金融產品時代來臨非銀金融業年均增速或超10%

　　李迅雷預計，在接下來的“十三五”期間，非銀行金融行業整體規模的增速或將超過銀行業，年均增速將超過10%。

　　10月26日至29日，十八屆五中全會的召開引爆了市場對于“十三五規劃”的預期。作為一名證券業高層管理人員，海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷直言，證券行業無疑將成為受益者，過去是，將來亦然。

　　其預計，在接下來的“十三五”期間，非銀行金融行業發展步伐有望超過銀行業，其整體規模的增速或將超過銀行業，年均增速將超過10%以上。相比之下，其料銀行業的增速或僅能錄得個位數增長，特別是四大行的年均增速估計僅約2%-3%左右。主要是銀行業面臨國內經濟增速放緩和利率下降的雙重不利影響拖累。如以對銀行貸款存在依賴的房地產業為例，估計全年行業增速將從以往的兩位數增速大幅下降至3%左右。

　　10月27日，李迅雷在接受21世紀經濟報道記者采訪時強調，“之所以做出上述猜測的另一個理由在于，目前，國內居民的財產配置結構已經發生了根本性的改變。以前，居民財產要不是存銀行就是買房產。如今，已大不一樣。從結構變化可以看出，從2000年時的儲蓄時代過渡到2000年-2013年的房地產時代，再到2014年至以后的年代，國內已全面進入財富管理時代，也就是說金融產品的時代已來臨。”

　　李迅雷直言，這對包括券商、公募、私募在內的各類資產管理機構而言，無疑將面臨著極大的機遇。同樣，對銀行業而言，亦面臨著轉型，從之前的賺取存貸差經營模式到向私人銀行模式轉型。“但不管怎樣，儲蓄資產搬家的大趨勢已不可阻擋。”

　　僅以資管業務為例，據證券投資基金業協會最新披露的數據顯示，截至2015年9月30日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模已超過30萬億元大關，高達32.69萬億元。

　　其中，基金管理公司管理公募基金規模6.69萬億元，基金管理公司及其子公司專戶業務規模10.17萬億元，證券公司資產管理業務規模10.97萬億元，期貨公司資產管理業務規模819億元，私募基金管理機構資產管理規模4.77萬億元。

　　而回到三年前的2012年9月末，證券業總資產規模才1.56萬億元，其中，上市券商資產規模為7911億元，占比51%，非上市券商資產規模為7689億元，占比49%。同樣，截至2012年底，我國77家基金管理公司管理公募基金共1173只，管理資產總規模達3.6萬億。不到三年時間，公募基金管理規模增長率已接近九成，達85.83%。

　　金融業“十二五”雙目標有望達成

　　值得一提的是，早在2012年9月17日，一行三會和國家外匯管理局聯合發布了《金融業發展和改革“十二五”規劃》下稱規劃，并明確金融改革的目標是金融結構調整取得明顯進展，直接融資占社會融資規模比重顯著提高。市場在金融資源配置中的基礎性作用進一步增強，利率市場化改革取得明顯進展，人民幣匯率形成機制進一步完善，人民幣資本項目可兌換逐步實現，多層次金融市場體系進一步完善。

　　其中，資本市場改革的方向為三個方向，第一，大力發展三個市場：場外市場、債券市場和衍生品市場；第二，放松資產管理，大力培育機構投資者；第三，市場自身的完善，發行體制、退市機制和打擊內幕交易。

　　此外，規劃中提到的兩個具體目標分別為：“十二五”時期，金融服務業增加值占國內生產總值比重保持在5%左右；到“十二五”期末，非金融企業直接融資占社會融資規模比重提高至15%以上。

　　李迅雷預計，今年年末，金融業“十二五”雙目標有望全面達成，這主要是得益于近幾年來大力發展場外市場、債券市場和衍生品市場等。如擴大了代辦股份轉讓系統試點，建設了覆蓋全國統一監管的場外交易市場，而債券市場也經歷了一、二級市場的持續走牛。

