讓，需要先由信托公司設立信托計劃。銀行在銀登中心登記并轉讓的資產不納入非標資產規模統計，同時在銀登中心掛牌轉讓的資產進過評級，買入者的風險資本占用較低。

　　銀登中心統計，2015年登記信貸資產流轉共235.4億元，其中，銀行理財受讓60%。2016年流轉標的交易筆數136筆，交易金額560.81億元，同比增長138%。2016年雖然增速快，但流轉規模不大，對2017年的數據還沒有明確統計，但今年信托公司在談起同業合作方式時，銀登轉讓掛牌業務也多被提及。

　　銀信之間通過銀登中心在不良資產處置方面的合作也有較大空間。觀察2016年以來銀登中心信貸資產收益權轉讓交易，主要是信托機構設立信托計劃受讓銀行所持不良資產包的收益權。

　　銀登中心通過規范化的資產流轉和統一登記管理，防止掩蓋風險和監管套利，部分解決銀行會計出表、調整優化不良貸款余額、比例、撥備覆蓋率等指標的需求。

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