一行三會就金融監管齊發聲 雙支柱調控框架日趨清晰

　　針對金融監管問題，在10月19日十九大中央金融系統代表團進行討論時，一行三會等金融系統代表紛紛表示，要繼續探索貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調控框架，并進一步強化金融業監管，堅決抵御并化解金融風險，維護系統性金融穩定。

 

　　“引入宏觀審慎政策的一個主要原因，就是在常規的宏觀經濟運行過程中順周期的因素太多，在經濟好的時候，股票市場也好，公司盈利也多，同向推動的力量比較大，所以要引入所謂逆周期的政策措施。”中國人民銀行行長周小川表示。

 

　　中國人民銀行副行長易綱也闡述了在當前防控金融風險、維護金融穩定的大背景下，健全貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調控框架的必要性與重要性，“只有貨幣政策對于維持金融系統穩定還不夠，金融系統風險的主要來源是金融順周期性和跨市場風險傳染，宏觀審慎就是對金融順周期性和跨市場風險傳染對癥下藥。”易綱指出，金融危機前主流央行的政策框架以貨幣政策為核心，以穩定物價為政策目標，對防止高通過膨脹起到了很好的作用。但本輪國際金融危機說明，價格穩定并不代表金融穩定，危機前美國的物價穩定，金融資產價格大幅上漲，市場行為具有明顯的順周期性，跨市場風險傳染性較強。建立“雙支柱”調控框架可以起到既保持幣值穩定又維護金融系統穩定的作用。

 

　　當前，為了維護幣值穩定和金融穩定，“貨幣政策+宏觀審慎政策”已成為全球主要經濟體與國際金融組織都開始著力構建的調控框架。易綱表示，中國較早探索與實踐貨幣政策及宏觀審慎政策相結合的方式，一方面積極穩妥推動貨幣政策調控框架從數量型向價格型轉變，創新多種貨幣政策工具，不斷增強利率調控能力，另一方面著力建立金融宏觀審慎框架。具體而言，宏觀審慎框架主要包含三個方面內容，一是在2011年正式引入差別準備金動態調整機制，要求金融機構“有多大本錢做多大生意”，擴張速度要與經濟發展、資本金相適應；2016年將差別準備金動態調整機制升級為宏觀審慎評估體系(MPA)，將更多金融活動和金融行為納入管理，從七個方面約束金融機構，實施逆周期調節。

 

　　二是將跨境資本流動納入MPA，使得跨境資本流動趨于穩定。三是繼續加強房地產市場的宏觀審慎管理，其核心是形成因城施策、差別化住房信貸政策為主要內容的住房金融宏觀審慎管理框架。

 

　　回顧近年來央行的貨幣政策和金融調控實踐可以發現，我國的“雙支柱”調控框架日趨清晰。

 

　　事實上，早在2009年，央行即開始研究豐富宏觀審慎政策工具，并于2011年開始實施差別準備金動態調整機制，對信貸投放實施宏觀審慎管理；自2016年起央行開始實行宏觀審慎評估體系，由貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”搭建的政策框架逐步成型；中國人民銀行今年2月對外發布的《2016年第四季度中國貨幣政策執行報告》明確提出，防止資產價格泡沫離不開宏觀審慎政策及貨幣政策的配合，需要更好地發揮“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱政策框架的作用；《2017年第二季度貨幣政策執行報告》則詳細闡述了如何通過貨幣政策和宏觀審慎“雙支柱”完成“服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務”；今年7月，全國金融工作會議特別強調提出“雙支柱”調控框架，要讓兩個支柱之間配合得更好。

 

　　央行行長助理張曉慧在今年2月初談及貨幣政策思路時稱，宏觀審慎政策已成為貨幣政策調控的重要支撐，反過來，適度的貨幣條件也有利于宏觀審慎政策更好地防范系統性金融風險，兩者可以實現互補和促動。業內人士表示，貨幣政策與宏觀審慎政策“雙支柱”調控框架，是近年來央行適應我國宏觀經濟調控新形勢、新任務和新要求而開展的有益探索。從此前的實踐看，“雙支柱政策框架”已經發揮出了重要作用。實施穩健的貨幣政策，為供給側結構性改革營造了適宜的貨幣金融環境。而不斷完善并實施宏觀審慎政策，既為穩健貨幣政策的實施及有效傳導提供了有力支持，又在防范化解金融風險方面發揮了重要作用。（商聞）

 

　　轉自：中國商報