　　股轉系統數據表明，截至10月27日，股轉公司掛牌數量已激增至3837家，總股本達2060.40億股。同樣，中央結算公司最新統計數據也顯示，截至今年9月份，全國債券市場新發債券1426只，發行總量為24513.77億元，同比大幅增長125.24%。

　　具體就證券行業而言，“十二五”期間，證券行業各項業務都得到了長足發展：一是資產管理業務，資產管理業務的全面放開和代銷金融產品業務的放開給券商資產管理業務帶來發展機遇；二是資本中介借貸業務，融資融券和股票質押融資業務如股票約定購回、客戶間融資等；三是做市商和類做市商業務，即證券公司通過設計產品銷售給機構客戶和個人客戶的資本中介業務。

　　不僅如此，李迅雷認為，“十二五”期間，證券行業風控能力得到了很大提高，特別是自營可控性大大提高。“十一五”期間，券商要么是大賺要么是大虧，主要是自營風險不可控。如今，這一局面正被改寫。“近幾年來，自營對券商業績的負面影響正在減弱，主要是自營風險基本可控。這表現在，券商自營可以通過套利來抹平風險。即漲的時候可以賺錢，虧的時候也可以賺錢。目前國內券商套利的理念已與國際市場基本接軌。”

　　券商風控還體現在對兩融業務的風險把關。今年以來的股市巨震已充分證明，券商兩融業務基本沒有爆發風險點。“舉例說，假設銀行壞賬率為1%，券商兩融風險壞賬率估計僅有銀行壞賬率的1%左右，也是說低至萬分之一左右。”李迅雷認為。

　　“十三五”或聚焦四大金融改革

　　另據中國人民銀行金融研究所所長姚余棟透露，“十三五”規劃將對金融領域的相關議題有所闡述。一是鼓勵金融創新；二是發展多層次資本市場；三是加快利率匯率市場化改革；四是實現資本項目可兌換和人民幣更加自由使用；五是完善金融宏觀調控和監管；六是更好地發揮政策性和開發性金融作用；七是發展普惠金融。

　　10月27日，融通基金投資總監商小虎則稱，市場對于十三五期間的金融改革聚焦在普惠金融、創新金融、互聯網金融和綠色金融四方面。

　　“第三產業服務業有望在”十三五“期間逐漸成為中國新的支柱產業，十三五規劃中預計生產服務、公共服務各有亮點。如生產服務領域，”十三五“期間，金融改革預計會給互聯網金融帶來發展機遇。”商小虎認為，“此外，云計算有望跟信息經濟一起納入”十三五“規劃，如果落實將會成為規劃中的新增亮點，行業將會迎來黃金發展時期。”

　　李迅雷表示，普惠金融客戶覆蓋面更廣，其服務對象從低收入群體擴展到了城市白領、小微企業、弱勢產業以及欠發達地區。其次，產品和功能更加多樣，除了存款類產品，還提供更為廣泛的諸如信貸、支付、結算、租賃、保險、養老金等服務。不過，普惠金融亦需政府本身進行投入和大力支持，再由金融機構相繼跟進。

　　李迅雷進一步解釋，創業金融則是指為創業企業籌資和為具有冒險精神的資本投資提供一套金融制度創新，致力于為創業者解決融資難的問題，包括新三板、天使基金、PEVC以及眾籌等。

　　至于互聯網金融，李迅雷認為，這包括了傳統金融機構和互聯網企業的雙向融合在內。相比傳統金融機構，互聯網金融以輕應用、碎片化、及時性理財的屬性，更易受到中小微企業的青睞。

　　其還認為，“綠色金融”除了引導資金流向節約資源技術開發和生態環境保護產業，引導企業生產注重綠色環保，引導消費者形成綠色消費理念以外，還應明確金融業要保持可持續發展，避免注重短期利益的過度投機行為。

來源：21世紀經濟報道

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